鋼鐵行業(yè)：行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)雜交織

　　目前行業(yè)整體景氣程度偏低。雖然下游需求增速放緩，但同時產(chǎn)能增速放緩，總體產(chǎn)能利用率提高幅度明顯，根源在于前期鐵礦石價格上漲過快大幅提高了生產(chǎn)成本，隨著國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能增速的進(jìn)一步放緩和鐵礦石產(chǎn)能的逐漸釋放，我們認(rèn)為未來鋼鐵行業(yè)景氣程度將緩慢提升。具體子行業(yè)上，目前建筑用鋼依然保持了較高景氣度且仍將維持，板材盈利能力持續(xù)低迷短期亦難以改變，我們相對更看好未來建筑用鋼企業(yè)的盈利能力，下半年保障房集中開工或?qū)⒊蔀榻ㄖ娩撋鲜泄竟蓛r表現(xiàn)的一個催化劑。

　　目前建筑用鋼占比較高的上市公司主要有萊鋼股份（600102）、三鋼閩光（002110）、八一鋼鐵（600581）、凌鋼股份（600231）、酒鋼宏興（600307）、河北鋼鐵（000709）等。具體投資標(biāo)的選擇上，延續(xù)我們前期策略報告的邏輯，推薦目前盈利水平較高PE 較低或者合理的上市公司寶鋼股份（600019）、大冶特鋼（000708）、凌鋼股份、西寧特鋼（600117）、八一鋼鐵，目前估值不算便宜但盈利能力提升空間較大的公司武鋼股份（600005）、鞍鋼股份（000898）、華菱鋼鐵（000932）給予“增持”評級。

來源： 德邦證券

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