鋼鐵行業(yè)：社會(huì)庫(kù)存十月份以來(lái)首次上升

　　國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)繼續(xù)上漲，建筑鋼材整體震蕩，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比往年仍處于高位，市場(chǎng)冬儲(chǔ)備貨受阻；熱軋延續(xù)漲勢(shì)，持續(xù)近兩個(gè)月的螺紋鋼熱軋板價(jià)格倒掛現(xiàn)象終于告一段落；冷軋價(jià)格明顯上漲，交投活躍；中厚板主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)成交逐步轉(zhuǎn)好；大中型材價(jià)格大幅上漲。

　　國(guó)際鋼材市場(chǎng)：國(guó)際鋼市繼續(xù)小幅上漲，歐洲市場(chǎng)繼續(xù)上漲，成本增加和補(bǔ)充庫(kù)存可能推動(dòng)市場(chǎng)1月份繼續(xù)走高；美國(guó)個(gè)別鋼廠宣布暫時(shí)不再提價(jià)，后期薄板市場(chǎng)漲勢(shì)可能放緩；亞洲各國(guó)紛紛上調(diào)鋼材價(jià)格帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)觸底反彈。

　　庫(kù)存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫(kù)存總和為1305萬(wàn)噸，周環(huán)比自十月份起首次上漲1.37%，鋼材總庫(kù)存月環(huán)比下降0.06%。其中建筑鋼材庫(kù)存上漲明顯，螺紋鋼和線材庫(kù)存分別上漲3.5%，11.2%；板材庫(kù)存整體小幅下降。

　　原材料市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)穩(wěn)定，由于部分地區(qū)再次限電影響，導(dǎo)致整體資源更加緊張，礦山及貿(mào)易商多持看漲觀望態(tài)勢(shì)，遷安66%干基報(bào)價(jià)在1400元/噸左右；進(jìn)口礦市場(chǎng)整體走勢(shì)保持平穩(wěn)，外盤市場(chǎng)礦山報(bào)價(jià)小幅上漲，但成交較少。我們換算的力拓Hamersley粉礦按62%計(jì)算長(zhǎng)協(xié)礦從西澳到北侖的車板價(jià)含稅并包括保險(xiǎn)港雜費(fèi)等截止12/21日為1099元/噸，低于青島港63%印度粉礦136元/噸，低于遷安66%干基301元/噸。

　　利潤(rùn)情況測(cè)算：從上上周利潤(rùn)測(cè)算情況看，螺紋鋼毛利水平小幅下降，其余各品種均有所回升，各種板材盈利水平均保持歷史低位，熱軋板毛利42元/噸，目前螺紋鋼的盈利能力依然與冷軋板持平。

　　投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深300的PB比值為0.554，2008年11月的階段性低點(diǎn)為0.45, 09年初以來(lái)該比值在0.55-0.66區(qū)間波動(dòng)，目前該比值處于區(qū)間下限。

　　在目前行業(yè)估值偏低以及鋼市平淡的背景下，我們認(rèn)為更應(yīng)關(guān)注具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鋼企的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，我們推薦：1.具備區(qū)域和產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的新興鑄；2.基于11年1季度鐵礦石價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲的預(yù)判，投資者仍可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢(shì)的上市企業(yè)如凌鋼股份 （600231 股吧,行情,資訊,主力買賣）和西寧特鋼 （600117 股吧,行情,資訊,主力買賣）；3.推薦具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)材占比高的三鋼閩光 （002110 股吧,行情,資訊,主力買賣）和八一鋼鐵 （600581 股吧,行情,資訊,主力買賣）。

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