2011年9月中國(guó)鋼材價(jià)格走勢(shì)是漲還是跌

近期以來(lái)，由美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題引爆的國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩影響遍及全球，一方面是全球大宗商品價(jià)格大幅下挫，另一方面是由于避險(xiǎn)資金涌入金價(jià)飆升，大宗商品和金價(jià)的冰火兩重天的走勢(shì)讓市場(chǎng)各方無(wú)所適從，是否08年的金融風(fēng)暴再次降臨？這是需要結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)外基本面的最新變化才能得出正確的判斷，下面筆者結(jié)合手頭掌握的最新材料，為大家做些簡(jiǎn)要的分析，來(lái)推測(cè)下9月份的鋼價(jià)走勢(shì)。

國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩影響大宗商品價(jià)格

美國(guó)債務(wù)危機(jī)起伏不定，歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，和美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)突然落實(shí)，這三件大事導(dǎo)致近期國(guó)際金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，各類大宗商品價(jià)格突然跳水，恐慌性拋盤直接打壓價(jià)格。雖然目前美債違約風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)松了一口氣，但巨額債務(wù)問(wèn)題并未消失，反而因?yàn)椤敖鑲旎ò濉碧岣叨?guī)模更加龐大。債務(wù)上限提高后，美國(guó)公共債務(wù)將進(jìn)一步增加。根據(jù)專家測(cè)算，未來(lái)10年美國(guó)政府赤字預(yù)計(jì)高達(dá)10萬(wàn)億美元，即使實(shí)現(xiàn)協(xié)議要求的2.5萬(wàn)億美元減赤目標(biāo)，每年的政府財(cái)政赤字也將達(dá)到7500億美元，10年之后的2021年，美國(guó)將累計(jì)增加政府財(cái)政赤字7.5萬(wàn)億美元，比現(xiàn)在的14.3萬(wàn)億增長(zhǎng)50%。

龐大債務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，勢(shì)必加重政府財(cái)政利息負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其他方面支付能力被迫縮減?，F(xiàn)在美國(guó)政府每年支出的債務(wù)利息就達(dá)到數(shù)千億美元，為美國(guó)年度財(cái)政支出的六分之一。不僅如此，美國(guó)雖然暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但卻喪失了AAA主權(quán)評(píng)級(jí)。

而按照美國(guó)兩黨協(xié)議，在提高債務(wù)上限同時(shí)，必須在未來(lái)削減大致相當(dāng)規(guī)模財(cái)政赤字。而在政府收入加稅與經(jīng)濟(jì)提升不能顯著增加的前景下，任何削減赤字計(jì)劃都意味著緊縮開支，這對(duì)于因?yàn)樾枨蟛蛔愣αΦ慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)說(shuō)，無(wú)異于雪上加霜。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局NBER據(jù)此認(rèn)為：美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)衰退的概率正在上升，且已達(dá)到五成左右。

除了美國(guó)債務(wù)以外，歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題將是另外一個(gè)抑制全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要“雷區(qū)”，甚至是更大的“雷區(qū)”。盡管前不久對(duì)于希臘進(jìn)行了救助。但歐債危機(jī)也沒(méi)有被止住，并且向意大利歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體及西班牙歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體蔓延，并有可能成為“新的雷曼兄弟”，引發(fā)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重沖擊，其影響范圍甚至可能超越歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體。

由此可見(jiàn)，雖然美國(guó)提高了債務(wù)上限，暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但歐美國(guó)家債務(wù)龐大問(wèn)題依然存在，住房和就業(yè)疲軟問(wèn)題依然存在。投資者與生產(chǎn)者信心不足、消費(fèi)者“捂緊錢袋”以及政府被迫削減開支，幾大效應(yīng)疊加，將使得全球需求形勢(shì)惡化，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也因此更為乏力，甚至出現(xiàn)最糟糕的情況，即全球經(jīng)濟(jì)的二次探底。

包括美國(guó)在內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)減速，勢(shì)必導(dǎo)致全球大宗商品實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的明顯減弱。因此，近期以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格大幅走低。其中石油價(jià)格一周內(nèi)跌幅達(dá)到9%。如果世界經(jīng)濟(jì)再次衰退的局面真的出現(xiàn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，幾乎所有大宗商品價(jià)格都會(huì)再次暴跌，甚至接近2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。

