鋼鐵行業(yè)：國內(nèi)礦減產(chǎn)推高礦價

　　主要事件：今日統(tǒng)計局公布8月份鋼鐵行業(yè)運行數(shù)據(jù)，合并海關進出口數(shù)據(jù)如下：

　　8月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5875萬噸，同比增長13.8%。日均產(chǎn)量為189.5萬噸，較7月份下降1.8萬噸，環(huán)比下降0.93%。1-8月粗鋼產(chǎn)量46928萬噸，同比增長10.6%；8月生鐵產(chǎn)量為5394.6萬噸，同比增長12.7%。1-8月鋼材產(chǎn)量為43382.7萬噸，同比增長10.1%.8月鋼材產(chǎn)量為7700萬噸，同比增長12.9%。1-8月鋼材產(chǎn)量為59119.9萬噸，同比增長13.1%；8月份出口鋼材419萬噸，較7月份減少25萬噸，與去年同期相比增長49.6%。1-8月累計出口3294萬噸，同比增長6.5%；8月份我國進口鋼材135萬噸，較7月份增加11萬噸，比去年同期增長2.96%。1-8月累計進口1062萬噸，同比下降5%。

　　集中檢修期日產(chǎn)量回落：鋼產(chǎn)量回落一般可以歸咎于兩個方面的可能。一是訂單下降，二是產(chǎn)能規(guī)模受限。若假設是訂單下滑導致的產(chǎn)量下降，那一般往往伴隨著生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)成品庫存升高。但從鋼協(xié)旬報中數(shù)據(jù)反映情況來看，鋼企內(nèi)部庫存當月并沒有出現(xiàn)大幅積壓上升，因此訂單下滑引起的產(chǎn)量下降假設并不成立。同時剔除鋼協(xié)旬報中的中小鋼廠估算值，重點企業(yè)樣本8月實際可查日產(chǎn)量分別為163.00、163.34、159.86萬噸，處于全年中等偏低的水平。分企業(yè)細究主要是期間被動年檢數(shù)量增加所致，且樣本數(shù)據(jù)占總產(chǎn)量比重較大，具備代表性。因此我們認為集中檢修引發(fā)產(chǎn)能規(guī)模受限是造成8月產(chǎn)量下降的主因；.鐵礦石進口提高：8月鐵礦石進口數(shù)量提高，與鋼產(chǎn)量走向脫節(jié)。主要是國內(nèi)礦近期受到安檢影響。由于7月底和8月初發(fā)生兩起礦難，當月政府加大了當?shù)氐V山的整治力度，遷安，遷西，遵化等地礦山被勒令停產(chǎn)，8月河北地區(qū)選礦企業(yè)（樣本企業(yè)）開工率為84.9%，較上月下跌3.2%。目前仍有一些證照不全，尤其是無采礦證，或者證件到期的不準予以復產(chǎn)。除了整治無證礦山外，當?shù)卣惨笏械V山，尤其是地下開采的礦山，進行礦山加固作業(yè)。受此影響，這些礦山原礦產(chǎn)量減少約30%，預計改造會持續(xù)2-3個月，供給下降導致鋼企追加海外礦訂單，礦價因此上升；對于后期行業(yè)運行的研判：

　　1、出口短期仍高位運行：8月份出口數(shù)據(jù)符合我們之前的判斷，三季度國內(nèi)外鋼材生產(chǎn)成本落差促使國內(nèi)鋼材在國際市場上仍能保持競爭優(yōu)勢，出口數(shù)量上沒有太大的變化。我們判斷9月份出口仍可能呈現(xiàn)高位運行的態(tài)勢，但提供需求增量的量級有限；2、成本推動博弈需求疲弱：短期國內(nèi)礦產(chǎn)量受壓，采選成本曲線末端變形更加陡峭，旺季來臨需求啟動理應帶來鐵礦邊際成本上行加速，進而推動鋼價回升。但從近期市場表現(xiàn)來看，金九需求啟動遲緩，上周小長假備貨啟動也沒有給市場成交帶來顯著活力，目前來看今年旺季成色不足，在需求疲弱的情況下，成本的上升沒有得到鋼價正面反饋。我們認為若后期需求再無放量表現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)能瓶頸出現(xiàn)的可能性下降，上市公司盈利將重歸低水平運行。

來源：中財網(wǎng)

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