國內(nèi)鋼價將繼續(xù)維持“底部抬高、震蕩上漲”態(tài)勢

一、產(chǎn)量出口符合前期判斷，資源供應(yīng)同比將保持平穩(wěn)

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1月份重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅增加，剔除統(tǒng)計口徑的變化1月份我國粗鋼產(chǎn)量總體與去年12月份持平。2月上中旬產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上升，雖有口徑變動的原因，但占比并不大。同口徑處理后，2月中旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量140.05萬噸/天，預(yù)計全國產(chǎn)量為175.88萬噸/天。

按1月份170萬噸/天，2月份175萬噸/天，3月份180萬噸/天，預(yù)計一季度我國粗鋼產(chǎn)量為15750萬噸，同比下降0.3%。我國粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三個季度同比下降。

當(dāng)前國際鋼材市場價格上漲、并持續(xù)恢復(fù)庫存，有望繼續(xù)拉動我國鋼材出口。按保守估計2、3月份鋼材月均出口量300萬噸，進口量130萬噸，鋼坯進口量月均7萬噸進行測算，一季度我國粗鋼凈出口量為498萬噸，同比增加24萬噸，環(huán)比增加20萬噸。

結(jié)合產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)測算，2011年第一季度國內(nèi)市場粗鋼資源供應(yīng)量15252萬噸，同比下降0.5%，粗鋼資源供應(yīng)量有望連續(xù)三個季度同比下降。從2010年第二季度到2011年第一季度這一年的時間里，我國粗鋼資源供應(yīng)量預(yù)計為59867萬噸，較上一年僅增長0.11%。從這個角度來看，在資源供應(yīng)量沒有大幅增長的情況下，伴隨本輪價格上漲所出現(xiàn)的庫存增加，拋開季節(jié)性因素之外，意味著下游用戶普遍觀望而采取即用即購和延期采購，目前終端用戶處于低庫存的態(tài)勢。

二、需求保持平穩(wěn)較快增長，資金充裕態(tài)勢將繼續(xù)維系

預(yù)計2011年我國經(jīng)濟增長9%以上。固定資產(chǎn)投資在在建項目的推動下，將繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢，預(yù)計全年固定資產(chǎn)投資增長幅度將超過20%。

房地產(chǎn)開發(fā)投資，保障性住房建設(shè)將繼續(xù)推動房地產(chǎn)開發(fā)投資保持較快增長。對此，業(yè)內(nèi)普遍懷疑保障性住房建設(shè)資金來源和地方政府的積極性。這就像2009年國家四萬億擴大內(nèi)需政策和2010年節(jié)能減排政策一樣，國家下決心要做的事情，一定能做到。

關(guān)于市場需求，兩會閉幕之后，各級財政方才大量撥付支出款項，預(yù)計市場需求將在3月中旬開始啟動。

關(guān)于資金供應(yīng)，表面上看，2010年我國新增貸款7.95萬億元，比2009年減少1.64萬億元，但實際上2010年國內(nèi)企業(yè)在證券市場直接融資比2009年增加7036億元;銀行新增外匯占款比2009年增加8004億元，實際資金供應(yīng)情況是寬松的。當(dāng)前國內(nèi)市場普遍感覺資金緊張，主要是市場對資金的需求過于旺盛所致。

關(guān)于國際大宗商品價格，美元長期貶值的趨勢并未發(fā)生改變，大宗商品市場價格總體將呈上漲趨勢。近期國際原油價格因利比亞暴亂而大幅上漲，主要是國際市場預(yù)期原油供應(yīng)缺口短期內(nèi)難以彌補所致，中國政府大規(guī)模撤離公民的行動，意味著該地區(qū)鋼材需求近期將有所回落，對此應(yīng)密切關(guān)注。

三、原料價格繼續(xù)高位運行，鋼廠成本壓力進一步上升

目前，全球生鐵日均產(chǎn)量已經(jīng)突破2008年的最高產(chǎn)量水平，除中國外全球生鐵產(chǎn)量仍有增長空間，這將拉動全球鋼鐵原料需求上升。

