鋼鐵業(yè)：四月或仍處下行通道尚難真正反轉

3月份鋼材市場確立的下行通道可能在四月還將持續(xù)。其中，傳統(tǒng)需求旺季能否真正“給力”將成為關鍵因素。

　　據(jù)現(xiàn)貨交易平臺“西本新干線”的數(shù)據(jù)，國內建筑鋼材3月整體跌幅接近4%，較年初高點而言，跌幅更是已經(jīng)超過5%。且在全月下行過程中，只出現(xiàn)過一次短暫反彈，市場呈現(xiàn)出典型的易跌難漲特征。資金壓力和需求釋放不如預期，使得貿易商的心態(tài)出現(xiàn)重要變化，紛紛拋貨兌現(xiàn)。

　　進入四月，鋼材市場的走勢可能還不容樂觀。其中，傳統(tǒng)旺季是否能夠帶來真正需求釋放非常關鍵。

　　西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農歷2月以來，終端需求呈現(xiàn)逐步回暖的特征，但較歷史同期仍存在一定差距。所以對于下月需求預期，趨勢向好的同時，仍需關注其釋放節(jié)奏和釋放力度，這也將直接決定4月鋼價能否再度反彈以及反彈的高度。

　　供給層面來看，自3月下旬以來，國內建材庫存已經(jīng)連續(xù)三周減倉，證明市場已經(jīng)進入去庫存化的階段。但從產量數(shù)據(jù)來看，自2月粗鋼日均產量創(chuàng)下歷史新高以來，3月產量仍有再攀新高之勢，預計4月產量回落空間也將較為有限。在需求釋放預期不容樂觀的背景下，持續(xù)增長的產量必將加大去庫存化的難度。

　　成本方面，自本輪跌價以來，現(xiàn)貨價格、原料價格和鋼廠價格已經(jīng)形成聯(lián)動下跌勢態(tài)，而目前盡管部分爐料價格已經(jīng)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象，但后期仍面臨較大下調壓力。根據(jù)礦石指數(shù)機構TSI的數(shù)據(jù)，截止3月25日，青島港品味63.5%的印度粉礦價格為173美元/噸，持續(xù)處于階段低位。

　　基于以上因素，加之資金層面和國際形勢也尚未出現(xiàn)能夠給予鋼價支撐的利好消息，西本新干線分析師認為，從本輪鋼價調整的時間、深度以及當前宏觀環(huán)境和供給力度來看，4月鋼價整體應該仍處于下行通道，尚難以實現(xiàn)真正反轉。但視乎下月需求釋放節(jié)奏和力度，仍有可能出現(xiàn)階段性反彈特點。

來源：上海證券報

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