鋼鐵行業(yè)：需求逐步釋放

　　周報(bào)要點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)：上周鋼材價(jià)格震蕩上揚(yáng)。建筑鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，清明節(jié)前后，下游用戶采購(gòu)量有所增加，多數(shù)市場(chǎng)出貨情況繼續(xù)向好。熱軋板卷價(jià)格加速上漲，且創(chuàng)反彈新高，冷軋板卷價(jià)格上漲乏力。7日寶鋼5月份冷熱軋板卷出廠價(jià)格下調(diào)200-300元/噸，基本符合預(yù)期，但下游行業(yè)采購(gòu)集中釋放，加上前期經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售價(jià)格倒掛，扭虧意愿強(qiáng)烈。

　　國(guó)際鋼材市場(chǎng)：保持疲軟。歐洲市場(chǎng)盤(pán)整，各品種漲跌互現(xiàn)，部分鋼廠上調(diào)型材價(jià)格。美國(guó)市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，冷卷和熱鍍鋅板小幅上漲，熱卷和螺紋鋼價(jià)格下跌。亞洲市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，中國(guó)和印度長(zhǎng)材價(jià)格整體上漲，東南亞地區(qū)保持疲軟。總體上判斷，短期內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)將弱勢(shì)運(yùn)行。

　　庫(kù)存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫(kù)存總和為1688萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.22%。社會(huì)庫(kù)存如預(yù)期持續(xù)下降，但是由于工作日減少兩天，下降幅度有所減緩；分品種看，建筑鋼材下降幅度大于板材，但是差距不大，其中線材、螺紋鋼分別下降4.63%、2.42%。建筑鋼材進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，庫(kù)存有望進(jìn)一步下降。節(jié)后板材價(jià)格全面上漲，市場(chǎng)需求及終端采購(gòu)量小幅放量，此波鋼價(jià)上漲市場(chǎng)出現(xiàn)逢高加速出貨現(xiàn)象，社會(huì)庫(kù)存加速消耗。

　　原材料市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲。進(jìn)口礦價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)礦價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，鋼廠補(bǔ)充庫(kù)存多以國(guó)內(nèi)礦為主。在市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)的情況下，國(guó)內(nèi)礦山報(bào)價(jià)小幅上漲，南方鋼廠采購(gòu)價(jià)暫且穩(wěn)定，但礦山看漲的心態(tài)增強(qiáng)。二季度長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格進(jìn)一步上漲約13%，達(dá)到歷史最高水平，長(zhǎng)現(xiàn)貨差異基本趨同，并有出現(xiàn)倒掛的可能。利潤(rùn)情況測(cè)算：從上上周利潤(rùn)測(cè)算情況看，各品種鋼材毛利均出現(xiàn)了約150元/噸左右的下降，主要是由于二季度起鐵礦石長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格上漲約13%左右導(dǎo)致。分品種看，建筑鋼材仍可維持年初盈利能力，但是板材盈利能力明顯下降，中板和熱軋毛利均不足150元/噸，冷軋毛利情況也跌到歷史最低水平。

　　投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深3003359.118,5.76,0.17%的PB比值為0.587，2008年11月的階段性低點(diǎn)為0.45，09年初以來(lái)該比值在0.55-0.66區(qū)間波動(dòng)。

　　我們關(guān)注具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鋼企的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，我們推薦：1.基于11年鐵礦石價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲，投資者可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢(shì)的上市企業(yè)如ST釩鈦、凌鋼股份11.32,0.04,0.35%；2.推薦具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)材占比高的八一鋼鐵15.86,0.28,1.80%和三鋼閩光11.39,0.22,1.97%；3.具備區(qū)域和產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的新興鑄管12.14,0.24,2.02%、大冶特鋼18.77,0.38,2.07%。

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