供電緊張對有色冶煉、壓延行業(yè)影響

　　中國河南、湖南、江蘇和浙江等華中、華東和華南地區(qū)出現(xiàn)大范圍缺電現(xiàn)象。

　　中國有色金屬冶煉及壓延工業(yè)用電量占全社會用電量9%，其中電解鋁噸鋁用電1.4萬千瓦時，占有色金屬冶煉及壓延的65%，占全社會用電量6%。

　　評論及分析

　　1、河南省為國內(nèi)最大電解鋁生產(chǎn)省份，2010年電解鋁產(chǎn)量366萬噸，占2010年中國產(chǎn)量23.4%。目前河南主要電解鋁公司目前并沒有受限電影響而被迫減產(chǎn)，但隨著夏季用電高峰到來用電緊張局面將持續(xù)，政府很可能嚴格實施拉閘限電措施，電解鋁公司將受到不同程度負面影響。中國鋁業(yè)（601600）（2600.HK）的主要在河南、山東和貴州，自備電廠供電不足3成，將面臨限電影響較大。

　　2、鉛鋅冶煉也是有色行業(yè)能耗大戶，噸鉛電耗1400千瓦時，噸鋅電耗3500千瓦時，湖南省鉛產(chǎn)量占全國19.1%，鋅產(chǎn)量占全國22.3%。湖南有色（02626.HK）鉛鋅產(chǎn)量50多萬噸，前期湖南限電公司受到了一些影響，目前湖南水電有所恢復，但湖南取消豐枯季節(jié)電價政策可能影響公司短期用電成本。

　　3、銅材加工主要集中在江蘇、浙江、安徽和廣東等省，本輪缺電華東地區(qū)最為嚴重，對江浙兩省的銅材加工企業(yè)有一定負面影響。興業(yè)銅業(yè)（0505.HK）為浙江寧波市當?shù)卣攸c扶持企業(yè)，目前并未受到限電影響，未來隨著夏季用電形勢趨緊，公司可能面臨限電影響。

　　投資建議

　　供電緊張對中國有色金屬冶煉及壓延行業(yè)影響負面，夏季用電緊張地區(qū)將面臨更大壓力。隨著夏季用電高峰來臨，河南、江蘇、浙江缺電形勢更加嚴峻，電解鋁公司未來面臨限電可能，沒有自備電廠公司獲利繼續(xù)承受壓力。江浙銅加工企業(yè)也將面臨壓力，當?shù)刂攸c企業(yè)會受到政府關照影響較小。湖南取消豐枯季節(jié)電價政策后，省內(nèi)冶煉企業(yè)的用電成本可能存在壓力。國內(nèi)有色金屬季節(jié)旺季過去大半，基本金屬品種庫存持續(xù)攀升中，短期金屬價格仍以振蕩回落為主基調，建議投資者暫時回避有色板塊。

來源： 凱基證券

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