量化寬松的政策 引發(fā)鋼材價(jià)格瘋狂補(bǔ)漲

自金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)的失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，甚至存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)政府曾先后使出多種刺激手段，但始終未見(jiàn)明顯成效。近期美國(guó)則在原有的刺激基礎(chǔ)上拋出了第二輪量化寬松的貨幣政策（QuantitativeEasingMonetaryPolicy2.0），希望以此來(lái)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，降低失業(yè)率。量化寬松的貨幣政策實(shí)質(zhì)是通過(guò)“新創(chuàng)造出來(lái)的”現(xiàn)金購(gòu)買銀行資產(chǎn)，以此刺激資本供應(yīng)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)?！傲炕瘜捤伞必泿耪哌m用的對(duì)象是銀行和保險(xiǎn)公司，通過(guò)向它們提供流動(dòng)資金，并買入它們的壞賬，增加流動(dòng)性，促使銀行業(yè)向企業(yè)放款，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性恢復(fù)正常。

回顧歷史，美國(guó)為擺脫越南戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期美國(guó)社會(huì)失業(yè)、通貨膨脹、國(guó)際收支赤字的困境，減緩美元暴跌、大量黃金外涌的危機(jī)，1971年8月15日，尼克松政府宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)310358,基金吧政策”。該政策對(duì)外采取了兩項(xiàng)措施：放棄金本位，停止美元兌換黃金和征收10%的進(jìn)口附加稅，從而導(dǎo)致二戰(zhàn)后的“布雷頓森林體系崩潰”，西方國(guó)家股價(jià)普遍下跌，嚴(yán)重?fù)p害了許多國(guó)家的利益，加劇了國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融的動(dòng)蕩，西方主要經(jīng)濟(jì)體步入“奔騰式通貨膨脹”時(shí)期。

2001年，日本央行做出了驚人的舉措，采用了一個(gè)新型的貨幣政策工具，是在零利率基礎(chǔ)上實(shí)行的進(jìn)一步的擴(kuò)張性貨幣政策，來(lái)應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的通貨緊縮。其做法是將大量超額資金注入銀行體系中，使長(zhǎng)短期利率都處于低水平，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)抗通貨緊縮。金融危機(jī)會(huì)極大地打擊金融業(yè)和金融市場(chǎng)的信心，市場(chǎng)的“去杠桿化”過(guò)程會(huì)很漫長(zhǎng)，因此在一定時(shí)期內(nèi)金融市場(chǎng)的交易很難正常；另外，由于經(jīng)濟(jì)的全球化和貨幣市場(chǎng)的自由化，一個(gè)國(guó)家無(wú)限制增加流動(dòng)性供應(yīng)未必能夠刺激銀行業(yè)對(duì)本國(guó)的放貸。當(dāng)貨幣的回報(bào)率境外與境內(nèi)存在剪刀差時(shí)，貨幣會(huì)毫不遲疑地選擇境外。

再將視野拉回到當(dāng)下：2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)就趕忙推出了量化寬松政策，在隨后的三個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了超過(guò)10000億美元的儲(chǔ)備，主要是通過(guò)將儲(chǔ)備貸給它們的附屬機(jī)構(gòu)，然后通過(guò)直接購(gòu)買抵押貸款支持證券；美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布啟動(dòng)第二輪量化寬松計(jì)劃，將采購(gòu)6000億美元的國(guó)債，以進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)將維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。美國(guó)的“量化寬松”貨幣政策等于向全世界發(fā)行美元，最終是向新興國(guó)家輸出通貨膨脹。

輸入性通貨膨脹以及貨幣流動(dòng)性近乎泛濫的情況下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格前期依然維持在低位徘徊，與其它工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格相比上漲幅度較小。但是，進(jìn)入到了11月份以來(lái)，螺紋鋼期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)均開(kāi)始了大幅拉升的行情。截至11月9日短短地七個(gè)交易日，螺紋鋼期貨主力合約RB1105就上漲將近350元/噸；全國(guó)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的16-25mm的二級(jí)螺紋鋼，也普漲300元/噸以上。

鋼鐵行業(yè)受到調(diào)控后，產(chǎn)量增速持續(xù)下降，特別是10月的粗鋼產(chǎn)量環(huán)比已經(jīng)下降。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)8日發(fā)布的最新旬報(bào)顯示，10月下旬其會(huì)員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1463萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為1719.9萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量分別為133萬(wàn)噸和156.4萬(wàn)噸，與中旬基本持平。旬報(bào)同時(shí)顯示，10月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為158.6萬(wàn)噸，環(huán)比9月的161.8萬(wàn)噸略有下降，降幅約為2%。

鋼材市場(chǎng)的廠家、商家在“金九銀十”階段普遍靜態(tài)關(guān)注庫(kù)存，而忽視了庫(kù)存消費(fèi)比一直持續(xù)下降的現(xiàn)實(shí)，并放大了房地產(chǎn)調(diào)控在今年內(nèi)所引起的利空因素，特別是對(duì)建材需求的抑制（其實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的連續(xù)性值得關(guān)注，但調(diào)控絕不是幾個(gè)月可以完成的，可能要幾年時(shí)間），使得市場(chǎng)處于倒掛狀態(tài)。但是螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在整個(gè)十月悄然減少41.346萬(wàn)噸，特別是11月的第一周更是大幅減少32.053萬(wàn)噸，呈現(xiàn)供給緊張、無(wú)法滿足需求的狀態(tài)。

縱觀今年已經(jīng)過(guò)去的10個(gè)月的鋼鐵市場(chǎng)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到抑制。從6月開(kāi)始，工信部下達(dá)了產(chǎn)業(yè)治理政令，隨后為完成“十一五”工作目標(biāo)展開(kāi)的節(jié)能減排、停電限產(chǎn)更是導(dǎo)致鋼鐵短期供給出現(xiàn)緊張，截至目前，停電限產(chǎn)的“風(fēng)暴”依然沒(méi)有停止。產(chǎn)量縮減之后，除了對(duì)供給和需求產(chǎn)生影響外，對(duì)鋼廠的盈利水平也產(chǎn)生了影響，要盈利需要價(jià)格上漲，則必將引起鋼鐵企業(yè)競(jìng)相提價(jià)。

鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)成本顯現(xiàn)了巨大的壓力。上游原燃材料成本價(jià)格繼續(xù)上漲，國(guó)際鐵礦石CFR價(jià)格（62%品位）又回到了160美元/噸的水平，國(guó)際資源品價(jià)格在美元持續(xù)貶值的背景下，上漲已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)，2-3天將有20-30元/噸轉(zhuǎn)嫁至鋼材的成本上，這也將推動(dòng)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格的上漲。

量化寬松的貨幣政策被美國(guó)當(dāng)作是一劑強(qiáng)心針，但其結(jié)果必然是美元貶值，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率基本消失，資金不斷地追求回報(bào)率而蜂擁購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，流動(dòng)性過(guò)剩將對(duì)市場(chǎng)不斷地注入資金活力。因此，前期較少受到資金青睞的鋼材，近期將迎來(lái)瘋狂的補(bǔ)漲行情。

來(lái)源：和訊

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