有色金屬行業(yè)春季投資機(jī)會(huì)分析:把握階段性行情

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)?duì)沖流動(dòng)性不利因素。市場(chǎng)對(duì)行業(yè)基本面的關(guān)注主要在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景和中國(guó)的需求兩個(gè)方面。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不斷改善,尤其是失業(yè)率的持續(xù)下降,市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心將逐步增加;至于中國(guó)方面的影響因素,我們認(rèn)為,目前的緊縮政策尚不足以引發(fā)對(duì)需求的過(guò)度擔(dān)憂。

　　鑒于全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)?duì)沖流動(dòng)性緊縮對(duì)行業(yè)基本面的影響,我們繼續(xù)看好金屬價(jià)格走勢(shì)。

　　消費(fèi)旺季到來(lái)金屬價(jià)格將有望繼續(xù)上漲。春節(jié)期間,LME 銅、錫價(jià)格再度創(chuàng)出新高,鎳、鋁價(jià)格創(chuàng)出階段性新高,鉛、鋅價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲。在供需面沒(méi)有太多利好出現(xiàn)的情況下,出現(xiàn)如此強(qiáng)勁走勢(shì)主要因市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季及節(jié)后補(bǔ)庫(kù)的良好預(yù)期。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季的到來(lái),金屬價(jià)格有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁走勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下的供需基本面持續(xù)分化。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的不一致以及近期一系列突發(fā)事件引起消費(fèi)和供給兩方面的結(jié)構(gòu)性分化,這將影響金屬的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。我們對(duì)基本金屬相對(duì)樂(lè)觀,因全球流動(dòng)性短期依然寬松將對(duì)價(jià)格形成支撐,同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也將推動(dòng)金屬價(jià)格上漲,其中最看好銅和錫的基本面;短期我們對(duì)黃金持中性觀點(diǎn),美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抑制金價(jià)短期上漲,但全球流動(dòng)性寬松的格局短期難以逆轉(zhuǎn),對(duì)金價(jià)形成支撐;對(duì)于小金屬,我們認(rèn)為大部分小金屬股票估值偏高,但我們看好后續(xù)政策利好、行業(yè)供需有改善的子行業(yè),如中重稀土、鍺、鉬等。

　　階段性行情中尋找彈性最大+安全邊際最高的投資品種。我們認(rèn)為階段性行情中,投資者應(yīng)該關(guān)注的是彈性較大,以及擁有安全邊際的金屬品種。激進(jìn)組合:銅陵有色、宏達(dá)股份、中色股份、錫業(yè)股份;保守組合:江西銅業(yè)、中金嶺南、東陽(yáng)光鋁、西部礦業(yè)。

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