鋼鐵業(yè)春回大地 利潤(rùn)率攀升

　　鋼鐵行業(yè)的景氣趨勢(shì)向上。2011年第二季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（FAI）將會(huì)加速增長(zhǎng)，而且出口量將會(huì)保持在3月份的高位，這有望推動(dòng)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率在2011年3月中旬94%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步攀升；從中期視角來(lái)看，2011年、2012年全國(guó)鋼鐵業(yè)凈增產(chǎn)能幅度分別為2.50%和1.29%，而需求增速分別為6.78%和5.15%，因此行業(yè)供求關(guān)系將會(huì)持續(xù)改善。

　　鐵礦石行業(yè)的景氣趨勢(shì)向下。2011年全球除中國(guó)外的鐵礦石產(chǎn)能利用率將下降0.92個(gè)百分點(diǎn)，至90.04%；2012年將繼續(xù)下降3.41個(gè)百分點(diǎn)，至86.63%；如果考慮到前期囤貨及日本地震因素，2011年全球除中國(guó)外的鐵礦石產(chǎn)能利用率只會(huì)達(dá)到88.27%。而金融危機(jī)后的2009年該值為87.17%，該財(cái)年鐵礦石長(zhǎng)協(xié)到岸價(jià)（FOB）同比下降28%~33%。

　　鋼鐵行業(yè)的盈利彈性將會(huì)重現(xiàn)。一方面行業(yè)的景氣趨勢(shì)好轉(zhuǎn)，另一方面最主要的原材料鐵礦石供求關(guān)系改善，在這樣的大背景下，我們判斷鋼鐵行業(yè)將不再為人做嫁衣、盈利彈性重新顯現(xiàn)。

　　看好三個(gè)細(xì)分板塊：中厚板+西北+油氣輸送管。1、一方面新增產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲，另一方面主要下游領(lǐng)域鋼結(jié)構(gòu)正方興未艾，因此中厚板行業(yè)將會(huì)底部復(fù)蘇；2、由于區(qū)域市場(chǎng)新增產(chǎn)能的大量釋放尚有待2012年中期以后，而FAI正高速增長(zhǎng)，因此西北地區(qū)的鋼鐵供求關(guān)系會(huì)進(jìn)一步改善；3、在“十二五”天然氣大發(fā)展的背景下，油氣輸送管的需求將會(huì)顯著增加，進(jìn)而提升該領(lǐng)域的景氣度。

來(lái)源： 證券時(shí)報(bào)

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