鋼鐵行業(yè)：緊縮政策持續(xù) 鋼價(jià)弱勢盤整

　　國內(nèi)鋼材市場：本周各品種鋼材價(jià)格繼續(xù)弱勢盤整，各主要城市庫存水平漲跌互現(xiàn)，供需兩端出現(xiàn)觀望情緒，反映出貿(mào)易商對(duì)后市走向沒有明確一致的判斷。

　　下周市場在沒有基本面預(yù)期變動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)將繼續(xù)前期的弱勢盤整態(tài)勢。

　　國際鋼材市場：國際市場方面，美國市場熱軋板卷價(jià)格繼續(xù)下挫，本周現(xiàn)貨出廠價(jià)下跌3.7%至916 美元/噸。歐洲市場方面，盡管鋼價(jià)小幅下跌，但市場對(duì)后市鋼價(jià)走向持樂觀態(tài)度，認(rèn)為二季度的需求將有效拉升鋼材價(jià)格。日韓市場仍在等待浦項(xiàng)與韓國造船廠家關(guān)于厚板凈銷售價(jià)格的談判結(jié)果，此價(jià)格將作為指導(dǎo)價(jià)對(duì)鋼材市場具有較大影響。

　　庫存情況： MySteel 統(tǒng)計(jì)的全國26 城市長材和23 城市板材庫存總和為1526萬噸，周環(huán)比增加0.28%。各品種庫存繼續(xù)弱勢盤整，其中冷軋庫存168.29，較上周大幅增加8.49%，部分原因是由于Mysteel 本周在原有統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上增加了五個(gè)城市的庫存數(shù)據(jù)，扣除這部分原因冷軋庫存仍然基本保持前期水平。當(dāng)前家電生產(chǎn)旺季接近尾聲，汽車銷量低迷，預(yù)計(jì)冷軋市場短期仍無起色。

　　原材料市場：本周國內(nèi)鐵礦石價(jià)格穩(wěn)中有跌。部分北方鋼廠小幅下調(diào)鐵精粉采購價(jià)格。國豐鋼鐵下調(diào)鐵精粉采購執(zhí)行價(jià)格10 元/噸至1430 元/噸，凌鋼下調(diào)20元/噸至1300 元/噸。生鐵，廢鋼市場總體穩(wěn)定，價(jià)格變化不大。焦煤價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺。

　　利潤情況測算：從上周利潤測算情況看，螺紋鋼和熱軋板單噸毛利周環(huán)比分別下降27 和18 元/噸，線材噸毛利上升18 元/噸，中板上升19 元/噸，冷板上升元/噸。上周所有鋼材品種周環(huán)比均下滑，但螺紋鋼和熱軋降幅相對(duì)較大，此外原材料如鐵礦石價(jià)格均下滑在20 元/噸左右。

　　投資策略：

　　截止上周五2011/05/13，鋼鐵板塊與滬深300 的PB 比值為0.689，相對(duì)估值比上周有所下滑。

　　我們關(guān)注具備相對(duì)競爭優(yōu)勢鋼企的中長期投資機(jī)會(huì)，我們推薦： 1. 基于11 年鐵礦石價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲，投資者可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢的上市企業(yè)如ST 釩鈦、凌鋼股份；2. 推薦具備區(qū)域優(yōu)勢和長材占比高的八一鋼鐵和三鋼閩光。3. 具備區(qū)域和產(chǎn)品差異化優(yōu)勢的新興鑄管、大冶特鋼。

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