鋼鐵行業(yè)建筑用鋼延續(xù)較高景氣度

　　中鋼協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月中旬，全國鋼企粗鋼旬日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高。本旬，就全國鋼鐵企業(yè)而言，粗鋼日產(chǎn)量為198.38萬噸，較上旬環(huán)比增加3.7萬噸，增幅1.9%；鋼材日產(chǎn)量245.42萬噸，較上旬環(huán)比增加2.61萬噸，增幅1.08%。

　　資料顯示，上周鋼材現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)品種分化、漲跌互現(xiàn)的格局。至6月3日MyspiC國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)2162.66 －0.09%177.5，環(huán)比前一周漲0.34%，同比上月跌0.39%。分品種看，上周硅鋼價格漲幅較大，較前一周上漲90元／噸；其次為線材、螺紋，較前一周上漲20元／噸左右，而造船板、彩涂、無縫管跌幅最大，基本較前一周下跌20～30元／噸左右，冷軋跌幅其次，基本較前一周下跌10元／噸左右。

　　據(jù)Mysteel模型測算，6月2日，20mm二級螺紋鋼和3.0mm熱軋的平均制造成本（不含三項費用和增值稅）分別為3747元／噸和3902元／噸（從4月1日起成本按二季度協(xié)議礦價格來測算），較前一周均減少11元／噸。3.0mm熱軋的平均盈利空間為139元／噸，較上周減少12元／噸；螺紋鋼的平均盈利空間為373元／噸，較上周微增3元／噸，總體來看，螺紋鋼的盈利空間依然較大。

　　估值與投資策略：在美國二次量化寬松政策接近尾聲、歐債危機以及國內(nèi)貨幣政策全面緊縮的影響下，短期鋼材市場受到了經(jīng)濟周期性因素沖擊，但維持鐵礦石等大宗商品價格繼續(xù)強勢的因素已得到改變的觀點正在逐步得到驗證。中長期看鋼鐵行業(yè)的整體趨勢可以歸納為“產(chǎn)能難擴、需求不弱、上游原材料約束減緩”，行業(yè)景氣度緩慢上行是大概率事件。

　　從成本和需求兩方面考慮，預計今年行業(yè)整體盈利空間呈上升態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)相對配置價值逐漸提升。我們認為鋼鐵行業(yè)未來復蘇的路徑是：上游價格持續(xù)強勢上游供給增加供需關(guān)系逐漸逆轉(zhuǎn)上游原材料約束減輕鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)在經(jīng)濟復蘇中享受的收益比例增加盈利（EPS）提升股價（P）提升PE維持相對穩(wěn)定PB提高，回歸至相對合理水平。行業(yè)復蘇路徑并非一蹴而就，而是反復確認的過程。目前估值安全邊際較高，具體品種，我們繼續(xù)推薦目前盈利水平較高PE較低或者合理的上市公司寶鋼股份、大冶特鋼、凌鋼股份、西寧特鋼、八一鋼鐵。

來源：深圳新聞網(wǎng)-深圳商報

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