鋼鐵行業(yè)：時值傳統(tǒng)旺季 預(yù)期庫存下降鋼價回升

國內(nèi)鋼材市場：上周鋼材價格震蕩上揚

建筑鋼材市場逐漸回暖，成交好轉(zhuǎn)，但需求的跟進仍然相對緩慢，商家在上調(diào)價格的同時也比較謹慎。熱板價格穩(wěn)中小漲，假期將至，觀望情緒濃厚，下游采購積極性不足。冷軋市場局部上漲，成交好轉(zhuǎn)，但終端開工率不足，需求釋放緩慢。型材市場價格穩(wěn)中趨升。但由于傳統(tǒng)銷售旺季即將到來，預(yù)期節(jié)日后成交將有所好轉(zhuǎn)。

國際鋼材市場：保持疲軟

歐洲市場保持疲軟，薄板市場普遍下滑，進口壓力加大

美國市場保持平穩(wěn)，薄板價格出現(xiàn)走弱跡象，后期可能回調(diào)。亞洲市場保持疲軟，貿(mào)易商和終端用戶看淡后市，采購謹慎，成交不旺?？傮w上判斷，短期內(nèi)國際市場將弱勢運行。

庫存情況：

MySteel統(tǒng)計的全國26城市長材和23城市板材庫存總和為1727萬噸，周環(huán)比下降3.46%，鋼材總庫存月環(huán)比下降7.26%。社會庫存持續(xù)下降，分品種看，各種品種均有不同程度的下降，建筑鋼材下降幅度大于板材，其中線材、螺紋鋼的降幅分別為5.88%和3.96%。建筑鋼材需求回暖，但是低于預(yù)期，進入四月，需求有望進一步恢復(fù)。冷軋成交回升，下游倉位較低 ，終端采購意愿或增強。

原材料市場：

國內(nèi)鐵礦石價格繼續(xù)上漲，北方部分中小鋼廠國內(nèi)礦庫存處于較低水平，急需補充庫存，繼續(xù)上調(diào)采購價格，礦山出貨積極性提高。南方鋼廠國內(nèi)礦采購價格暫且穩(wěn)定，有意進一步下調(diào)采購價格。外盤方面，印度礦山看好后市，上調(diào)報價至185美元/噸。港口現(xiàn)貨價格整體上漲，成交好轉(zhuǎn)。

利潤情況測算：

從上上周利潤測算情況看，除熱軋產(chǎn)品毛利略有上漲之外，其余品種均有所下降，主要原因為除熱軋價格基本保持穩(wěn)定外，其余產(chǎn)品價格在上上周出現(xiàn)下滑，同時鐵礦石價格依然有所上漲所致。分品種看，螺紋鋼盈利能力不斷回升，冷軋毛利仍處于歷史低位，螺紋鋼單噸毛利高于冷軋品種約130元/噸，熱軋依然是盈利最低品種。

投資策略：

截止上周五，鋼鐵板塊與滬深300的PB 比值為0.581，2008年11月的階段性低點為0.45, 09年初以來該比值在0.55-0.66區(qū)間波動。

我們關(guān)注具備相對競爭優(yōu)勢鋼企的中長期投資機會，我們推薦：

1. 基于11年鐵礦石價格環(huán)比持續(xù)上漲，投資者可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢的上市企業(yè)如ST釩鈦、凌鋼股份；

2. 推薦具備區(qū)域優(yōu)勢和長材占比高的八一鋼鐵和三鋼閩光。3. 具備區(qū)域和產(chǎn)品差異化優(yōu)勢的新興鑄管、大冶特鋼；

來源: 興業(yè)證券　 作者：劉建剛

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