經(jīng)過5個月下跌 冷軋板卷已處安全價位

2011年以來，冷軋板卷在所有鋼材品種中表現(xiàn)最弱，下跌行情貫穿大部分時間，冷軋之“冷”名至實歸。當前，基本成本支撐的影響，以及下游行業(yè)需求季節(jié)性轉(zhuǎn)強，在長時間調(diào)整擠掉原有泡沫之后，冷軋板卷正啟動價值回歸之路，終端用戶正迎來久違的建倉機會。

冷軋真的有些“冷”

進入2011年，國內(nèi)冷軋板卷市場在整體鋼市上漲環(huán)境下延續(xù)2010年年末上漲行情，并在2月中旬達到年內(nèi)高點。然而，由于缺乏有效需求跟進，再加上宏觀調(diào)控等利空因素的作用，冷軋板卷很快隨鋼市下挫而回落。值得注意的是，盡管大多相關(guān)品種在3月中旬迎來強勁反彈行情，但苦于汽車行業(yè)提前轉(zhuǎn)弱，冷軋反彈乏力，在盤整一段時間后再度回落，并持續(xù)至最近。上海地區(qū)鞍鋼1.0普碳冷板一度跌至5350元/噸，累計跌幅為370元/噸，同期邯鋼等二三線鋼廠1.0冷卷累計下跌400元/噸至5240元/噸，天津地區(qū)唐鋼1.0冷卷累計下跌480元/噸至5100元/噸。

今年以來冷軋板卷市場運行態(tài)勢是其供需基本面的真實體現(xiàn)。據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)了解，國內(nèi)大中型鋼廠在熱軋產(chǎn)能建成后多上馬冷軋產(chǎn)線，并在近兩年進入投產(chǎn)高峰期，產(chǎn)量增速較快。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年冷軋板卷產(chǎn)量5161萬噸，同比增長35.7%，2011年上半年累計產(chǎn)量為2817萬噸，同比增長16.4%。

在產(chǎn)量保持較快增速的同時，今年以來汽車表現(xiàn)欠理想，4、5月份連續(xù)兩個月負增長，6月雖有所轉(zhuǎn)強，但景氣度仍然偏低。1-6月份，我國汽車產(chǎn)銷915.6萬輛和932.5萬輛，同比增長2.5%和3.4%，增速遠不及2009及2010年同期。

跌無可跌終端迎采購契機

受金融資本市場強勁表現(xiàn)的提振，國內(nèi)鋼材市場在進入7月份再度迎來反彈行情，冷軋板卷也有所轉(zhuǎn)強，結(jié)束了此前為期5個月的下跌為主行情。在筆者看來，盡管現(xiàn)有金融資本市場能夠?qū)︿撌行纬芍魏吞嵴褡饔茫w供需基本面并不理想，整體鋼市反彈空間有限，后期仍將面臨調(diào)整。但對于冷軋板卷，筆者持相對樂觀態(tài)度，其價格已處于年內(nèi)較低點，在不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險情況下，冷軋進一步下探空間極為有限，終端用戶建倉機會顯現(xiàn)。

瀕臨虧損成本支撐強勁

受剛于汽車行業(yè)高速增長，冷軋板卷在2009年下半年及2010年上半年期間表現(xiàn)強勁，盈利水平較高，毛利一度超過千元。但進入2011年后，受下游行業(yè)景氣度下滑等因素影響，冷軋盈利狀況不斷惡化，毛利逐步收窄甚至由正轉(zhuǎn)負。據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)綜合測算，7月上中旬國內(nèi)大中型鋼廠普冷軋完全生產(chǎn)成本在5500元/噸左右，但重點城市1.0冷板日均價格為5460元/噸左右，一些二三鋼廠所產(chǎn)冷卷市場售價低至5100元/噸。

在市場售價不及生產(chǎn)成本的同時，鋼廠訂貨價格連續(xù)下調(diào)后也降至年內(nèi)最低，不少鋼廠7、8月訂貨價格低于生產(chǎn)成本。據(jù)了解，國內(nèi)主導鋼廠冷軋板卷訂貨價格在上調(diào)至3月份后持續(xù)下調(diào)，寶鋼、鞍鋼等鋼廠1.0mm*1250普碳冷卷含稅出廠價格累計下調(diào)幅度465-679元/噸，其中鞍鋼、河鋼等8月訂貨價低于5400元/噸。

很顯然，無論是市場售價還是鋼廠訂貨價格，均觸及甚至低于現(xiàn)有生產(chǎn)成本，成本支撐正逐步顯現(xiàn)。同時迫于成本壓力，部分鋼廠正積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，多相應減少冷軋板卷產(chǎn)量，均有利于后期冷軋板卷市場運行。

下游行業(yè)有望出現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)強

眾所周知，冷軋下游行業(yè)即汽車、家電具有一定季節(jié)性規(guī)律。從2005-2010年汽車數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)銷量多在上半年3、4月份達到年內(nèi)高點，之后持續(xù)趨弱并在7月觸及年內(nèi)低點，8月份產(chǎn)銷再度回升。由此來看，汽車短期內(nèi)雖將延續(xù)趨弱格局，但8月份有望迎來轉(zhuǎn)折點，用鋼需求將再度增加。家電行業(yè)同樣有一定規(guī)律，下半年生產(chǎn)旺季一般出現(xiàn)在8-10月份，一些大型家電企業(yè)已經(jīng)開始備料。

綜合來看，經(jīng)過長達5個月下跌后的冷軋板卷已處于“安全價位”，生產(chǎn)成本剛性支撐正在顯現(xiàn)，汽車及家電兩大下游行業(yè)則在有望出現(xiàn)季節(jié)性回升，冷軋板卷將開啟價值回歸之路。盡管價格回歸之路可能因其它品種再度調(diào)整而較為曲折，但對于冷軋板卷下游生產(chǎn)企業(yè)來說，也許是一個不錯的采購契機。

來源：中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)

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