鋼鐵行業(yè)：出口低迷 鋼廠將開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)

　　2010年11月我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5017萬(wàn)噸、4692萬(wàn)噸和6589萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)5%、3%和5%。11月份我國(guó)鋼材出口291萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；進(jìn)口138萬(wàn)噸，環(huán)比增加24萬(wàn)噸；鋼坯進(jìn)口14萬(wàn)噸、出口0萬(wàn)噸；合計(jì)粗鋼凈出口148萬(wàn)噸，較上月凈出口177萬(wàn)噸減少29萬(wàn)噸。

　　我們的觀點(diǎn)：

　　1、粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)兩月回升：11月粗鋼日均產(chǎn)量為167.2萬(wàn)噸，較10月環(huán)比增加5萬(wàn)噸，年化產(chǎn)量6.1億噸，產(chǎn)能利用率在83%左右，依然維持在較低水平。隨著節(jié)能減排政策的逐步淡出，前期限產(chǎn)的產(chǎn)能將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)2月粗鋼日產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。

　　2、11月國(guó)內(nèi)粗鋼出口數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期：國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)差有所縮小以及國(guó)際需求恢復(fù)緩慢是出口低迷的主要原因，較低的國(guó)際粗鋼產(chǎn)能利用率也側(cè)面驗(yàn)證了國(guó)際鋼鐵需求的低迷：美國(guó)產(chǎn)能利用率約為67%，歐洲76%不到，僅日韓印等亞洲國(guó)家產(chǎn)能利用率恢復(fù)到金融危機(jī)前水平，全球粗鋼產(chǎn)能利用率在76%左右。預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月直接出口難有大的起色。

　　3、1-11月粗鋼產(chǎn)量達(dá)到57725萬(wàn)噸，超過(guò)去年全年水平，同比增長(zhǎng)10.1%。今年1-11月，鋼材累計(jì)出口4223萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)87%；累計(jì)進(jìn)口1657萬(wàn)噸，同比下降23%；合計(jì)粗鋼凈出口2566萬(wàn)噸，去年同期凈出口97萬(wàn)噸。

　　4、預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量6.3億噸，同比增長(zhǎng)10.9%；凈出口2725萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)6億噸，同比增長(zhǎng)6.6%。預(yù)計(jì)2011年粗鋼產(chǎn)量6.6億噸，較今年增長(zhǎng)6%；凈出口3300萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)6.3億噸，較今年增長(zhǎng)5.5%。

　　5、11月份進(jìn)口鐵礦石5738萬(wàn)噸，比上個(gè)月增加1166萬(wàn)噸，同比增加12%。1-11月累計(jì)進(jìn)口56100萬(wàn)噸，同比下降0.8%。在近期節(jié)能減排整體限產(chǎn)的情況下，預(yù)計(jì)礦石進(jìn)口將維持在低位。

　　6、我們維持行業(yè)階段性和結(jié)構(gòu)性投資策略觀點(diǎn)。四季度鋼價(jià)、企業(yè)盈利環(huán)比三季度均有所上升，關(guān)注鋼價(jià)上漲帶來(lái)的鋼鐵股階段性補(bǔ)漲和估值修復(fù)行情，但鋼鐵股的持續(xù)樂(lè)觀表現(xiàn)仍需等待趨勢(shì)向上的驅(qū)動(dòng)因素。對(duì)于具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)的鋼鐵公司，目前調(diào)整是買入機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：寶鋼股份6.71,0.03,0.45%、新興鑄管9.70,0.00,0.00%、大冶特鋼17.18,-0.15,-0.87%、凌鋼股份9.12,0.09,1.00%、八一鋼鐵12.18,0.20,1.67%。

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