鋼鐵行業(yè)：需求淡季鋼價低迷 “持有”評級

行業(yè)觀點：需求淡季鋼價低迷

wind鋼鐵指數(shù)跌2.27%，跑贏滬深300約0.09個百分點，跑贏上證綜指0.03個百分點。漲幅前五：廣鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵、寧夏恒力、本鋼板材；漲幅后五：柳鋼股份、金洲管道、包鋼股份、鼎泰新材、法爾勝。

本周5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，CPI創(chuàng)34個月新高，央行再次調(diào)準，不過央票利率上行至3%，加息預(yù)期再度升溫。6月上旬粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升，而汽車、家電等下游行業(yè)銷售狀況不容樂觀；市場已進入傳統(tǒng)消費淡季，盡管未來保障房建設(shè)將大量開工，但其對整個鋼市的影響仍有待觀察；目前鐵礦石價格小幅上升，但在供需雙方力量博弈下鐵礦石或?qū)⒂瓉韮r格拐點。在政策緊縮、需求下降和成本支撐減弱的影響下，鋼價短期以下跌為主，關(guān)注高業(yè)績、低估值的公司。

投資組合：西寧特鋼、新興鑄管、八一鋼鐵、新鋼股份、攀鋼釩鈦、酒鋼宏興。

原料：原材料市場小幅回暖

國內(nèi)鐵精粉均價1151元/噸，本周上漲3元/噸；青島港口現(xiàn)貨鐵礦石1315元/噸，與上周持平；印度礦CFR為181美元/噸，漲2美元/噸；邢臺主焦煤1490元/噸，與上周持平；二級冶金焦均價2044元/噸，本周上漲15元/噸；唐山廢鋼3380元/噸，本周上漲30元/噸；唐山方坯4370元/噸，本周下跌40元/噸。

鋼價：鋼價全面下跌

國內(nèi)鋼價綜合指數(shù)為176.5，周環(huán)比下跌0.56%，其中長材價格指數(shù)下跌0.49%，扁平材價格指數(shù)下跌0.72%，分別收于201.2、152.6。6月17日螺紋鋼主力合約1110收盤價為4731元/噸，周環(huán)比下跌122元/噸；結(jié)算價為4747元/噸，環(huán)比下跌109元/噸。螺紋鋼期現(xiàn)貨價差為-143元/噸。本周武鋼和鞍鋼相繼出臺7月份鋼材銷售價格政策，板材價格跟隨寶鋼有所下調(diào)。本周國內(nèi)鋼市繼續(xù)下跌，跌幅有放大趨勢。受鋼廠下調(diào)最新出廠價、市場需求保持低迷、5月CPI數(shù)據(jù)高企、準備金再度上調(diào)等多方面綜合影響，本周建材、板材市場價格雙雙下跌。

從目前各品種情況反饋來看，預(yù)計下周市場價格仍將繼續(xù)趨弱。

盈利：毛利下降明顯

原材料價格小幅回暖，但鋼材價格則全面下跌，因此鋼材毛利下降明顯。目前，螺紋鋼毛利475元/噸左右，線材毛利365元/噸左右；熱卷毛利85元/噸左右；中厚板毛利115元/噸左右；冷軋板虧損140元/噸左右；鍍鋅板則虧損30元/噸左右。

社會庫存：庫存小幅下降

本周末社會庫存為1433.64萬噸，周環(huán)比下降0.66%，庫存小幅下降，并沒有延續(xù)上周微漲的勢頭。社會總庫存同比下降8.99%，6月上旬粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上升；央票利率攀高，市場加息預(yù)期升溫；盡管保障房建設(shè)對建筑鋼材具有提振作用，但短期下游需求難以有效釋放，預(yù)計社會庫存將總體保持穩(wěn)定。

風險提示：需求低于預(yù)期；成本壓力加大；產(chǎn)量上升過快。

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