鋼鐵：關(guān)注限電和保障房變化

　　主要事件:今日統(tǒng)計局公布4月行業(yè)運行數(shù)據(jù)，結(jié)合之前海關(guān)進出數(shù)據(jù)，總體如下:

　　4月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5903萬噸，同比增長7.1%。日均產(chǎn)量為196.8萬噸，創(chuàng)歷史新高。1-4月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為22971萬噸，同比增長8.3%；

　　4月生鐵產(chǎn)量為5497萬噸，同比增長7.7%。1-4月生鐵產(chǎn)量為21427萬噸，同比增長7.3%。鋼材產(chǎn)量為7315萬噸，同比增長8.3%。1-4月鋼材產(chǎn)量為28067萬噸，同比增長12.6%；

　　4月份出口鋼材477萬噸，較3月份下降14萬噸，與去年同期相比增長10.67%。1-4月累計出口1528萬噸，同比增長17.4%；

　　4月份我國進口鋼材137萬噸，較3月份減少16萬噸，比去年同期下降8.67%。1-4月累計進口555萬噸，同比下降1.0%。

　　出口依然維持高位:雖然4月出口環(huán)比小幅下降，但從日均出口量進行考察，兩月基本持平。這說明國內(nèi)外焦煤成本差所搭建的出口優(yōu)勢依然存在。這為產(chǎn)能利用率維持高位創(chuàng)造了良好條件。關(guān)于對后期出口數(shù)量的判斷，我們想可以基于兩方面進去思量:即外需總量和市場份額，一方面6月開始歐美地區(qū)開始夏休，海外市場開始進入季節(jié)性冰凍期，另一方面由于澳洲洪水影響逐漸消退，國內(nèi)外焦煤差開始撫平，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品成本優(yōu)勢下降，市場競爭力下降。因此從以上兩方面來看，后期出口數(shù)量出現(xiàn)見頂回落的概率較大；

　　鋼鐵內(nèi)需分行業(yè)表現(xiàn)有別:扣除出口，國內(nèi)表觀消費量184.9萬噸，環(huán)比增加2.6%，同比增長5.7%。

　　考慮到市場庫存下降，總體來看需求上升依然是行業(yè)旺季來臨的慣例。但就細分下游消費行業(yè)則冷熱不均，建筑業(yè)消費要優(yōu)于制造業(yè)。雖然前期機械等制造業(yè)需求上升較快，但目前我們發(fā)現(xiàn)機械、汽車、家電等工業(yè)門類新訂單增速出現(xiàn)放緩跡象，而這以現(xiàn)象以往年來看一般出現(xiàn)在6月之后，我們認為這可能與持續(xù)緊縮的政策調(diào)控有關(guān)。而建筑業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于工業(yè)，在草根調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)保障房在一些城市已經(jīng)展開，5-7月是保障房地基施工集中時間，而前期備料數(shù)量也較為可觀；

　　后期關(guān)注要點，我們認為主要集中在兩個方面:

　　1、夏季限電:從近期反饋情況來看，今年夏季有可能出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張。我們認為為保證居民用電，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)錯峰用電幾乎是必然選擇，若進一步惡化限電生產(chǎn)也可能會隨之出現(xiàn)。目前各地有零星鋼廠有限電消息傳出，但主要局限在軋機方面，而對于高爐等生產(chǎn)設(shè)備則影響不大，鋼廠通過增加鋼坯銷售來減少損失。后期減產(chǎn)是否會向冶煉環(huán)節(jié)擴散以及限產(chǎn)是否會影響制造業(yè)需求仍需進一步觀察；

　　2、保障房三季度推進:今年保障房加大力度推進是大概率事件，我們從部分城市也看到不少項目正在推進，政府對建筑進度緩慢的地產(chǎn)開放商有相應(yīng)懲罰制度，要求三季度加大地基鋪設(shè)力度，因此當(dāng)期有可能出現(xiàn)鋼鐵行業(yè)淡季不淡的局面。因此若在供給面受制的情況下，不能簡單對行業(yè)持悲觀態(tài)度，后期變化需要進一步跟蹤。

來源： 齊魯證券

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