成本產(chǎn)量雙高 鋼鐵業(yè)利潤繼續(xù)壓縮

　　上周初股市鋼鐵板塊整體大漲，但近日已經(jīng)披露出的部分鋼鐵企業(yè)一季度業(yè)績同比大幅下滑給整個(gè)行業(yè)由冷轉(zhuǎn)熱蒙上陰影。鞍鋼股份預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤約為7100萬元，同比下滑93.82%，每股收益約0.01元，主要因原燃料價(jià)格大幅上漲。華菱鋼鐵公告稱，公司預(yù)計(jì)一季度仍將虧損1.8億元-2億元。

　　原料成本擠壓、產(chǎn)能持續(xù)高位和鋼價(jià)本身運(yùn)行的不穩(wěn)定性是制約當(dāng)前鋼廠利潤的最大矛盾。西本新干線首席分析師劉秋平認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)實(shí)質(zhì)性矛盾尚未解決，基本面尚無實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)的背景下，僅憑需求的季節(jié)性回暖推動(dòng)的震蕩走高行情或難以持續(xù)，后期鋼市仍有再度探底可能，鋼鐵市場仍將負(fù)重而前行。

　　礦價(jià)月度價(jià)創(chuàng)新高

　　鋼鐵板塊表面風(fēng)光的背后，其基本面薄弱的現(xiàn)狀依然難有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，突出表現(xiàn)為原料成本尤其是進(jìn)口鐵礦石成本已經(jīng)嚴(yán)重?cái)D壓了鋼鐵利潤空間。

　　根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月份鐵礦石海關(guān)進(jìn)口均價(jià)為160.85美元／噸，已經(jīng)是連續(xù)4月環(huán)比回升，并創(chuàng)下歷史新高水平。與之相對應(yīng)的現(xiàn)貨價(jià)格來看，品位63%的印度粉礦現(xiàn)貨價(jià)格從年初2月21日196美元／噸的高點(diǎn)回落，至3月15日達(dá)到最低點(diǎn)170美元／噸，但隨后連續(xù)反彈到目前的188美元／噸，月內(nèi)反彈力度超過10%。

　　進(jìn)口礦價(jià)格的持續(xù)高企，卻難以減弱國內(nèi)鋼廠的進(jìn)口熱情，今年1季度我國進(jìn)口鐵礦石17717萬噸，同比增長14.4%。其中，3月份進(jìn)口量為5948萬噸，較2月份大幅增加1068萬噸。與進(jìn)口高位相對應(yīng)還有鐵礦石港口庫存水平。截止至4月15日，國內(nèi)鐵礦石港口庫存達(dá)到了8325萬噸，同比上升了18.75%，處于歷年來最高水平。

　　發(fā)改委在網(wǎng)上發(fā)文表示，一季度鋼材價(jià)格振蕩運(yùn)行，原料價(jià)格高位已經(jīng)嚴(yán)重?cái)D壓鋼鐵企業(yè)的利潤空間，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的利潤率只有3%左右。為降低成本壓力，部分鋼鐵企業(yè)已停止進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨。

　　目前粗鋼年化產(chǎn)量高達(dá)7億噸

　　除了進(jìn)口鐵礦石價(jià)格和數(shù)量雙高之外，粗鋼產(chǎn)能的持續(xù)高位也是鋼市的頑疾所在。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1至3月全國累計(jì)生產(chǎn)粗鋼17350萬噸，同比增長9.8%，平均日產(chǎn)量192.78萬噸，再創(chuàng)同期最高水平。

　　據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)鋼物專委會(huì)副秘書長盛志誠介紹，按照1至3月份日產(chǎn)量推算，全年粗鋼產(chǎn)量可達(dá)7億噸左右，遠(yuǎn)高于2010年6.267億噸的粗鋼產(chǎn)量。這也遠(yuǎn)高于主管部門對于2011年中國粗鋼產(chǎn)量的預(yù)計(jì)。而4月上旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼企日均粗鋼產(chǎn)量更是達(dá)到了197萬噸以上，不斷刷新旬度新高紀(jì)錄。

　　鋼鐵行業(yè)的的基本邏輯是需求與供給，成本與庫存的四大因素互相影響推動(dòng)。如果在今年上半年春季這一波需求旺季過去后，國內(nèi)如此巨大的粗鋼產(chǎn)量將成為拉動(dòng)鋼價(jià)向下的第一位因素。另外，在今年春季需求之時(shí)，國內(nèi)鋼材需求的成交量出現(xiàn)反復(fù)，明顯弱于過去2年同期水平。

　　在成本和產(chǎn)量雙高的背后，國內(nèi)大鋼廠始終是微利運(yùn)行，且受年后鋼價(jià)大幅回落影響，一線鋼廠還面臨較大的補(bǔ)跌壓力。今年4月，武鋼、鞍鋼、本鋼、首鋼等鋼廠均首次下調(diào)出廠價(jià)格或加大優(yōu)惠幅度。

　　劉秋平認(rèn)為，從目前鋼廠價(jià)格和市場價(jià)格的倒掛空間來看，后期一線鋼廠仍有繼續(xù)補(bǔ)跌的壓力，這也將繼續(xù)壓縮鋼廠后期的利潤水平。

作者：李曉輝 來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)　　

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