今年白銀走勢將強(qiáng)過黃金 價(jià)格震蕩或加劇

2010年白銀全年大漲82%，遠(yuǎn)超同期黃金30%左右的漲幅。白銀和黃金兩種貴金屬的投資性接近，如以避險(xiǎn)和對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)為目的，投資白銀或者黃金均不失為一個(gè)很好的選擇。那么，在2011年，白銀與黃金兩者相較哪個(gè)更具投資價(jià)值？多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白銀在2011年的走勢會(huì)繼續(xù)超越黃金。

2010年是白銀行情大爆發(fā)的一年——全年大漲82%，遠(yuǎn)超同期黃金30%左右的漲幅，并于去年末一度突破30美元一盎司，創(chuàng)下30年的價(jià)格新高。進(jìn)入2011年，白銀是否還能延續(xù)強(qiáng)勢？與黃金相比，白銀是否還能在漲幅上實(shí)現(xiàn)超越？

白銀仍有補(bǔ)漲需求

去年白銀漲幅最大的一段時(shí)間是2010年9月份至2010年末。以全球最大的白銀ETF SLV產(chǎn)品為例，短短四個(gè)月間，白銀從不足20美元/盎司，上漲到30美元，漲幅超過50%。同期白銀ETF的持倉量達(dá)到10903噸，創(chuàng)歷史新高。

白銀和黃金兩種貴金屬的投資性接近，導(dǎo)致白銀上漲的原因也同黃金類似。如果希望避險(xiǎn)和對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)，投資白銀或者黃金，均不失為一個(gè)很好的選擇。而對(duì)于兩者在2011年的投資機(jī)會(huì)，多家券商認(rèn)為，白銀在2011年的走勢會(huì)繼續(xù)超越黃金。

首先，白銀近年來的整體漲幅落后于黃金，仍有補(bǔ)漲需求。黃金自2001年開始進(jìn)入大牛市連漲了10年，而同期，白銀價(jià)格雖也一路上揚(yáng)，但從2008年底美國金融危機(jī)蔓延后，其價(jià)格遭受嚴(yán)重打擊，總體走勢明顯落后于逆勢上揚(yáng)的黃金。黃金價(jià)格于2009年12月創(chuàng)下歷史新高，而白銀價(jià)格直到2010年末方創(chuàng)下新高。

由于白銀與黃金間牢固的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，黃金/白銀比率（SGR）常常用來比對(duì)雙方價(jià)差波動(dòng)，以及其中隱藏的投資機(jī)會(huì)。SGR是用黃金除以白銀價(jià)格得出的結(jié)果，在經(jīng)歷了去年下半年令人矚目的漲勢之后，目前紐約COMEX白銀黃金期貨價(jià)格的SGR在 49左右。雖然這一比率已經(jīng)由2010年初的70大幅下降，但仍然高于歷史均值，因此接下來白銀還有補(bǔ)漲需求。“我們對(duì)今年黃金的預(yù)測均價(jià)是33美元/盎司。黃金漲，白銀必然也要跟隨?！比疸y投資亞太礦業(yè)研究部主管白仲儀對(duì)本報(bào)記者說，“今年如果有計(jì)劃去買銀飾，建議加快行動(dòng)，因?yàn)閮r(jià)格可能會(huì)有較大的上漲?！?/p>

其次，白銀將直接受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。白銀有約30%-40%的消費(fèi)量用于工業(yè)用途。這一比例明顯超出黃金，因此其對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的敏感性更大。歷史上，白銀價(jià)格的波動(dòng)率也比黃金價(jià)格波動(dòng)率大。如果未來全球制造業(yè)景氣回暖，白銀的工業(yè)需求可望與日俱增。

其三，全球資本關(guān)注度增加。白銀作為大宗商品近期在國際期、現(xiàn)貨市場表現(xiàn)搶眼，在過去一年內(nèi)，紐約商品交易所的白銀期貨合約持倉一路上揚(yáng)。

工業(yè)用途更為廣泛

2011年白銀被繼續(xù)看好，最重要的原因在于白銀的工業(yè)用途更為廣泛。在投資需求和消費(fèi)需求同時(shí)攀升的情況下，白銀庫存可能會(huì)得到更快速度的消耗，

由于白銀良好的熱傳導(dǎo)性、較高的感光性和光反射性等獨(dú)特屬性，其在大多數(shù)應(yīng)用領(lǐng)域中都是不可替代的，尤其在要求可靠性、精密性以及安全性的高技術(shù)領(lǐng)域，白銀更具優(yōu)勢。

白銀的主要工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域包括電子產(chǎn)品如汽車、電鍍行業(yè)、高溫焊接材料和攝影行業(yè)等。按照世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2009年，工業(yè)用銀量占總體消費(fèi)的40%，珠寶首飾占18%，攝影占9%，隱含凈投資占15%（該數(shù)字逐年增加）。也就是說，在目前全球經(jīng)濟(jì)特別是美國經(jīng)濟(jì)正逐步踏上復(fù)蘇之路的情況下，白銀可以更好地受益于復(fù)蘇。

以電子行業(yè)為例。去年由于下游復(fù)蘇明顯，整個(gè)電子行業(yè)上市公司2010年前三季度收入同比增幅40.22%，凈利潤增幅1696.24%。電子行業(yè)復(fù)蘇明顯拉動(dòng)對(duì)白銀的需求，有預(yù)測認(rèn)為今年對(duì)白銀的需求量將增加10%左右。

深度回調(diào)=買入良機(jī)

同時(shí)需要指出的是，白銀作為貴金屬，其儲(chǔ)值等金融屬性仍為投資者的首要關(guān)注因素。全球經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策變化以及通脹預(yù)期的演變都會(huì)直接影響投資者對(duì)貴金屬的投資選擇。而隨著美元的反彈，近期白銀價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，從1月初的最高位下跌了13%。但分析師依然認(rèn)為，今年白銀長期走牛趨勢不改。

“在全球通脹背景下，美元的短期反彈雖然致使貴金屬價(jià)格承壓，但貴金屬整體看來仍然會(huì)繼續(xù)上漲。白銀的彈性比黃金更好，且會(huì)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，相信今年仍然有很好的表現(xiàn)。”民族證券有色行業(yè)分析師關(guān)健鑫對(duì)記者表示。

但也有分析人士提示，今年白銀價(jià)格將不再如去年下半年那樣單邊上揚(yáng)，震蕩很可能加劇?！百F金屬的長線牛市趨勢沒有變化，不過，2011年流動(dòng)性過剩是上漲的主線，而收縮政策頻出是干擾趨勢的副線。兩者交織均會(huì)對(duì)市場投資決策者產(chǎn)生影響?！鄙虾Ｓ猩W(wǎng)貴金屬行業(yè)分析師韋赤善對(duì)本報(bào)記者指出。不過，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然今年震蕩可能將更為劇烈，但每一次深度回調(diào)都是買入良機(jī)。

目前，若得以順利置入銀都礦業(yè)資產(chǎn)，*ST威達(dá)就將成為兩市唯一一個(gè)以銀礦采選為主業(yè)的上市公司。白銀價(jià)格的上漲無疑將使*ST威達(dá)的業(yè)績獲得充分提升。另外，據(jù)華泰聯(lián)合證券分析師的估算，豫光金鉛、馳宏鋅鍺、銅陵有色和中金嶺南等公司的業(yè)績對(duì)白銀價(jià)格變動(dòng)的敏感性較大。

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