鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)礦價(jià)繼續(xù)上漲 限產(chǎn)接近尾聲

　　國內(nèi)鋼價(jià)：本周現(xiàn)貨鋼價(jià)延續(xù)上漲，長材價(jià)格漲幅居前，螺紋鋼、線材上漲1.7%，中板、熱軋分別上漲1.8%、1%，冷軋漲幅最小為0.6%。成交略有回升，西本監(jiān)測的上海終端線螺采購量環(huán)比上周增長9%。期貨方面：螺紋鋼期貨環(huán)比上周持平；線材期貨上漲0.5%。無取向硅鋼價(jià)格持續(xù)走低，比上周下跌0.6%；不銹鋼價(jià)格小幅上漲。根據(jù)Mysteel的調(diào)查，盤整的觀點(diǎn)占主導(dǎo)。

　　國際鋼價(jià)：本周國際市場價(jià)格走勢分化：美國板材價(jià)格在主流鋼廠調(diào)價(jià)影響下上漲5.9%以上，亞洲鋼價(jià)如韓國、日本下跌2%左右。CRU國際鋼價(jià)綜合指數(shù)為179.7，比上周上漲1.6%，比上月上漲2%，比去年同期上漲19.9%。國際廢鋼價(jià)格本周基本穩(wěn)定。11月份我國鋼材出口291萬噸，粗鋼凈出口148萬噸，較上月凈出口177萬噸減少29萬噸。國內(nèi)鋼材價(jià)差有所縮小以及國際需求恢復(fù)緩慢是出口低迷的主要原因，預(yù)計(jì)未來數(shù)月直接出口難有大的起色。

　　原材料：本周礦石價(jià)格在上周盤整后繼續(xù)上行：唐山礦、印度礦到岸價(jià)上漲1.3%左右，普氏指數(shù)2011年一季度62%粉礦到岸價(jià)168.5美元/噸，較上周上漲5.6%，較現(xiàn)貨升水1.5美元/噸；西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)下跌6%、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)下跌7%，BDI指數(shù)繼續(xù)下跌3%到2111。焦炭、鐵合金價(jià)格基本不變，廢鋼、生鐵價(jià)格略有上漲1%不到。因?yàn)楣┙o的緊張，礦石價(jià)格居高不下，不過這種供給的緊張并非是礦山的減產(chǎn)，而是礦石貿(mào)易商囤貨引起的，我們預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)上漲的空間不大。

　　盈利趨勢：本周噸鋼毛利略有提升。從成本變化看，考慮庫存后，現(xiàn)貨、中間鋼廠成本提高22、14元/噸，長協(xié)鋼廠噸鋼成本上升僅1.5元/噸，長協(xié)鋼廠各產(chǎn)品噸毛利提高24元/噸以上，好于現(xiàn)貨和中間鋼廠。若不考慮庫存周期，各類型鋼廠螺紋鋼噸毛利改善41-77元/噸，熱軋噸毛利提高5~42元/噸不等。

　　庫存：長材庫存在上周增加了1%后本周再回下降通道，整體減少1%，主要是螺紋鋼庫存減少1.2%。整體來看，全國鋼材社會庫存環(huán)比上周減少0.5%，其中板材減少0.1%，降幅較上周有所放緩。因?yàn)楦鞯刂鸩饺攵摬男枨笙鄬p弱，我們預(yù)計(jì)庫存將進(jìn)入新一輪的上升周期。港口鐵礦石庫存為7406萬噸，較上周增加1.9%。

　　股價(jià)與估值：本周國內(nèi)鋼鐵股小幅跑贏大盤，行業(yè)指數(shù)較前一周上漲0.8%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)0.7%。國際鋼鐵股表現(xiàn)較好，我們跟蹤的10支國際鋼鐵股有9支上漲，其中8支好于所在市場。

　　要聞預(yù)覽：傳日企接受淡水河谷明年一季度礦價(jià)漲7%；臺灣中鋼與必和必拓達(dá)成1季度焦煤合同價(jià)225美元，漲8%；政府將大力扶植特殊鋼產(chǎn)業(yè)。

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