期貨上市兩年多 鋼企成功摸索經(jīng)營(yíng)之道

鋼材期貨上市不過(guò)兩年有余，但國(guó)內(nèi)不少鋼企已經(jīng)成功摸索出一條期、現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營(yíng)道路。

“很多生產(chǎn)型企業(yè)都怕期貨，很多企業(yè)到現(xiàn)在還不明白，還在問(wèn)我們?yōu)槭裁匆銎谪浗灰?。但我們參與鋼材期貨市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)不是投機(jī)，而是對(duì)沖現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們不怕期貨?！彼拇ㄊ〈ㄍ瘓F(tuán)有限公司董事長(zhǎng)王勁表示。

作為四川省產(chǎn)鋼規(guī)模位居第二的鋼企，川威集團(tuán)具備年產(chǎn)鋼300萬(wàn)噸、鋼材310萬(wàn)噸、焦炭110萬(wàn)噸、金屬制品60萬(wàn)噸的綜合生產(chǎn)能力，巨大的產(chǎn)能意味著較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)也不得不在期貨定價(jià)時(shí)代及時(shí)“求變”。

低價(jià)“?！痹?

自2009年開(kāi)始做第一單螺紋鋼期貨交易后，川威集團(tuán)就與期貨市場(chǎng)正式“結(jié)緣”。當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)鋼市經(jīng)歷了歷史罕見(jiàn)的超級(jí)波動(dòng)，上海螺紋鋼期貨價(jià)格從6~7月間的每噸3800多元開(kāi)始上漲，8月初就已經(jīng)逼近5000元/噸，短期內(nèi)漲幅超過(guò)30%。而從當(dāng)年8月到10月，螺紋鋼價(jià)格又急轉(zhuǎn)直下，一路單邊暴跌至最低3600元/噸附近，之后到2010年4月，鋼價(jià)再次回到每噸4800多元?？梢韵胂?，如果沒(méi)有期貨上的套保，這樣的價(jià)格波動(dòng)將給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)怎樣的困境。

“我們大約在螺紋鋼接近5000元/噸的時(shí)候開(kāi)始賣出套保，跌到3600多元的時(shí)候又開(kāi)始買入套保?！贝ㄍ瘓F(tuán)大貿(mào)易辦公室總經(jīng)理?xiàng)钅苤一貞洝?

前一個(gè)操作為川威帶來(lái)了300萬(wàn)~400萬(wàn)元的期貨盈利，后一個(gè)操作更具有創(chuàng)新成分，因?yàn)楝F(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)一般是不做低價(jià)位的買入套保操作的，而川威集團(tuán)卻奇跡般的在這個(gè)過(guò)程中降低了生產(chǎn)成本。在2009年10月螺紋鋼期貨價(jià)格跌至3600元/噸時(shí)，該企業(yè)現(xiàn)貨生產(chǎn)已面臨每噸500元左右的虧損，即現(xiàn)貨鋼價(jià)跌至生產(chǎn)成本以下。該公司套保團(tuán)隊(duì)最終決定在低位買入螺紋鋼期貨，以變相地對(duì)沖現(xiàn)貨損失。根據(jù)測(cè)算，每生產(chǎn)1噸鋼材，約需要鐵礦石1.7噸和焦炭700公斤，原料和成品的比例在2.4∶1。如果按照原料和鋼材成品的比例安排相應(yīng)的鋼材期貨多頭頭寸，就相當(dāng)于做了原料的買入套保，即在低價(jià)購(gòu)入原料。

于是川威集團(tuán)從2009年的低位開(kāi)始做多了3萬(wàn)~4萬(wàn)手螺紋鋼期貨，待價(jià)格漲至4000元/噸附近時(shí)平倉(cāng)，每噸盈利約300元，總體盈利上千萬(wàn)。原先現(xiàn)貨上的虧損就這樣巧妙地抵消了，而這樣大膽的套保今天看來(lái)還甚至有些保守。楊能忠這樣評(píng)價(jià)那次有些不平常的套保：“現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)時(shí)還是缺少期貨公司的指導(dǎo)，其實(shí)應(yīng)該期價(jià)越低越買，進(jìn)一步降低成本?！?

“每天做銷售”

“保原料”只是過(guò)去兩年中企業(yè)參與鋼材期貨的一個(gè)縮影，它反映了現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)思路的不斷轉(zhuǎn)變。在參與期貨交易之前，川威集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)班子也有過(guò)猶豫:如果進(jìn)行賣出套保之后期貨價(jià)格長(zhǎng)期下不來(lái)，企業(yè)就需要把鋼材運(yùn)到上海去交割，而當(dāng)時(shí)的川威還沒(méi)有在上期所注冊(cè)品牌，面臨無(wú)法交貨的問(wèn)題。

“當(dāng)時(shí)是不懂，現(xiàn)在根本不用送去交割了。”楊能忠表示。

螺紋鋼的交割庫(kù)遠(yuǎn)在上海，該企業(yè)的現(xiàn)貨卻是在成渝地區(qū)銷售。假設(shè)現(xiàn)在公司持有100萬(wàn)噸的螺紋鋼空單，每賣掉1萬(wàn)噸現(xiàn)貨，就相應(yīng)地平掉1000手空單。假設(shè)上海價(jià)格高，成都的現(xiàn)貨價(jià)格低，該企業(yè)就不會(huì)平倉(cāng)，現(xiàn)貨也不會(huì)出貨，等期貨價(jià)格下來(lái)，出現(xiàn)浮盈，才會(huì)“走貨”。

當(dāng)然這只是一個(gè)寬泛的套保流程，要實(shí)現(xiàn)成功套保，關(guān)鍵還是要和大的機(jī)構(gòu)、有優(yōu)秀研發(fā)人員的期貨公司配合，需要系統(tǒng)性的作戰(zhàn)方案。據(jù)楊能忠介紹，一般鋼廠都有2個(gè)月用的原料，一個(gè)成熟的戰(zhàn)略實(shí)施下來(lái)往往需要兩三個(gè)月的過(guò)程。而如今的螺紋鋼期貨主力僅在1月、5月和10月三個(gè)月份上更替，所以拿2個(gè)月原料的量進(jìn)行套保，風(fēng)險(xiǎn)并不大。

這相當(dāng)于2個(gè)月原料量的資金也不是一次性進(jìn)場(chǎng)，還需注意套保的節(jié)奏。沒(méi)有鋼材期貨的情況下，鋼廠的經(jīng)營(yíng)非?！按肢E”，一些大鋼廠甚至曾3個(gè)月定一次價(jià)格，如今的定價(jià)周期已經(jīng)大大縮短。在期貨上套保更是相當(dāng)于每天做銷售，比如今天期貨上拋空5萬(wàn)噸螺紋鋼，明天就要考慮是否繼續(xù)拋空，或者之前的空單“吐”出來(lái)一部分，這都要求企業(yè)每天關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，不能像傳統(tǒng)定價(jià)模式那樣，幾個(gè)月銷售全部“一刀切”。

來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)

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