上漲空間不大 鋼價(jià)“躁動”難持續(xù)

　　近期，國內(nèi)鋼價(jià)再次出現(xiàn)“躁動”，進(jìn)入11月下旬后鋼價(jià)上漲明顯，總體保持震蕩上揚(yáng)趨勢。而期貨市場上，11月24日螺紋鋼收盤價(jià)格4750元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高，比月初上漲了11.37%?，F(xiàn)貨市場上，24日螺紋鋼價(jià)格4530元/噸，比月初上漲8.11%，但板材類價(jià)格上漲幅度較小。

　　與此同時(shí)，庫存繼續(xù)快速回落。11月19日全國五大品種鋼材社會庫存為1334.04萬噸，環(huán)比上一周下降1.96%，已經(jīng)連續(xù)六周出現(xiàn)了較大幅度的下降。

　　近期鋼價(jià)尤其是螺紋鋼、線材再次出現(xiàn)了反彈，螺紋鋼期貨價(jià)格還創(chuàng)下了年內(nèi)新高，鋼材庫存也在下降，這有利于對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。隨著年底的來到，減排的大考期限即將到來，節(jié)能之戰(zhàn)也進(jìn)入收官階段，所以從11月下旬開始到12月節(jié)能減排對鋼鐵行業(yè)的影響力度可能有所減緩?？坷l限電減產(chǎn)的部分產(chǎn)能可能會恢復(fù)開工，從而對鋼鐵短期價(jià)格造成壓力。

　　節(jié)能減排即將收官

　　從8月底開始全國掀起減排風(fēng)暴，國慶節(jié)后部分地區(qū)政策力度有所減緩，但在10月末11月初部分省市又實(shí)施了一輪加緊的減排調(diào)控政策，河北、山東、江蘇、河南等省市都有限產(chǎn)限電的嚴(yán)格措施出臺及實(shí)施。眼下年底來臨，減排的大考期限即將到來，節(jié)能之戰(zhàn)也進(jìn)入收官階段。但根據(jù)發(fā)改委最近公布的1~10月減排完成情況來看，目前仍處于節(jié)能減排一級、二級預(yù)警級別的省份其鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量比例較小，所以從11月下旬開始到12月節(jié)能減排對鋼鐵行業(yè)的影響力度可能有所減緩。

　　11月22日，發(fā)改委公布了1~10月節(jié)能減排目標(biāo)完成情況：廣西、青海、寧夏和新疆4省區(qū)節(jié)能目標(biāo)預(yù)警等級為一級。這意味著這些地區(qū)節(jié)能形勢十分嚴(yán)峻，需要及時(shí)、有序、有力啟動預(yù)警調(diào)控方案。內(nèi)蒙古、遼寧、海南、陜西和甘肅5個(gè)地區(qū)預(yù)警等級被列為二級。相較前九個(gè)月完成情況，遼寧由一級預(yù)警降為二級，江蘇和河南由二級降為三級，而內(nèi)蒙古由三級升為二級預(yù)警。

　　國務(wù)院辦公廳近日下發(fā)了《關(guān)于確保居民生活用電和正常發(fā)用電秩序的緊急通知》。通知稱，隨著年底臨近，還有少數(shù)地區(qū)為突擊完成節(jié)能減排目標(biāo)仍在采取限制企業(yè)正常生產(chǎn)特別是居民生活用電合理需求、強(qiáng)制性停止火電機(jī)組發(fā)電等錯誤做法。通知要求，立即恢復(fù)受影響的居民生活等重點(diǎn)用戶供電的同時(shí)，繼續(xù)嚴(yán)格限制高耗能高排放企業(yè)用電，對未按規(guī)定期限淘汰的落后產(chǎn)能和違規(guī)建成項(xiàng)目，要依法、按程序停止供電。

　　產(chǎn)量將有所恢復(fù)

　　從鋼廠生產(chǎn)來看，中銀國際的分析師樂宇坤預(yù)計(jì)，11月下旬開始產(chǎn)量較9、10月會有小幅恢復(fù)，但由于年底本身也是鋼廠冬季檢停修比較頻繁的階段，所以產(chǎn)量釋放力度也不會很大，且由于前期產(chǎn)量的下調(diào)，部分產(chǎn)品市場資源有一定程度的短缺。

　　中金公司分析師羅煒、關(guān)雪認(rèn)為，隨著節(jié)能減排任務(wù)的完成，產(chǎn)量將有所恢復(fù)。他們預(yù)計(jì)，拉閘限電政策結(jié)束后，日均粗鋼產(chǎn)量將由目前的160萬噸/日恢復(fù)到167萬噸/日的水平。

