如何看待傳統(tǒng)鋼市“金九銀十”現(xiàn)象?

秋高氣爽的9月和10月份，天氣條件適宜，以及傳統(tǒng)的十一長假等，這些因素使得每年的9、10月份都是生產(chǎn)消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，而我們的鋼材市場也大受其益，每年貿(mào)易商都會(huì)把''金九銀十''當(dāng)作一年中成交交易的重要時(shí)間段，早早期待金九銀十月帶來量價(jià)齊升的好收成。不過近兩年，從事鋼材貿(mào)易的人們發(fā)現(xiàn)，''金九銀十''成色明顯大不如前，總體上看需求呈現(xiàn)旺季不旺，價(jià)格上甚至出現(xiàn)震蕩徘徊或陰跌下行的情況。那么到底是什么原因造成了''金九銀十''金科玉律的失效？

一、何為''金九銀十''需求？

正如上面所述，由于9、10月份天氣條件的好轉(zhuǎn)、經(jīng)歷了前期酷暑壓抑的消費(fèi)在涼爽的秋季開始慢慢復(fù)蘇，特別是每年的十一黃金周都是全年的一個(gè)消費(fèi)高峰，像今年中秋和十一的連續(xù)長假，使得廠商較以往大大延長了黃金周期間的促銷活動(dòng)時(shí)長，這極大的促進(jìn)了社會(huì)消費(fèi)。而由于天氣狀況的好轉(zhuǎn)，先前受高溫影響的戶外施工也將重新進(jìn)入高潮，像房地產(chǎn)、造船、公路、鐵路等基建項(xiàng)目對戶外施工條件是有一定要求的。

通過我們對鋼鐵需求行業(yè)的投資和消費(fèi)情況來看：城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資每年的高峰一般在6月和9月份兩個(gè)時(shí)間段出現(xiàn)，而且從全年來看，整個(gè)9-12月份整體水平也較高，一方面是金秋季節(jié)有利于施工的進(jìn)行，另外到年底也會(huì)出現(xiàn)突擊完成年度投資計(jì)劃的情況；而房地產(chǎn)的情況也不例外，全年除了6月份是一個(gè)高點(diǎn)外，9、10月份也是一個(gè)全年業(yè)績高點(diǎn)，特別是每年的十一黃金周都是樓市促銷銷售、沖擊年度目標(biāo)的重點(diǎn)月份，當(dāng)期樓市的銷售狀況將作為地產(chǎn)商對后市樓市好壞的一個(gè)重要參照標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而影響后期地產(chǎn)投資的大??；另外從汽車消費(fèi)來看，汽車行業(yè)的每年消費(fèi)高峰都是出現(xiàn)在2月下旬和3月之間，不過從2009年和2010年已知的數(shù)據(jù)來看，2009年的汽車消費(fèi)高峰是出現(xiàn)在9、10月份，這主要是得益于國內(nèi)汽車消費(fèi)刺激政策；最后從國內(nèi)船舶交付的情況看，四季度的整體交付量也是占到了全年比較大的比重，特別是2008-2009年，全年的交付高峰都是在10、11月份。

所以說，考慮到''金九銀十''的生產(chǎn)消費(fèi)效應(yīng)，以及像汽車、造船等下游行業(yè)的直供比例和采購周期等特征，鋼材貿(mào)易商會(huì)在旺季到來前囤貨等待需求釋放、價(jià)格上漲，下游行業(yè)在生產(chǎn)旺季前或者旺季后也有補(bǔ)庫存的需要，供需的切合造就了我們傳統(tǒng)的''金九銀十''行情。

二、''金九銀十''緣何會(huì)''消失''？

雖然''金九銀十''的規(guī)律普遍被我們的鋼鐵從業(yè)者所接受，而且在自身生產(chǎn)和經(jīng)營過程中也被當(dāng)作具體操作過程中的一個(gè)重要參考，不過相當(dāng)一部分業(yè)內(nèi)人士明顯感覺：近幾年，特別是2008年以來，這種季節(jié)性的特征越發(fā)模糊，不管是在鋼材價(jià)格還是需求上。

首先，我們看2005-2010年之間''我的鋼鐵''Myspic月度指數(shù)統(tǒng)計(jì)情況，2005年受宏觀調(diào)控以及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能急劇釋放的影響，從當(dāng)年7月份開始鋼價(jià)開始下行，整個(gè)跌價(jià)過程貫徹下半年全年。2006、2007、2009年三個(gè)年份，10、11月份價(jià)格在先前月份的基礎(chǔ)上都有上漲，盡管漲幅不一，但是還是體現(xiàn)出一定的''金九銀十''行情。而2008年受金融危機(jī)的影響，鋼材價(jià)格受需求端的萎縮也在下半年開始急劇下跌。2010年從9月份開始受節(jié)能減排的影響鋼價(jià)開始上行，不過受制于需求不能及時(shí)跟進(jìn)，總體上價(jià)格一直處于震蕩期，不過近兩周鋼材價(jià)格又開始了上揚(yáng)態(tài)勢，但成交一般，后''金九銀十''現(xiàn)象能否出現(xiàn)值得關(guān)注。總體來說，鋼價(jià)在正常年份還是表現(xiàn)出固有的季節(jié)性需求特征，不過由于價(jià)格的''脆弱性''和''敏感性''，其也深受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和外部環(huán)境等影響。

