鋼市再現(xiàn)庫存正增長 仍處盈虧平衡點

　　據(jù)國內(nèi)現(xiàn)貨交易平臺西本新干線監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，上周（11.29-12.3），國內(nèi)鋼價多數(shù)橫盤整理，個別地區(qū)價格出現(xiàn)小幅下挫。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過11月份高達(dá)390元/噸的大幅上漲后，本月伊始，在需求減弱和政策壓力之下，鑒于目前的成本和供給支撐，即便成交量不大，市場也缺乏殺跌動力，短期鋼價只能在橫盤中等待方向。

　　2個月以來首次庫存增加

　　據(jù)本報記者了解，就國內(nèi)最大的鋼材消費市場上海經(jīng)過此前一周成交放量之后，上周終端采購又出現(xiàn)了34.09%的大幅回落。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，盡管目前階段需求尚未進(jìn)入到真正的萎縮期，但其釋放路徑的反復(fù)性卻表現(xiàn)明顯，這也造成了鋼市缺乏持續(xù)上推的動力。

　　西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本期國內(nèi)主要城市建筑鋼材總庫存為536.29萬噸，周環(huán)比增加0.4萬噸。

　　盡管增倉幅度尚不明顯，但值得一提的是，這是在10月以來，國內(nèi)節(jié)能減排造成鋼材供應(yīng)減少后，國內(nèi)建材庫存在連續(xù)兩月減倉之后的首度增倉。目前尚不能完全判斷是否進(jìn)入增倉軌跡中，但冬季需求轉(zhuǎn)弱的跡象已經(jīng)有所體現(xiàn)，對于市場是一個需要引起注意的重要參考信息。

　　不過，長江證券鋼鐵行業(yè)分析師劉元瑞在12月3日發(fā)布的行業(yè)報告中表達(dá)了樂觀，歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示鋼價在12 月存在上漲趨勢，雖然12 月正逐步步入淡季，但年底開始的備貨行情使得需求回落的風(fēng)險被部分釋放。

　　成本支撐維持鋼價

　　1-10月大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率為2.8%，最低的7月份只有1.16%。1-10月的實際產(chǎn)品銷售利潤率為2.58%，遠(yuǎn)低于全國工業(yè)行業(yè)的平均盈利水平。

　　據(jù)光大證券鋼鐵行業(yè)分析師胡皓最新的2011年鋼鐵行業(yè)策略報告中顯示，2010年鋼鐵進(jìn)入微利時刻，鋼鐵淪為“公用事業(yè)”，主要貢獻(xiàn)：就業(yè)和稅收凈資產(chǎn)收益率下降90%，毛利率下降51%。

　　實際上進(jìn)入2010年以來，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)已經(jīng)完全進(jìn)入成本決定價格的市場，就目前并未有明確方向性的鋼材市場來看，不看跌的唯一理由就是高成本托底。

　　西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價格為4250元/噸，山西地區(qū)焦炭價格為1800元/噸，唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格價格為1360元/噸。據(jù)劉元瑞綜合測算，以11月份的綜合成本和鋼價水平，從各品種估算毛利來看，長材有所改善，但板材依然處于盈虧平衡附近，冷熱軋甚至虧損。

　　胡皓預(yù)計，2011年完全成本噸鋼在4622元，供需關(guān)系好于今年，屬于“去庫存化”的一年，但是單就盈利來看，行業(yè)仍不具備大的投資機(jī)會。

　　而就短期鋼鐵板塊的投機(jī)機(jī)會來講，劉元瑞認(rèn)為，鋼鐵板塊絕對股價風(fēng)險不明顯，畢竟股價處在較低的水平上。不過從相對收益的角度來看，取得相對收益的難度依然較大。

作者：李曉輝 來源：中國證券報·中證網(wǎng)　　

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