鋼鐵行業(yè)：需求旺季+成本下降助推盈利改善

二季度需求預(yù)期好轉(zhuǎn):保障房建設(shè)如期展開(kāi),鐵路、水利及區(qū)域基建需求逐漸進(jìn)入旺季,近期商品房調(diào)控有可能放松,政府對(duì)通脹容忍度增加。

供求缺口收窄。供給釋放基本接近高點(diǎn)產(chǎn)量邊際增量有限,3月中旬日均粗鋼產(chǎn)量194萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率超過(guò)92%,在創(chuàng)新高同時(shí)邊際增量有限,與此同時(shí)鋼廠及貿(mào)易商庫(kù)存在下降,后期消費(fèi)旺季到來(lái),消費(fèi)邊際增量將大于產(chǎn)量增量,供大于求缺口將收窄。

原料價(jià)格短期回調(diào),出口改善。日本地震使得鐵礦焦煤等上游原燃料價(jià)格2季度上漲空間受限甚至出現(xiàn)短線回調(diào),企業(yè)盈利將在會(huì)有所改善1-2月鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.1%。日本對(duì)全球高端鋼材出口有望出現(xiàn)短期缺口,中國(guó)企業(yè)有望部分彌補(bǔ)并推高國(guó)際鋼價(jià),中國(guó)鋼材出口將有所改善。

低估值優(yōu)勢(shì)明顯。我們認(rèn)為二季度鋼鐵行業(yè)整體盈利情況在上游原燃料成本和庫(kù)存高位回落、下游進(jìn)入鋼鐵需求旺季及鋼價(jià)探底回升等有力因素主導(dǎo)下,將呈現(xiàn)明顯回升態(tài)勢(shì)。我們已于3月27日?qǐng)?bào)告《下游需求啟動(dòng),盈利改善預(yù)期增強(qiáng)》中上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)至超配。鋼鐵股整體估值偏低,按整體法計(jì)算,PB估值僅為1.7倍,11年預(yù)測(cè)市盈率約為15倍,在周期性行業(yè)中位于低位,在二季度盈利能力明顯改善態(tài)勢(shì)下,低估值優(yōu)勢(shì)已然凸顯。鐵礦資源、長(zhǎng)材、區(qū)域及重組將是主題,最看好攀鋼釩鈦、八一、新興鑄管、三鋼、大冶特鋼、八鋼。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