鋼鐵：淡季考驗(yàn)港口鐵礦石高庫(kù)存

　　國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)：上周各品種鋼材價(jià)格跌幅收窄。受六月底季度及半年度資金考核影響，市場(chǎng)資金普遍收緊，在一定程度上影響了鋼材市場(chǎng)報(bào)價(jià)。上周末北方市場(chǎng)鋼坯價(jià)格持續(xù)下跌，使得鋼材成本支撐力度有所減弱，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛明顯，交易清淡。截止周末20mmHRB335螺紋全國(guó)25個(gè)城市平均價(jià)格為4760元/噸，較上周跌10元/噸。

　　國(guó)際鋼材市場(chǎng)：歐洲市場(chǎng)本周CRU指數(shù)為193.9，與上周環(huán)比持平，貿(mào)易商普遍按需采購(gòu)，沒(méi)有跡象重建業(yè)已低位的庫(kù)存，預(yù)計(jì)夏休結(jié)束之前貿(mào)易商備貨將使庫(kù)存水平將有明顯回升。北美市場(chǎng)方面，冷熱板卷用戶(hù)普遍放緩采購(gòu)以待價(jià)格繼續(xù)下跌；但隨著汽車(chē)產(chǎn)量開(kāi)始回升，薄板需求有望逐步恢復(fù)。

　　庫(kù)存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫(kù)存總和為1427萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.43%。其中螺紋鋼庫(kù)存549.3萬(wàn)噸，較上周減少0.18%；熱軋板庫(kù)存428.7萬(wàn)噸，較上周減少0.13%。由于六月底資金面普遍極度收緊，貿(mào)易商進(jìn)貨量較少，庫(kù)存水平小幅下降。

　　原材料市場(chǎng)：上周?chē)?guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格再前期反彈后有所下滑，遷安鐵精粉價(jià)格每噸1330元，下跌2.21%；青島港63%品位的印度鐵礦石價(jià)格下跌1.56%至每噸1265元。目前高價(jià)國(guó)外礦石的港口庫(kù)存積壓較為嚴(yán)重。

　　利潤(rùn)情況測(cè)算：從上周利潤(rùn)測(cè)算情況看，螺紋鋼的噸毛利周環(huán)比反彈33元/噸；線(xiàn)材增加63元/噸；板材利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)：熱軋上升23元/噸，中板繼續(xù)下降39元/噸，冷板下降8元/噸。從毛利變化趨勢(shì)看，鋼材價(jià)格下跌對(duì)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有較大影響，后期鋼價(jià)有成本支撐，繼續(xù)下跌空間有限。。

　　>投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深300的PB比值為0.671，2008年11月的階段性低點(diǎn)為0.45,09年初以來(lái)該比值在0.55-0.66區(qū)間波動(dòng)。當(dāng)前鋼鐵股的相對(duì)估值水平仍然較高。

　　配置：1.資本訴求帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)：維持河北鋼鐵000709,股吧（00709）“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。2.我們看好具有鐵礦石和長(zhǎng)材為主的凌鋼股份600231,股吧（600231）；3.推薦具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)材占比高的八一鋼鐵600581,股吧（600581）和三鋼閩光002110,股吧（002110）。4.具備區(qū)域和產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的新興鑄管000778,股吧（000778）、大冶特鋼000708,股吧（000708）。

來(lái)源：和訊股票

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