鋼鐵行業(yè)短期內(nèi)多空因素交織 鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)

鋼價(jià)弱勢(shì)止跌

香港匯豐銀行公布了7 月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）48.9，創(chuàng)下28 個(gè)月以來(lái)新低。港口鐵礦石庫(kù)存再度出現(xiàn)回升創(chuàng)歷史新高，表明鋼廠采購(gòu)意愿繼續(xù)減弱；二三線城市限購(gòu)之聲再起；本周鐵路事故雖然會(huì)在一定程度上對(duì)高鐵建設(shè)速度起到負(fù)面作用，但我們預(yù)計(jì)中國(guó)整體交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的長(zhǎng)期規(guī)劃不會(huì)改變，公路建設(shè)及航空港口投資帶來(lái)的鋼鐵需求增量將起到明顯的填補(bǔ)作用。

成本方面，鐵精粉價(jià)格止跌，煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定，海運(yùn)費(fèi)下跌。國(guó)內(nèi)各大礦山鐵礦石均價(jià)1133.85 元/噸，與前一周上漲11.7 元/噸或1.10%；青島和北侖鋼到港鐵精粉價(jià)格較上周持平，分別為1330/噸和1310 元/噸。進(jìn)口礦石到港量周環(huán)比上升35 萬(wàn)噸達(dá)到9441 萬(wàn)噸；BDI 和BCI 指數(shù)分別下跌1.72%、3.84%；上海地區(qū)重型廢鋼價(jià)格為3021 元/噸，較上周上漲31 元/噸。

全國(guó)流通商鋼材庫(kù)存小幅上升

截至2011-7-22，全國(guó)主要城市長(zhǎng)材和板材合計(jì)庫(kù)存為1385.8 萬(wàn)噸，較上周增加2.647 萬(wàn)噸或0.19%，較去年同期少151.212 萬(wàn)噸或8.95%；其中長(zhǎng)材庫(kù)存646.288 萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.524 萬(wàn)噸或0.70%，而板材合計(jì)庫(kù)存739.512 萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.171 萬(wàn)噸或0.98%。

投資策略：

本周鋼廠對(duì)建筑鋼材出廠價(jià)格繼續(xù)小幅提價(jià)來(lái)試探市場(chǎng)的接受程度，預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)弱勢(shì)。管理層在上周末召開的政治局會(huì)議上主張目前穩(wěn)定物價(jià)為當(dāng)前工作的第一要?jiǎng)?wù)表明此前市場(chǎng)預(yù)期的宏觀政策放松短期內(nèi)難以變成現(xiàn)實(shí)，缺錢仍將是抑制鋼鐵下游需求的主要因素；二三線城市限購(gòu)之聲再起盡管短期內(nèi)難以對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，但將會(huì)在心理上影響鋼廠及貿(mào)易商對(duì)后期鋼價(jià)的預(yù)期；本周社會(huì)庫(kù)存止跌小幅回升，全國(guó)主要地區(qū)酷暑及雨季交替將繼續(xù)制約建筑鋼材需求。后期建議關(guān)注上游成本走勢(shì)及保障房開工進(jìn)度。維持對(duì)行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。強(qiáng)烈建議關(guān)注長(zhǎng)材占比大，業(yè)績(jī)對(duì)鋼價(jià)敏感性高的八一鋼鐵、三鋼閩光、酒鋼宏興、柳鋼股份、河北鋼鐵、韶鋼松山。

風(fēng)險(xiǎn)因素

下游需求在宏觀政策緊縮預(yù)期加強(qiáng)下出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致鋼價(jià)波動(dòng)大。

來(lái)源: 招商證券　 作者：張士寶

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