河北鋼鐵:“注礦”一舉獲“三得”

　　1.河北鋼鐵集團(tuán)"十二五"規(guī)劃是實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4000億元,比2010年增加90%以上。鋼鐵業(yè)務(wù)增加營業(yè)收入的空間極其有限,將主要通過加大對鐵礦石資源開發(fā)投入實(shí)現(xiàn)收入的增加。

　　2.集團(tuán)公司"十二五"期間鐵礦石產(chǎn)能將達(dá)到3500萬噸,比目前增加4倍左右,鐵礦石自給率提升至40%。

　　3.要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司年產(chǎn)3500鐵礦石的戰(zhàn)略目標(biāo),需要大筆資金投入,集團(tuán)極有可能通過增發(fā)注入河北鋼鐵獲得資金,同時(shí)還能保證唐鋼轉(zhuǎn)債到期的債轉(zhuǎn)股和宣鋼、舞鋼、唐鋼不銹資產(chǎn)的注入。

　　4.2007年12月14日公司發(fā)行了唐鋼轉(zhuǎn)債,于2012年12月13日到期,最新轉(zhuǎn)股價(jià)為9.36元,增發(fā)收購邯寶公司后,轉(zhuǎn)股價(jià)將有所下降,但仍遠(yuǎn)高于正股價(jià)。公司將通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拉高股價(jià)。

　　盈利預(yù)測

　　不考慮邯寶公司注入、礦山資產(chǎn)和舞鋼、宣鋼、唐鋼不銹的注入,我們預(yù)計(jì)2011、2012、2013年公司EPS分別為0.23元、0.33元、0.43元,對應(yīng)PE分別為20倍、14倍、10倍,鑒于公司后期的礦山資產(chǎn)注入預(yù)期,我們給予公司推薦評級。風(fēng)險(xiǎn)提示資產(chǎn)注入時(shí)間慢于預(yù)期,鋼價(jià)及鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)。

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