鋼鐵行業(yè)：產(chǎn)銷齊升 庫存創(chuàng)三個月新低

　　粗鋼產(chǎn)能利用率保持高位，行業(yè)景氣度明顯提升。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，全國粗鋼日均產(chǎn)量194萬噸，產(chǎn)能利用率94%，環(huán)比4月中旬190.39萬噸上升1.95%，比2010年平均水平168.72萬噸高出15.05%；鋼材日均產(chǎn)量251.96萬噸，環(huán)比4月中旬248.85萬噸上升2.49%。

　　4月平均銷量較10年同期高出9%。76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量163.77萬噸，環(huán)比4月中旬122.35萬噸上升33.86%，比2010年平均水平115.52萬噸高41.76%。

　　76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存822萬t，創(chuàng)三個月以來新低，環(huán)比4月中旬976萬t下降15.77%；旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量5.21天，環(huán)比4月中旬6.34天下降1.13天，旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量5.02天，環(huán)比4月中旬7.98天少1.96天。

　　鋼價高位波動。76家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價5082元/t，比09年5月份以來新高2011年3月上旬的5124元/t稍降低42元/噸。環(huán)比4月中旬5017元/t上漲1.30%，比2010年均價4481元/t高13.41%。

　　投資策略:根據(jù)我們估算，全國粗鋼目前產(chǎn)能利用率維持在94%的高位，自2月下旬以來，重點(diǎn)企業(yè)日均銷售首次超過產(chǎn)量。創(chuàng)下近兩年來的次高。從整個四月來看，全國粗鋼產(chǎn)量同比去年上升6.5pct，產(chǎn)能利用率同比增加2.12pct，我們認(rèn)為當(dāng)前鋼廠產(chǎn)能繼續(xù)大幅釋放、銷售愈發(fā)旺盛、均價再次越過5000元/噸大關(guān)、社會及鋼廠庫存同時出現(xiàn)下跌的格局印證了我們前期關(guān)于“下游需求已經(jīng)啟動，行業(yè)景氣度明顯回升，鋼價經(jīng)過目前短暫回調(diào)后，將重拾升勢”的判斷。鋼材重點(diǎn)城市社會庫存繼續(xù)下降，較3月初的歷史高點(diǎn)已經(jīng)下降超過15%。期鋼價格上周五在外圍大宗商品下跌影響下走弱，但在電力供應(yīng)日趨緊張、需求支撐及出口繼續(xù)向好作用下，我們判斷鋼價短期內(nèi)或?qū)⒏呶徽鹗?。國?nèi)外鋼材價格價仍舊較大，目前已經(jīng)超過25%我們對鋼鐵行業(yè)推薦的投資評級，建議基金超配。鐵礦資源、長材、區(qū)域及重組將是主題，最看好河北鋼鐵（000709）、太鋼不銹（000825）、攀鋼釩鈦（000629）、八一、新興鑄管（000778）、大冶特鋼（000708）、酒鋼宏興（600307）、本鋼，重慶鋼鐵（601005）。

來源： 招商證券

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