舊債加上新債，債務(wù)雪球越滾越大，債務(wù)利息越來(lái)越高，越來(lái)越多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了美國(guó)政府償債能力，也使得美國(guó)政府除了開動(dòng)印鈔機(jī)彌補(bǔ)，變相賴賬之外，別無(wú)出路。其結(jié)果，當(dāng)然是大量美元源源流入市場(chǎng)，引發(fā)美元貶值，尤其是另類美元貶值幅度黃金等商品的美元實(shí)際購(gòu)買力的加大與速度加快，進(jìn)而推高國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格

總體而言，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格行情處于上述兩大因素的博弈之中。如果經(jīng)濟(jì)減速，甚至經(jīng)濟(jì)衰退力量大于美元貶值力量，大宗商品價(jià)格便會(huì)跌落；反之，美元貶值力量更大一些，大宗商品價(jià)格就會(huì)上漲。

近期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)減速，甚至二次衰退的可能性增加，使得商品市場(chǎng)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，處于相對(duì)弱勢(shì)。無(wú)論是礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品，還是金屬等，都不排除深幅跌落的很大可能。

中、遠(yuǎn)期來(lái)看，因?yàn)槎喾N因素引發(fā)的美元貶值將占據(jù)上風(fēng)，完全對(duì)沖掉經(jīng)濟(jì)減速所產(chǎn)生的利空影響。與此同時(shí)，一些國(guó)家的各種“救市”措施陸續(xù)出臺(tái)，抄底資金的大量涌入，加之中國(guó)等新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面情況依然良好，進(jìn)而共同推動(dòng)大宗商品價(jià)格谷底反彈，而且是較為強(qiáng)勁的反彈。前段時(shí)期跌落越是猛烈，其后的反彈力度越是強(qiáng)勁。由此可見(jiàn)，今后全球大宗商品市場(chǎng)行情先抑后揚(yáng)，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，寬幅震蕩向上格局。

近期貨幣政策進(jìn)入觀察期

CPI在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)期的高位運(yùn)行之后，7月創(chuàng)下37個(gè)月新高，通脹壓力仍未緩解。雖然近期穩(wěn)健依然是貨幣政策的整體基調(diào)，但將會(huì)發(fā)生一些變化。

引起本輪通脹的實(shí)體因素正在發(fā)生變化。食品價(jià)格周期和生產(chǎn)資料價(jià)格周期正接近上升周期的尾聲，這對(duì)于控制通脹來(lái)說(shuō)是利好消息。國(guó)際因素方面，金融危機(jī)之后，為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)必然有一段畸高快速的發(fā)展階段，但這是不可持續(xù)的，隨著危機(jī)的結(jié)束，增長(zhǎng)必然也會(huì)向長(zhǎng)期趨勢(shì)增速回歸，因此全球工業(yè)增速的適當(dāng)下降將會(huì)成為整體趨勢(shì)。而中外經(jīng)濟(jì)周期具有較強(qiáng)的同步性，也就是說(shuō)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹的另一實(shí)體因素正漸漸消退。貨幣政策調(diào)控的效果通常具有一定的時(shí)滯性，而上半年密集使用的貨幣政策調(diào)控，其效果也許會(huì)在不久后顯現(xiàn)。有分析稱，下半年我國(guó)GDP增速的適當(dāng)放緩，有助于緩解通脹壓力。以上都說(shuō)明，通貨膨脹也許會(huì)在第三季度達(dá)到頂點(diǎn)后回落。

貨幣政策方面，2011年上半年我國(guó)貨幣政策基本是“每月一提準(zhǔn)，隔月一加息”。未來(lái)貨幣政策將以更具靈活性的利率調(diào)控為主，必要情況下輔之以準(zhǔn)備金率、央票等數(shù)量型工具。對(duì)于存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量型工具，繼續(xù)上調(diào)空間已經(jīng)十分有限。目前我國(guó)存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)21.5%，這已經(jīng)相當(dāng)高。銀行信貸市場(chǎng)資金正全面趨緊，一些銀行也出現(xiàn)了“沒(méi)錢可貸”的局面，而本來(lái)就存在融資難問(wèn)題的中小企業(yè)更加貸不到錢。也就是說(shuō)，央行提準(zhǔn)的空間已經(jīng)十分有限。

