有色金屬行業(yè)：經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂刺激金價上漲

　　黃金:疲弱就業(yè)數(shù)據(jù)刺激黃金避險需求美國8月份就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱:8月份非農(nóng)私營就業(yè)人數(shù)僅增加1.7萬人，上月增加15.6萬人；8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)較7月份零增長，成為2010年10月以來最差月份。低迷的就業(yè)數(shù)據(jù)打擊了市場對于美國經(jīng)濟(jì)增長的前景預(yù)期，同時刺激黃金避險需求以支撐金價。

　　另外，本周FED 公布8月9日議息會議紀(jì)要，一些委員傾向于更加激進(jìn)的刺激政策，“近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要實(shí)質(zhì)性的行動，不僅僅是像8月9日保證延長低息水平”。市場因此預(yù)期FED 將推出進(jìn)一步的貨幣政策。這導(dǎo)致了本周美元走低，截止周五美元匯率為74.7。

　　另外，美國經(jīng)濟(jì)前景暗淡以及長期的低息政策促進(jìn)了美國國債的投資熱情，本周10年期國債收益率創(chuàng)下歷史低位，達(dá)到1.9857（突破2水平線下方）。

　　基本金屬:中、美8月PMI值好于預(yù)期，難掩就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱中國8月份PMI值為50.9，自今年4月份以來首次出現(xiàn)環(huán)比上升，7月份為50.7。其中8月份生產(chǎn)指數(shù)為52.3，相比7月份的52.1；新訂單指數(shù)為51.1，與7月份持平。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂得到明顯緩解。美國PMI數(shù)據(jù)比之前樂觀，8月份PMI值為50.6，7月份為50.9，環(huán)比略降。之前預(yù)期為48.5，因此美國8月份PMI值意外好于預(yù)期利好金屬價格。此外，歐元區(qū)8月份綜合PMI值為51.1，與7月份持平。

　　美國8月非農(nóng)就業(yè)零增長，成為2010年9月份以來表現(xiàn)最差月。金融危機(jī)以來，美國就業(yè)問題基本成為美國經(jīng)濟(jì)的“頑癥”。就業(yè)問題直接威脅著美國經(jīng)濟(jì)的增長前景預(yù)期，因此本周雖然中國、美國PMI 數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金屬價格仍舊受到抑制。

　　下周公布中國8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):CPI是重頭戲，高通脹擔(dān)憂仍舊抑制金屬價格走勢根據(jù)光大宏觀觀點(diǎn)，8月食品價格環(huán)比持續(xù)走低，預(yù)計會令CPI同比增速從7月6.5%的年內(nèi)高點(diǎn)明顯回落至5.8%。不過近期蔬菜價格明顯上漲，如果蔬菜價格延續(xù)這一上漲趨勢，9月CPI相比8月回落將非常有限。

　　另外，9月1日，溫總理在《求是》上發(fā)表《關(guān)于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作》。

　　文章中談到當(dāng)前物價調(diào)控的艱巨性和長期性，指出在通貨膨脹水平和不確定性仍然很高的情形下，“穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，宏觀調(diào)控的取向不能變”。

　　投資評級目前影響金屬價格三大主題:中國的“控通脹”政策、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、歐債危機(jī)。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；歐債危機(jī)一直在“拖”，沒有出臺根本的解決辦法。中國”控通脹“政策能否放緩是關(guān)鍵。盡管有人認(rèn)為美國不會出臺更寬松的政策，要有超出預(yù)期的寬松才能繼續(xù)刺激金價上漲。實(shí)際上我們認(rèn)為美國只要繼續(xù)維持寬松的貨幣政策就足夠繼續(xù)刺激金價上漲，我們長期看好金價。從基本金屬角度，行情取決于中國的 “控通脹”政策走向。整體上看，我們認(rèn)為基本金屬下半年比上半年好，維持行業(yè)投資評級為“買入”，品種上最看好與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的大品種，如銅、錫、金；建議緊緊抓住“資源注入“主題，個股重點(diǎn)推薦銅陵有色（000630）、錫業(yè)股份（000960）、江西銅業(yè)（600362）、紫金礦業(yè)（601899）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、中金嶺南（000060）。

來源： 金融界網(wǎng)站

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