下游消費不樂觀 鋼材期貨反彈可能夭折

隨著歐元區(qū)國家政府同意向希臘發(fā)放去年救助方案的下一批貸款，歐債危機暫時緩解，市場多頭人氣有所恢復(fù)，有色金屬和外圍股市快速走高，但受農(nóng)產(chǎn)品大跌拖累，CRB指數(shù)依然疲軟，表明大宗商品仍處于震蕩調(diào)整階段。

國內(nèi)方面，出于對政策調(diào)控力度可能會有所放緩的預(yù)期，7月4日商品市場普遍大幅上漲，但大環(huán)境偏緊的壓力仍未明顯改變，鋼材基本面供需情況仍制約鋼價未來上漲空間。

上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)支撐力趨弱

近幾年鐵礦石價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致鋼鐵從一種高利潤產(chǎn)品逐漸的變?yōu)橐环N微利產(chǎn)品。但高價位刺激國內(nèi)礦開采迅速增長，同時鐵礦石港口庫存連創(chuàng)新高，已經(jīng)達到9000余萬噸，鐵礦石價格已經(jīng)出現(xiàn)高位持續(xù)回落。

焦炭方面，前幾年產(chǎn)能的擴張已經(jīng)使得焦炭的供給充足甚至達到過剩。而6月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)達到195萬噸的高位，表明未來鐵礦石、焦炭的邊際需求增長空間較為有限，成本支撐不再成為鋼價的主導(dǎo)因素。

中間貿(mào)易商采購熱情下降

鋼廠方面，上半年收款狀況良好支撐著其出廠價格維持高位，但目前看，實體經(jīng)濟的放緩已經(jīng)對商家信心帶來較大沖擊，就建材生產(chǎn)企業(yè)而言，按照現(xiàn)貨價格仍有500元左右生產(chǎn)毛利，有議價空間；貿(mào)易商方面，隨著市場信息更加透明，競爭更為激烈，行業(yè)利潤率下降，傳統(tǒng)漲跌周期的改變及后期政策不確定性，導(dǎo)致商家觀望情緒濃厚，大多維持低庫存運營。

目前全國重點城市建材庫存量偏低，環(huán)比下降幅度較大，無論是保障房還是二三線城市基建項目都帶動了不小的需求。但由于國家房地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴厲，房地產(chǎn)商和建筑商資金緊缺現(xiàn)象日趨嚴重，建材采購欠款現(xiàn)象非常普遍；另一方面融資成本日益提高，上海商業(yè)承兌票據(jù)貼現(xiàn)率已攀上千分之七新高，導(dǎo)致貿(mào)易商對鋼廠采購熱情下降，鋼廠紛紛下調(diào)出廠價格應(yīng)對銷售壓力。

下游消費難言樂觀

基建方面，中西部地區(qū)火熱的基礎(chǔ)建設(shè)和區(qū)域開發(fā)戰(zhàn)略，支撐了現(xiàn)貨鋼材的強勁需求，但地方融資平臺的還款壓力制約了需求的進一步增長空間。隨著鐵道部負債率的迅速攀升和高鐵運營壓力的提高，高鐵建設(shè)速度明顯下降，在建項目也普遍存在欠款現(xiàn)象。房地產(chǎn)方面，二三線城市的旺盛需求已推動建筑鋼材持續(xù)上漲，但開發(fā)商融資環(huán)境惡化，制約了繼續(xù)增長空間。保障房方面，從各地反饋的建設(shè)進度來看，開工率大多尚未過半，預(yù)計下半年保障房建設(shè)將提速。但從已經(jīng)完成的項目來看，各地廉租房、公租房比例偏低，而以經(jīng)濟適用房、限價商品房為主，這必將對傳統(tǒng)商品房建設(shè)帶來比較大的擠出效應(yīng)，能夠帶來多少增量需求還有待觀察。從板材、型材等其他鋼材產(chǎn)品看，今年受制于融資環(huán)境惡劣，出口狀況不佳等影響，整體價格水平低于長材，這極大地制約了螺紋鋼未來的上漲空間。

后市研判

螺紋鋼期貨較現(xiàn)貨價格存在較大幅度貼水，現(xiàn)貨相對偏緊制約了期價下跌空間，在政策憂慮緩解的情況下，7月4日的大漲也是對不合理的期現(xiàn)價差的修復(fù)。但受制于資金面緊張和終端需求增量有限的影響，螺紋鋼也缺乏大的上漲空間，因此期價總體呈現(xiàn)寬幅振蕩局面。技術(shù)上4800—4850左右形成了長達4個月的成交密集區(qū)，成為當前最主要的壓力區(qū)域。后市應(yīng)密切關(guān)注此區(qū)域的表現(xiàn)。如不能有效站上此區(qū)域，期價恐仍難改變寬幅振蕩局面。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