鋼材：滬鋼弱勢(shì)震蕩 區(qū)間仍未突破

　　期螺1110低開(kāi)震蕩收低，盤(pán)中鋼價(jià)下探至4800以下后迅速反彈，午后期螺減倉(cāng)上行。期螺開(kāi)盤(pán)價(jià)4821元，最高4833元，最低4794元，收4823元，跌0.25%。日內(nèi)成交較昨日略顯活躍，增至70.5萬(wàn)手；持倉(cāng)持續(xù)降低，今日減4.1萬(wàn)手至71.4萬(wàn)手；大宗電子盤(pán)熱卷1107收4796元，跌0.02%，持倉(cāng)大減2.5萬(wàn)噸。

　　目前“電荒”仍然集中在華東、華南區(qū)域，對(duì)于粗鋼產(chǎn)量最大的河北省而言，此次暫未受到波及。但“電荒”存在擴(kuò)散可能。根據(jù)申萬(wàn)電力行業(yè)報(bào)告的分析，進(jìn)入7、8月的用電高峰后，“電荒”規(guī)模將有所擴(kuò)大，同時(shí)，北京的電力缺口也較大，臨近的河北省在用電高峰調(diào)電入京，保證首都用電已經(jīng)可以確定。屆時(shí)對(duì)于河北省鋼鐵生產(chǎn)的影響將會(huì)體現(xiàn)。鋼鐵大致占全部用電需求的12.7%，屬于電力的最大消耗行業(yè)。因此，每次如果出現(xiàn)電力緊張，鋼鐵便首當(dāng)其沖成為限制電力的目標(biāo)。也可以從每次電荒之后1～2個(gè)月內(nèi)鋼鐵行業(yè)日用電量有顯著下降看出；雖然正常時(shí)間內(nèi)鋼鐵行業(yè)日用電量應(yīng)該與用電量是正相關(guān)關(guān)系，但是一旦火電利用小時(shí)數(shù)突破限值，鋼鐵行業(yè)就成為了限制的對(duì)象。

　　越南鋼鐵協(xié)會(huì)稱(chēng)，盡管銷(xiāo)售緩慢和信貸吃緊，但4月份長(zhǎng)材表觀消費(fèi)環(huán)比增34%，達(dá)到44萬(wàn)噸，同比增47%，令市場(chǎng)頗感吃驚。據(jù)稱(chēng)，4月份長(zhǎng)材消費(fèi)增加可能是經(jīng)銷(xiāo)商和用戶(hù)補(bǔ)充庫(kù)存的結(jié)果，因3月份的表觀消費(fèi)量是低的。

　　滬鋼昨日繼續(xù)跟隨股指期貨以及其他商品波動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)總體仍然弱于股指以及橡膠等商品。基本面來(lái)看現(xiàn)貨價(jià)格昨日平穩(wěn)，上海等地區(qū)價(jià)格小幅上漲10元/噸，原材料價(jià)格保持不變。回顧現(xiàn)貨市場(chǎng)并未受到此次歐債危機(jī)影響出現(xiàn)大幅波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格距高位下跌僅50元/噸左右，6-9月份電荒又將接踵而至，從這個(gè)角度來(lái)看，鋼價(jià)缺乏大幅下行的空間，并且目前RB1110合約已經(jīng)較現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)貼水，空頭要在其中有所作為難度也不小。筆者認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)資金收緊仍然是制約鋼價(jià)上漲甚至導(dǎo)致下跌的最根本原因，鋼價(jià)后市可能將隨著歐債危機(jī)的加劇或者國(guó)內(nèi)進(jìn)一步收緊銀根等政策的實(shí)施而加速下跌，但如果這種假設(shè)沒(méi)有發(fā)生的話，滬鋼將維持4760-4960元/噸的區(qū)間運(yùn)動(dòng)，操作上建議空單持有，上破4866元/噸止損。

來(lái)源：華泰長(zhǎng)城期貨研究所

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