鋼鐵行業(yè)：港口礦石庫存再創(chuàng)新高 鋼價短期波動加劇

　　在標(biāo)普史無前例下調(diào)美國主權(quán)信用評級后，鋼市隨著全球金融市場一起出現(xiàn)劇烈波動。在保障房及水利建設(shè)這兩大需求確定的情況下，我們預(yù)計現(xiàn)貨價格短期下跌最大空間在10%。維持對行業(yè)“推薦”的投資評級。

　　本周要點。產(chǎn)量繼續(xù)維持在歷史高位；社會庫存穩(wěn)定運行，鋼廠庫存下降明顯；進(jìn)口鐵礦石港口庫存再創(chuàng)歷史新高。建筑用鋼價格在保障房加工加速及水利建設(shè)支持下繼續(xù)堅挺。

　　成本方面，鐵精粉價格繼續(xù)回落，煤炭價格穩(wěn)定，海運費逐步企穩(wěn)回升。國內(nèi)各大礦山鐵礦石均價為1165.38元/噸，與前一周上漲22元/噸；青島和北侖鋼到港鐵精粉價格較上周上漲20元/噸，分別為1340/噸和1320元/噸。進(jìn)口礦石到港量周環(huán)比上升91萬噸達(dá)到9535萬噸；BDI和BCI指數(shù)分別上漲3.17%、3.14%；上海地區(qū)重型廢鋼價格為2937.41元/噸，較上周下跌145元/噸。

　　全國流通商鋼材庫存繼續(xù)下降。截至2011-8-5，全國主要城市長材和板材合計庫存為1388.47萬噸，較上周增加3.133萬噸或0.23%，較去年少127.614萬噸或8.12%；其中長材庫存646.64萬噸，周環(huán)比下降3.872萬噸或0.60%，而板材合計庫存741.828萬噸，周環(huán)比減少0.739萬噸或0.10%。

　　投資策略:標(biāo)普百年來史無前例地下調(diào)美國主權(quán)信用評級加劇市場對于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的憂慮，全球債務(wù)危機進(jìn)一步惡化概率增大，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐將有所延緩。我們預(yù)計國際大宗商品價格出現(xiàn)回落將在一定程度上緩解鋼鐵冶煉高企的生產(chǎn)成本壓力。從庫存來看，社會庫存仍然在保持小幅波動，鋼廠庫存本旬大幅下降，降至一年來的當(dāng)旬次低水平，表明下游需求仍然較強；雖然國際宏觀面的波動增大，但是保障房及水利建設(shè)這兩個下半年鋼鐵需求的最大看點基本確定，因此我們維持對鋼鐵行業(yè)推薦的投資評級。鐵礦資源、長材、區(qū)域及重組將是主題，最看好沙鋼股份（002075）、河北鋼鐵（000709）、三鋼閩光（002110）、攀鋼釩鈦（000629）、八一、新興鑄管（000778）、大冶特鋼（000708）。

來源： 招商證券 作者： 張士寶

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