　　羅煒、關(guān)雪認(rèn)為，雖然目前尚無法判斷高耗能行業(yè)的拉閘限電是否立即停止，但至少明年1月份開始，靠拉閘限電減產(chǎn)的部分產(chǎn)能會恢復(fù)開工，從而對鋼鐵短期價(jià)格造成壓力。

　　由通脹超預(yù)期引起的新一輪“宏觀調(diào)控”對鋼鐵等周期性的行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。從以往歷次宏觀緊縮政策的影響來看，通脹超預(yù)期、信貸緊縮、價(jià)格干預(yù)政策、地產(chǎn)調(diào)控均使市場對鋼鐵行業(yè)的盈利前景產(chǎn)生擔(dān)心，從而使行業(yè)的發(fā)展壓力加大。

　　鋼價(jià)上漲空間不大

　　大規(guī)模的“拉閘限電”對鋼鐵行業(yè)的影響主要反映在9月中上旬，引起了當(dāng)時(shí)鋼價(jià)的快速上漲，螺紋鋼從8月底的3890元/噸上升至4290元/噸；日均粗鋼產(chǎn)量從171萬噸/日下降至154萬噸/日。但由于對鋼廠實(shí)行一刀切限電造成的影響過于廣泛，在9月下旬各地就出現(xiàn)了不同程度的復(fù)產(chǎn)，鋼價(jià)到9月底跌至4170元/噸，日均粗鋼產(chǎn)量恢復(fù)至160萬噸/日，但仍是一個(gè)較低的水平。

　　短期鋼價(jià)上漲承壓，但受成本支撐。從歷史上看，鋼價(jià)在年底一般都是上漲的，主要是因?yàn)槟昴┑亩瑑π枨?。但是由于拉閘限電政策消除后供給壓力增加，一定程度上講抵消季節(jié)性需求的上漲，因此鋼價(jià)可能在高成本的支撐下維持震蕩，上漲乏力但下行壓力不大。主要因?yàn)殍F礦石和焦煤價(jià)格維持高位，成本對鋼價(jià)有較強(qiáng)的支撐，尤其是熱軋價(jià)格在成本線附近，下跌空間有限；而螺紋鋼價(jià)格受節(jié)能減排影響較為顯著，未來繼續(xù)復(fù)產(chǎn)可能下行空間在200元/噸以內(nèi)。

　　樂宇坤指出，從鋼價(jià)來看，前期鋼價(jià)上漲較強(qiáng)勁，短期面臨回調(diào)，但考慮到年底冬儲對需求的推動以及鋼廠成本的支撐，鋼價(jià)仍可能有上升趨勢，但總的來說需求仍然不夠旺而且產(chǎn)量在政策力度放松的情況下可能有小幅恢復(fù)，所以近期鋼價(jià)上漲空間也不大。

　　雙重壓力壓縮盈利空間

　　11月26日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長羅冰生在“2010中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略發(fā)展與投資峰會”上表示，在國內(nèi)市場鋼材價(jià)格低位運(yùn)行和鋼鐵生產(chǎn)成本不斷上升的雙重壓力下，鋼鐵企業(yè)盈利空間大幅度壓縮。

　　羅冰生在會上透露，今年1~4月在國內(nèi)市場鋼材價(jià)格上升的狀況下，4月份大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤當(dāng)年達(dá)到122.34億元的最高點(diǎn)，以后隨鋼材價(jià)格的不斷下降，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤也不斷降低，7月份實(shí)現(xiàn)利潤只有28.6億元，比4月下降76.62%，8月以來實(shí)現(xiàn)利潤仍保持較低的水平。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，1~10月大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率為2.8%，最低的7月份只有1.16%。如果扣除1~10月實(shí)現(xiàn)利潤中的投資收益54.95億元，鋼鐵產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)利潤為638.45億元，實(shí)際產(chǎn)品銷售利潤率為2.58%，低于全國工業(yè)行業(yè)的平均盈利水平。

　　羅冰生強(qiáng)調(diào)，如何使鋼鐵企業(yè)走出低效益運(yùn)行的態(tài)勢是目前行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，也是制定“十二五”鋼鐵發(fā)展規(guī)劃的重要考量。鋼鐵工業(yè)的“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)關(guān)注以下三項(xiàng)工作：一是加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)實(shí)現(xiàn)由大變強(qiáng)；二是加強(qiáng)全行業(yè)的聯(lián)合兼并重組，提高全行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級；三是進(jìn)一步加大全行業(yè)節(jié)能減排的工作力度，按建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的要求發(fā)展鋼鐵工業(yè)。

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