電價上調(diào) 鋼鐵行業(yè)短期成本增加有限

　　為緩解部分地區(qū)電力供應(yīng)緊張、抑制高耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障民生， 國家發(fā)展和改革委員會決定自6月1日起，上調(diào)15省市工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價格，平均每度每千瓦時上調(diào)1.67分，但居民用電價保持不變。涉及的15個省市包括山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州。其中，山西省銷售電價上漲金額最多，每度上漲2.4分；四川省每度僅上調(diào)0.4分，調(diào)整額最小。這是2009年11月以來，國家發(fā)改委首次上調(diào)非居民用電價格。

　　此次上調(diào)電價，一方面可以緩解火力發(fā)電企業(yè)資金短缺的問題，另一方面將有效抑制高耗能行業(yè)對電量的過度需求。2011年1-4月，全國用電量增長12.4%，有60%是重工業(yè)用電增長。其中，黑色金屬冶煉用電上漲21.3%，有色金屬用電上漲18.6%。

　　短期來看，提高電價增加了鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本，消減了企業(yè)利潤。鋼鐵行業(yè)煉鋼鐵的生產(chǎn)流程中，越到下游的軋鋼環(huán)節(jié)，耗電量越大。一般，熱軋和冷軋噸耗電量分別為200和400度電。如果按照平均噸鋼耗電量為300度電進行計算，本次平均每度每千瓦時上調(diào)1.67分，將增加噸鋼成本5.01元。對鋼鐵企業(yè)的成本和利潤影響并不大。

　　中長期來看，提高電價、利用限電來控制鋼鐵生產(chǎn)總量，將有利于緩解國內(nèi)市場供大于求的矛盾。提高電價將對于那些耗能高而低端產(chǎn)品占比較大的鋼鐵企業(yè)沖擊相對較大，也將有利于鋼鐵行業(yè)進一步的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　投資建議。近期的各地區(qū)限電措施和此次發(fā)改委上調(diào)電價，都有助于鋼鐵行業(yè)減少供應(yīng)，改善供求關(guān)系。維持對鋼鐵行業(yè)的“中性”評級。

　　風(fēng)險提示。宏觀調(diào)控的力度超出預(yù)期，原材料價格上漲幅度過大或者鋼價下跌超預(yù)期。

來源：世紀證券

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