鋼材期貨難逃久盤必跌魔咒 壓力漸加大

滬鋼在5月6日跳空下跌宣告之前上漲結(jié)束后，已在4800上橫盤一個多月。5月下旬市場炒作電價上調(diào)滬鋼曾一度短線反彈，但上漲終究是曇花一現(xiàn)。伴隨著盤整行情的是成交量和持倉量持續(xù)萎縮，目前日成交量僅有30萬手，交投極其清淡，市場資金參與度很小。何時能打破這種局面？滬鋼是否能逃脫久盤必跌的魔咒？

宏觀面不確定風(fēng)險懸在空中。6月14日將公布5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從目前情況來看，受前期南方干旱影響，CPI走高沒有懸念。而南方干旱之后緊接著遭遇洪澇，加上電價上調(diào)等幾方面因素疊加，6月CPI將繼續(xù)走高，緊縮政策繼續(xù)維持。加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率何時兌現(xiàn)成為市場討論的焦點(diǎn)，出于對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心，我們認(rèn)為貨幣政策進(jìn)入審慎的觀察期，宏觀面不確定性風(fēng)險預(yù)計仍會懸在空中。

前期鐵礦石價格一直維持在高位，很大程度上也因為鋼材價格高位不下。據(jù)印度方面消息，印度鐵礦商稱，由于印度和國外鋼廠需求放緩以及雨季到來，鐵礦石價格在未來兩月可能下降10%—15%。寶鋼6月9日率先出臺的7月價格政策，大部分鋼材產(chǎn)品降價100—500元/噸，寶鋼6月開的是平盤，7月的價格政策也施放出看弱后市信號。鋼廠下調(diào)價格，市場價格會緊隨下行，鐵礦石價格將跟隨下跌，成本的支撐力度將隨之減弱。

產(chǎn)量短期預(yù)計居高難下。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，盡管5月下旬粗鋼日均產(chǎn)量191.5萬噸，環(huán)比略降3.47%，但5月當(dāng)月全國粗鋼日產(chǎn)量195萬噸，較4月193.1萬噸略增1%。2011年上半年以來，粗鋼產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀高，成為鋼鐵業(yè)一道風(fēng)景線，供給壓力空前加大。目前鋼廠的價格維持高位，鋼廠有利可圖，產(chǎn)量短期內(nèi)仍然會維持高位運(yùn)行，而前期炒作的限電影響并沒有顯現(xiàn)。

后市最大的變化因素將來自于需求。上半年由于投資增速和房地產(chǎn)投資增速仍然保持強(qiáng)勁，投資慣性拉動鋼材需求，全國鋼材去庫存化情況好于預(yù)期。3月4日當(dāng)周一度創(chuàng)下1890萬噸的庫存歷史新高，隨后持續(xù)下滑，截至6月10日當(dāng)周庫存下降了450萬噸，比去同期1560萬噸的庫存降低120萬噸，有力化解了上半年巨大的供應(yīng)壓力。

正是由于前期需求仍然比較強(qiáng)勁，有效化解了產(chǎn)量壓力，并使去庫存化狀況進(jìn)展很好，鋼材價格才得以維持在高位運(yùn)行。那么隨著消費(fèi)淡季的到來，首要受影響的就是需求。南方洪澇災(zāi)害的修建也有滯后性。住建部負(fù)責(zé)人6月9日有關(guān)各地保障房11月末前需全面開工的講話，也暗示目前開工情況并不是很好，這方面的利好估計要等到進(jìn)入9月才開始體現(xiàn)。因此，不管從政策面還是季節(jié)性來看，接下來的2個月都會是鋼材淡季。加上前面談到的緊縮政策仍會維持，資金壓力將繼續(xù)困擾鋼材市場，同時，資金成本也在走高成為另一大壓力。而從海關(guān)最新數(shù)據(jù)來年，5月中國鋼材進(jìn)出口同比均出現(xiàn)回落，預(yù)計接下來短期出口也難有起色?；久婀┣箨P(guān)系在逐步轉(zhuǎn)換，利空因素將慢慢占據(jù)主導(dǎo)影響整個市場。

綜合以上幾方面因素，我們認(rèn)為鋼材市場利空因素將逐步增強(qiáng)并主導(dǎo)后面2個月走勢，鋼材價格在盤整一個多月后，調(diào)整壓力將逐步加大。技術(shù)上，滬鋼10月主力合約再度跌破4750—4800區(qū)域，宣布中期調(diào)整展開，目標(biāo)位可看到4500附近。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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