按季度定價規(guī)則，二季度鐵礦石協(xié)議價格將升至170美元/噸以上，較一季度上漲25%左右以澳大利亞為例。假設(shè)二季度協(xié)議礦價格保持1月份我國鐵礦石進口均價151.4美元/噸的水平，也是創(chuàng)了協(xié)議礦價格的歷史新高。協(xié)議礦價格上漲，將推動我國鐵礦石進口均價上漲。加之，印度、俄羅斯、伊朗均在謀求限制鐵礦石出口。這些因素將支撐我國鐵礦石進口價格維持高位。

去年12月份澳大利亞洪水導(dǎo)致焦煤供應(yīng)量銳減雖然對中國焦煤供應(yīng)影響不大，但是對日本和印度將造成較大影響。目前亞洲其他國家焦煤進口價格在300美元/噸左右，一方面日本、韓國和印度面臨較大的成本壓力，我國鋼材出口的50%以上面向亞洲，國際焦煤價格大幅上漲為我國鋼材出口創(chuàng)造較好的條件;另一方面，國際煉焦煤價格大幅上漲將支撐國內(nèi)焦煤市場價格逐步上漲。

四、利率上調(diào)融資成本上升，鋼材市場不穩(wěn)定因素增加

目前國內(nèi)商業(yè)銀行大額承兌匯票貼現(xiàn)率在6.3‰左右，去年同期只有2‰-3‰，當(dāng)前鋼材市場的融資成本是去年同期的2-3倍。融資成本較低時市場相對較為穩(wěn)定，經(jīng)銷商敢于囤貨;融資成本大幅上升之后，囤貨三個月如果市場價格只漲100多元/噸，還不夠抵消資金成本，因此經(jīng)銷商普遍快進快出，市場不穩(wěn)定因素增加。

另外，期貨電子盤對現(xiàn)貨市場的影響越來越大，期貨和電子盤價格波動增加了現(xiàn)貨市場的不穩(wěn)定。

五、國內(nèi)鋼材市場在完成本輪調(diào)整之后有望繼續(xù)維持“底部抬高、震蕩上漲”的態(tài)勢

春節(jié)以后國內(nèi)鋼材市場價格的調(diào)整緣于市場獲利資源套現(xiàn)和資金緊張以及托盤資金成本上升。以上海市場 5.75MM 熱軋板卷為例，目前的庫存資源主要是去年12月份和今年1月份出廠的資源，即使按目前市場價格測算，仍有200元/噸左右利潤空間。2月中旬以后，市場進入3月份訂貨繳款周期，市場資金緊張的壓力明顯上升。加之利率大幅上調(diào)之后，托盤資金使用成本明顯上升。

目前市場價格已經(jīng)接近底部區(qū)域。以上海市場為例，2010年普通熱軋鋼材全年均價在4100-4200元/噸。2011年考慮到鐵礦石、焦煤、焦炭等鋼鐵原料價格上漲及人工、運輸費用提高，保守估計，普通熱軋鋼材均價將上升至4500-4600元/噸。目前市場價格處于全年均價水平以上，但是上半年原料市場價格大幅下跌的可能性不大。

國內(nèi)鋼廠4月份出廠價格小幅下調(diào)的概率較大，持平、上調(diào)或者大幅下調(diào)的可能性都不大。如果鋼廠按照當(dāng)前市場價格給予大幅退補，或大幅調(diào)低4月份出廠價格彌補貿(mào)易商和終端用戶的2、3月份的價格損失，這意味著鋼廠將從2月份起持續(xù)虧損3個月以上。在通貨膨脹的背景下，這種情況出現(xiàn)的可能性不大。

近期應(yīng)重點關(guān)注3月中旬市場需求能否釋放。如果市場需求不能釋放，調(diào)整還將延續(xù)，市場價格還有最后一跌;如果市場需求啟動，調(diào)整將會結(jié)束，市場價格總體將以小幅上漲為主，大幅上漲的可能性不大?？傮w而言，國內(nèi)鋼材市場在完成本輪調(diào)整之后有望繼續(xù)維持“底部抬高、震蕩上漲”的態(tài)勢。

來源：中國鋼企網(wǎng)

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