螺紋鋼價格滯漲難跌 價值洼地開始出現(xiàn)

　　春節(jié)后，受國內(nèi)緊縮性貨幣政策的影響，螺紋鋼主力合約價格在觸及5230元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)后便出現(xiàn)了一波凌厲的單邊下跌行情。殺跌動能得以急劇釋放后，最終，成本因素促使螺紋鋼價在4600元附近探底回升。雖然上漲動能仍受到整體市場利空、基本面供應(yīng)過剩、庫存壓力需消化等制約，但來自下方成本線的支撐愈發(fā)堅挺，4800元/噸之下無疑是價值洼地。

全球主要國家5月份的PMI指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度的下滑，預(yù)示著制造業(yè)的擴(kuò)張步伐受阻。歐美國家在經(jīng)歷了前半年的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長之后，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始出現(xiàn)拐頭。經(jīng)濟(jì)拐頭跡象一方面是正常的經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整所致，另一方面，債務(wù)問題“陰魂不散”，希臘主權(quán)評級由“BB+”下調(diào)至“B+”，意大利的評級展望也遭下調(diào)，而美國債務(wù)已經(jīng)觸及上限，若不能上調(diào)債務(wù)規(guī)模上限則違約風(fēng)險有可能再次引發(fā)危機(jī)出現(xiàn)。當(dāng)然，距離美國上調(diào)債務(wù)規(guī)模上限議案的時間還有3個月，全球經(jīng)濟(jì)目前階段并沒有出現(xiàn)大的“壞消息”。如果說歐美國家短期的經(jīng)濟(jì)調(diào)整是正常的話，那么中國52的PMI值則處于歷史的相對低位。整體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)對螺紋鋼市場的拖累將是明顯的。

鋼材產(chǎn)量及庫存壓力較大，保障房建設(shè)對需求的拉動仍有待觀察。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月中旬76家會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為166.22萬噸，現(xiàn)貨市場價格堅挺令鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性仍然旺盛。庫存方面，截至5月30日，國內(nèi)主要城市的螺紋鋼庫存總量為562.255萬噸，較前一周減少21.264萬噸，與4月份相比則減少47.807萬噸。雖然市場庫存總體處于下滑的態(tài)勢之中，但庫存較往年相比依然維持在相對的高位，去庫存化有望繼續(xù)進(jìn)行。

目前市場庫存下滑的主要貢獻(xiàn)來自于保障性住房建設(shè)的需求增長。住建部通報的數(shù)據(jù)顯示，1至4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期。根據(jù)住建部的要求，今年計劃建設(shè)的項(xiàng)目最遲在11月底前要全部開工建設(shè)，同時要確保今年基本建成500萬套以上。地方政府都已按照住建部的要求制定好施工時間表，隨著土地及資金的落實(shí)，保障性住房開工進(jìn)度有望加快，新的保障性住房開工潮將會到來，預(yù)計后市鋼材需求有望進(jìn)一步改善。

生產(chǎn)成本的支撐促使螺紋鋼價格下跌空間極為有限。作為鋼材生產(chǎn)的主要原材料之一鐵礦石由于長期依賴于進(jìn)口，故其價格的高企對鋼材的生產(chǎn)成本起到?jīng)Q定性作用。當(dāng)前的鐵礦石現(xiàn)貨價格已創(chuàng)出2008年金融危機(jī)前的最高值，在如此高的價格下，國內(nèi)主要沿海港口的鐵礦石庫存為9246萬噸，接近年初時的高位。按照換算的力拓Hamersley粉礦按62%計算長協(xié)礦從西澳到北侖的車板價含稅并包括保險港雜費(fèi)等截至5月26日為1447元/噸，仍然高于國內(nèi)的進(jìn)口礦現(xiàn)貨采購價，現(xiàn)貨礦優(yōu)勢環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大。也就是說，目前國內(nèi)鋼廠的鐵礦石庫存價格成本相對較高，進(jìn)而導(dǎo)致了現(xiàn)貨市場鋼價高企，企業(yè)不愿降價銷售，始終維持在升水狀態(tài)。

綜上所述，受到整體宏觀政策調(diào)控及基本面供應(yīng)過剩的影響，鋼價上漲的動能明顯不足，但考慮到鋼廠的生產(chǎn)成本維持在高位，現(xiàn)貨價格的下調(diào)幅度有限。目前尚需需求的進(jìn)一步釋放尤其是保障性住房的需求，才能有效地緩解當(dāng)前供大于求的局面。螺紋鋼價格處于滯漲更難跌的階段，商品的價值投資洼地已經(jīng)開始出現(xiàn)，4800元/噸之下具有較強(qiáng)的投資價值，而目前行情的上漲仍需等待需求的有效釋放。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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