如果說由于價(jià)格的脆弱性和敏感性導(dǎo)致對''金九銀十''的特征表現(xiàn)不夠有說服力的話，我們不妨從需求狀況看一下，通過對2005-2010年的鋼材表觀消費(fèi)的統(tǒng)計(jì)看，2005-2007年每年的鋼材表觀消費(fèi)最高點(diǎn)都不約而同的出現(xiàn)在了10月份，2008年由于金融危機(jī)的爆發(fā)，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，這也導(dǎo)致了需求的萎縮，當(dāng)年7月份成為2008年鋼材消費(fèi)的高點(diǎn)。到了2009年，由于國家出臺(tái)了以4萬億投資計(jì)劃為主的一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策，大量的基建項(xiàng)目上馬，2009年的鋼材消費(fèi)高點(diǎn)被提前到了8月份。直至2010年，由于國內(nèi)外宏觀條件的改善，國內(nèi)的調(diào)控目標(biāo)也有保經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)而調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹上來，國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速開始連續(xù)回落，新開工項(xiàng)目也大幅減少，從已統(tǒng)計(jì)的1-9月份情況看，今年的3月份可能會(huì)是全年的一個(gè)鋼材消費(fèi)高點(diǎn)，后期鋼材消費(fèi)大幅回升的可能性不是很大。

通過價(jià)格以及消費(fèi)需求的雙重驗(yàn)證，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于正常（上升）通道時(shí)，鋼材的消費(fèi)也是穩(wěn)步提升的，而自身的季節(jié)性需求特征表現(xiàn)的也尤其明顯。對于2008年以來出現(xiàn)的''金九銀十''規(guī)律的''失效''--需求旺季不旺、價(jià)格震蕩加劇，筆者認(rèn)為還是受這一輪金融危機(jī)的影響，在危機(jī)爆發(fā)過程中的生產(chǎn)消費(fèi)的萎縮，以及后期的經(jīng)濟(jì)刺激政策的施行上，都人為的破壞了業(yè)已存在的行業(yè)的自身規(guī)律，這種現(xiàn)象是不可避免。當(dāng)然目前鋼材社會(huì)庫存偏高，相關(guān)品種供需壓力和差異性也會(huì)放大鋼鐵行業(yè)現(xiàn)有的消費(fèi)不放量和不夠持續(xù)的現(xiàn)象。不過只要我們行業(yè)的從業(yè)者能夠?qū)ψ陨硭幍慕?jīng)濟(jì)、行業(yè)大環(huán)境有著清醒的認(rèn)識(shí)，規(guī)律的改變還是有跡可循的。

三、2011的''金九銀十''會(huì)如期而至嗎？

對于今年余下的時(shí)間以及明年的鋼材需求，到底是個(gè)什么樣的狀況？筆者認(rèn)為，短期來看，今年剩下的時(shí)間我們的鋼材消費(fèi)可能還會(huì)延續(xù)弱勢，而明年的狀況還需結(jié)合經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行情況，以及鋼鐵下游家電、汽車、房地產(chǎn)的需求來看，特別是鋼鐵行業(yè)本身如此大的庫存能否在明年平穩(wěn)去庫存化，以及節(jié)能減排的限產(chǎn)執(zhí)行情況對鋼鐵供需面的改善程度如何等都至關(guān)重要。

今年以來國內(nèi)固定資產(chǎn)投資逐步回落，特別是非房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資下降明顯，盡管這是國家主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，但是對我們的鋼材需求的影響是顯而易見的，畢竟整個(gè)建筑行業(yè)鋼材消費(fèi)占據(jù)了整個(gè)鋼鐵下游行業(yè)需求的50%，同時(shí)由于2008年開始了大規(guī)?；?xiàng)目建設(shè)，導(dǎo)致基礎(chǔ)建設(shè)用鋼在整個(gè)建筑用鋼中的占比也有提高，這也間接放大了非房地產(chǎn)行業(yè)投資增速下滑對整體鋼材需求的影響。這從房地產(chǎn)、國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和表觀粗鋼消費(fèi)的比較中也能看出來：雖然從2009年底開始國內(nèi)的房地產(chǎn)投資增速開始快速上揚(yáng)，但是由于國內(nèi)固定資產(chǎn)投資的放緩，我們的鋼材消費(fèi)并沒有因?yàn)榈禺a(chǎn)投資的上升而增長，反而是跟隨固定資產(chǎn)投資一路下行。

考慮到從今年年初開始就一路下行的固定資產(chǎn)投資增速后期下降幅度有限，而且年尾還有4萬億投資計(jì)劃項(xiàng)目以及保障房項(xiàng)目的沖刺，所以后期鋼材需求將延續(xù)前期穩(wěn)中趨弱的態(tài)勢。而對于明年的情況，筆者認(rèn)為在節(jié)能減排大趨勢不減的情況下，明年的鋼鐵產(chǎn)需會(huì)進(jìn)一步趨于平衡，伴隨著再次去庫存，價(jià)格也有望在現(xiàn)今的基礎(chǔ)上上一個(gè)臺(tái)階。同時(shí)在鋼鐵下游需求方面，固定資產(chǎn)投資今年底的增速可能已處于一個(gè)相對低點(diǎn)，明年作為''十二五''的開端之年，相信會(huì)有一個(gè)較好的開頭，具體到像汽車、造船和家電等行業(yè)，筆者認(rèn)為消費(fèi)增長態(tài)勢不減，新能源汽車、家電下鄉(xiāng)等中長期政策的支持，對行業(yè)的支撐效用還是很顯著的，當(dāng)然這其中房地產(chǎn)調(diào)控對產(chǎn)業(yè)自身的影響和行業(yè)對鋼鐵的需求變化是一個(gè)不穩(wěn)定因素。總體而言，明年仍處在后金融危機(jī)的恢復(fù)期，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)指標(biāo)會(huì)趨于正常和合理化，而我們的鋼材''金九銀十''現(xiàn)象也有望重現(xiàn)，但從全年來看，大趨勢跟經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的步調(diào)相一致，相比往年正常月份在絕對量上可能不會(huì)太過于突出。

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