另外，上半年提高存款準(zhǔn)備金率主要是為了對(duì)沖經(jīng)濟(jì)中過(guò)多的流動(dòng)性，消除引起通脹的貨幣性因素。而引起流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因有二：一是4萬(wàn)億刺激計(jì)劃所引發(fā)的天量信貸，引起M2高速增長(zhǎng)；二是上半年大量央行票據(jù)到期。7月貨幣供應(yīng)量與新增貸款降幅明顯，表明前期緊縮貨幣政策效果顯著化。在通脹見(jiàn)頂預(yù)期及國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性憂慮背景下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)緊縮政策將放緩應(yīng)變。

貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)變了7月份時(shí)的緊縮姿態(tài)，因?yàn)橥獠坎淮_定性現(xiàn)在壓倒了通脹擔(dān)憂。在目前雖然保持利率和存款準(zhǔn)備金率不變。但如果海外局勢(shì)惡化的話，相信采取的第一個(gè)政策行動(dòng)將是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

當(dāng)前政策信號(hào)18月9日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議所提出的政策“靈活性”、“防范風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備”；2貨幣市場(chǎng)利率目前已降至2010年6月以來(lái)最低點(diǎn)，暗示貨幣政策可能已有所放松；3央行和銀監(jiān)會(huì)都在鼓勵(lì)銀行以基準(zhǔn)或優(yōu)惠利率向保障房項(xiàng)目提供貸款，也鼓勵(lì)銀行向農(nóng)村農(nóng)業(yè)相關(guān)項(xiàng)目和中小企業(yè)放貸，此類“微調(diào)”暗示貨幣政策正微妙地處于觀察期，逐步開始轉(zhuǎn)向適當(dāng)寬松姿態(tài)。

9月鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)

雖然近期的金融市場(chǎng)波動(dòng)短期內(nèi)使得鋼價(jià)大幅波動(dòng)，但是值得注意的是鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格并沒(méi)有跟隨大宗商品的暴跌而下行，只是小幅調(diào)整了50元/噸左右，相對(duì)于前期的穩(wěn)步上漲，當(dāng)前的鋼價(jià)只能算是小幅波動(dòng)。其中主要的原因就是下游需求持續(xù)釋放，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，1-7月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資31,873億元人民幣,同比增長(zhǎng)33.6%,較1-6月32.9%加速.和此數(shù)據(jù)相互印證的是各地保障房開工率的大幅提高，所以在下游需求的支撐下，現(xiàn)貨鋼價(jià)異常堅(jiān)挺，短期內(nèi)易漲難跌的局面很難逆轉(zhuǎn)。

由于今年的鋼材貿(mào)易操作模式有所轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)的依靠批零差價(jià)賭市場(chǎng)的模式逐步過(guò)渡到金融和現(xiàn)貨相結(jié)合的模式，主要由于今年到現(xiàn)在，貿(mào)易商由于鋼廠訂貨價(jià)格始終和市場(chǎng)價(jià)格倒掛，貿(mào)易商一方面利用承兌等金融票據(jù)向鋼廠支付訂貨款項(xiàng)，而等鋼廠資源到貨后按照市場(chǎng)價(jià)格不論盈虧立即銷售，再利用承兌匯票和回籠現(xiàn)款之間的時(shí)間差從事融資，從目前高企的拆借利率推算，貿(mào)易商最終收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售現(xiàn)貨時(shí)導(dǎo)致的虧損，大量鋼材貿(mào)易商今年基本都采用這樣的模式來(lái)操作，這樣就導(dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存非常分散，而且在持續(xù)減少的過(guò)程中，這樣就導(dǎo)致現(xiàn)貨下跌時(shí)，沒(méi)有足夠的拋壓，現(xiàn)貨價(jià)格始終在高位運(yùn)行。

進(jìn)入9月后，由于宏觀調(diào)控存在放松的可能，即使不放松，注水后的美元也使國(guó)內(nèi)輸入型通脹的陰影不散，高通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還將維持一段時(shí)間。在這樣的情況下，一旦宏觀政策出現(xiàn)觀察期，意味著前期持續(xù)收緊的流動(dòng)性將會(huì)得到部分恢復(fù)，大宗商品的保值功能將得到體現(xiàn)，而且在高成本的推動(dòng)下，鋼廠短期內(nèi)大幅降價(jià)的空間不大，持續(xù)推動(dòng)鋼價(jià)上漲已經(jīng)成為目前鋼廠的短期目標(biāo)，一旦鋼價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，導(dǎo)致客戶訂貨不積極，大量現(xiàn)貨庫(kù)存將占用鋼廠本來(lái)已不寬裕的流動(dòng)資金，這是鋼廠目前最擔(dān)心出現(xiàn)的情況。

來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)

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