政策面與基本面博弈 鋼材價(jià)格居高不下

進(jìn)入12月鋼材期價(jià)振蕩走高，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上揚(yáng)，整體出貨相對(duì)順暢。目前一方面鋼廠原材料仍處于高位，出廠價(jià)格受其支撐明顯；另一方面，受持續(xù)節(jié)能減排的影響，鋼材社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)大部分市場(chǎng)庫(kù)存偏低，市場(chǎng)供應(yīng)量短期明顯放大有一定難度，加之受近期外盤(pán)商品明顯上漲拉動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)鋼價(jià)將有望保持高位運(yùn)行。

政策面與基本面博弈，鋼價(jià)波動(dòng)劇烈

近期通脹預(yù)期持續(xù)高企，特別是外匯占款增加導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)多、銀行信投放超出預(yù)期和逐漸增大的通脹壓力是促使央行不斷收緊貨幣政策的主要原因。因此，近期股市、期市均顯示縮量、資金流出的跡象。考慮到為了加強(qiáng)流動(dòng)性管理，年內(nèi)繼續(xù)采取緊縮手段仍有較大可能，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒或?qū)⒁种其搩r(jià)反彈的高度?；久嫔希捌阡摬膬r(jià)格大漲，鋼貿(mào)商積極出貨，加上受節(jié)能減排影響，鋼廠釋放量相對(duì)較少，貿(mào)易商庫(kù)存壓力不大，降價(jià)意愿不強(qiáng)。另外，原料市場(chǎng)堅(jiān)挺，成本高企限制了鋼價(jià)的下跌空間。因此短期內(nèi)期價(jià)易漲難跌，整體處于高位振蕩整理階段。

節(jié)能減排政策力度較大，供給壓力顯著緩解

目前國(guó)家針對(duì)“兩高一資”行業(yè)的定位首先就是以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求為主;其次在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下,政府一定程度上認(rèn)可鋼鐵行業(yè)要通過(guò)虧損競(jìng)爭(zhēng)來(lái)實(shí)現(xiàn)整合。減排效果顯著，鋼產(chǎn)量下降。自9月開(kāi)始的國(guó)家節(jié)能減排政策力度比較大，對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的影響較大。9月開(kāi)始節(jié)能風(fēng)暴席卷全國(guó)，進(jìn)入11月風(fēng)暴仍在持續(xù)：河北省作為減排大省，此次受影響比較大的主要是民營(yíng)中小鋼廠，而國(guó)有鋼廠由于環(huán)保措施比較完善等因素受影響不大。從日產(chǎn)水平看，10月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)162.26萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.52%，但同最高的4月份日產(chǎn)水平184.68萬(wàn)噸相比，下降了12.14%；日產(chǎn)生鐵151.03萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.53%；日產(chǎn)鋼材210.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.43%。在用鋼需求增長(zhǎng)放緩的情況下，鋼材產(chǎn)量環(huán)比下降，特別是以生產(chǎn)建筑鋼材為主的民營(yíng)和中小鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量下降幅度較大。雖然市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，但供給量持續(xù)保持較低水平，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需矛盾有顯著緩解。

二次地產(chǎn)調(diào)控效果顯著，10月新開(kāi)工銷(xiāo)售面積環(huán)比下滑

受季節(jié)因素影響,投資環(huán)比下滑。1—10月,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)36.50%,增速較前9個(gè)月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。主要是10月份開(kāi)始,北方部分地區(qū)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)停止的季節(jié)因素。二次調(diào)控效果初顯,10月份商品房銷(xiāo)售面積環(huán)比下滑。9月29日出臺(tái)的二次調(diào)控政策及之后的加息效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)。1—10月,全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)9.1%,增幅比前三季度提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工增速也有所下滑。1—10月,房屋新開(kāi)工面積13.18億平方米,增長(zhǎng)61.9%,增速較前9月下降1.2個(gè)百分點(diǎn);10月當(dāng)月,房屋新開(kāi)工面積1.23億平方米,同比增長(zhǎng)51.1%,環(huán)比下降15.31%,主要為季節(jié)性因素影響。后期我們認(rèn)為在房地產(chǎn)泡沫沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性抑制前，政策難以放松。后續(xù)政策中，最有影響力的還是貨幣政策。對(duì)于后期樓市的判斷，我們認(rèn)為供應(yīng)量將會(huì)明顯上升，而需求在限購(gòu)令和貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)為中性的大背景下將回歸理性，自住需求會(huì)成為市場(chǎng)主導(dǎo)，而投資需求會(huì)得到明顯抑制。樓市供需狀況逆轉(zhuǎn)，變?yōu)楣┐笥谇蟆?/p>

減排、需求配合，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)

自10月中旬起，國(guó)內(nèi)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)7周出現(xiàn)較大幅度下降，目前基本降至年初時(shí)水平，目前節(jié)能減排進(jìn)入“十一五”最后沖刺階段，鋼廠短期內(nèi)無(wú)法大幅度復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)需求有所釋放，各地商家已不愿意讓價(jià)，持穩(wěn)的格局再度成為主流。

如果基本面不新增壓力，在成本偏高以及當(dāng)前市場(chǎng)的供給資源較少的情況下，市場(chǎng)價(jià)格底部還將受到一定力度的支撐。數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存方面，截至12月3日，上海地區(qū)58個(gè)建筑鋼材主要倉(cāng)庫(kù)螺紋鋼庫(kù)存約在35.578萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.112萬(wàn)噸；線(xiàn)材9.319萬(wàn)噸左右，環(huán)比減少0.577萬(wàn)噸。全國(guó)重點(diǎn)城市建材總庫(kù)存增加1.245萬(wàn)噸至520.519萬(wàn)噸，全國(guó)各品種社會(huì)庫(kù)存12934.18萬(wàn)噸，同比增加7.41%。

鐵礦石價(jià)繼續(xù)上漲預(yù)期強(qiáng)烈，支撐鋼價(jià)堅(jiān)挺

從9月份開(kāi)始到目前，63.5%礦石平均價(jià)格應(yīng)該達(dá)到157美元/噸，如果按照扣除10美元/噸的海運(yùn)費(fèi)來(lái)計(jì)算，離岸價(jià)格應(yīng)該達(dá)到147美元/噸，比今年四季度確定的礦石季度價(jià)格離岸價(jià)格127美元/噸，整整多了20美元/噸，這就意味著明年一季度鐵礦石協(xié)議價(jià)格將較今年四季度上漲約4%。雖然該上漲幅度略低于此前市場(chǎng)預(yù)期，該價(jià)格也沒(méi)有超過(guò)今年三季度的最高位，但對(duì)中國(guó)鋼廠來(lái)說(shuō)，仍然處于極高的成本壓力之中。由于今年9—11月鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行，按照現(xiàn)有的季度定價(jià)公式，明年一季度礦價(jià)已確立上漲態(tài)勢(shì)。據(jù)鐵礦石價(jià)格指數(shù)機(jī)構(gòu)之一TSI的最新數(shù)據(jù)，明年一季度鐵礦石協(xié)議價(jià)將較今年四季度上漲約4%。同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，對(duì)原料存貨渴求程度加劇，原燃材料價(jià)格高位堅(jiān)挺，對(duì)鋼價(jià)支撐作用有所增強(qiáng)。

來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)

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