鋼鐵行業(yè)：長(zhǎng)材庫(kù)存驟降 價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)走勢(shì)分化：長(zhǎng)材價(jià)格出現(xiàn)久違的大漲，部分地區(qū)單日上漲百元，螺紋鋼、線材周環(huán)比分別上漲3%、2.5%，西本統(tǒng)計(jì)的上海線螺終端采購(gòu)量環(huán)比增加13.76%，市場(chǎng)熱情似乎再次點(diǎn)燃。板材方面：熱軋上漲1.4%，冷軋、中板僅上漲0.3%、0.8%。期貨方面：螺紋鋼指數(shù)上漲4.5%；線材指數(shù)上漲3.3%。取向硅鋼、無(wú)取向硅鋼分別下跌1.1%、0.6%，不銹鋼價(jià)格在鎳價(jià)帶動(dòng)下上漲3.3%左右。根據(jù)Mysteel的調(diào)查，看漲的觀點(diǎn)占主導(dǎo)。

國(guó)際鋼價(jià)：本周?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)分化，歐美市場(chǎng)價(jià)格疲軟，美國(guó)冷軋價(jià)格下跌2.3%；而亞洲市場(chǎng)率先反彈，日本市場(chǎng)普漲1.7%，前期連續(xù)下跌一個(gè)月的廢鋼價(jià)格小幅反彈7美元/噸左右。CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為176.3，比上周下滑0.8%，比上月下滑1.8%。較低的國(guó)際粗鋼產(chǎn)能利用率意味著國(guó)際鋼鐵需求的低迷：美國(guó)產(chǎn)能利用率為67.2%，歐洲77%不到，僅日韓印等亞洲國(guó)家產(chǎn)能利用率恢復(fù)到金融危機(jī)前水平。

原材料：礦石價(jià)格跟隨鋼價(jià)上漲：唐山礦價(jià)格上漲1.6%、印度礦到岸價(jià)上漲1.9%，普氏指數(shù)2011年一季度62%粉礦到岸價(jià)150美元/噸，較上周上漲5%，較現(xiàn)貨僅貼水2美元/噸；西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)下跌4%、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)下跌4.4%，BDI指數(shù)下跌6.8%。焦炭?jī)r(jià)格基本不變，廢鋼價(jià)格上漲1.5%。從7月中旬以來(lái)，礦石價(jià)格上漲29%左右，遠(yuǎn)高于鋼價(jià)10%左右的漲幅，預(yù)計(jì)之后的礦石價(jià)格繼續(xù)超越鋼價(jià)的可能較小，其價(jià)格將隨著鋼價(jià)波動(dòng)。

盈利趨勢(shì)：本周?chē)嶄撁秸w改善明顯。從成本變化看，考慮庫(kù)存周期后，現(xiàn)貨鋼廠因?yàn)榈V價(jià)調(diào)整噸鋼成本下降55元，中間和長(zhǎng)協(xié)鋼廠成本持平。因?yàn)殚L(zhǎng)材價(jià)格上漲明顯，螺紋鋼產(chǎn)品噸毛利提高100元/噸以上，其它產(chǎn)品噸毛利提高15~106元/噸不等。若不考慮庫(kù)存周期，因?yàn)榈V價(jià)漲幅低于鋼價(jià)，各鋼廠各個(gè)品種毛利也都有改善，螺紋鋼噸毛利提高70元/噸以上，其它產(chǎn)品噸毛利提高17~66元/噸不等。

庫(kù)存：本周值得關(guān)注的是長(zhǎng)材庫(kù)存突降7%，其中線材庫(kù)存下降10%，螺紋鋼庫(kù)存下降6%，從近三個(gè)月看，長(zhǎng)材庫(kù)存下降21%，板材庫(kù)存反而上升了8.7%。庫(kù)存的快速下降也使得市場(chǎng)做多長(zhǎng)材的信心更加充分。整體來(lái)看，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周減少3.5%，其中板材減少0.8%。從歷史看，在需求相對(duì)高位的10、11月是減庫(kù)存的最佳時(shí)間，12月入冬后，庫(kù)存將進(jìn)入新一輪的上升周期。

股價(jià)與估值：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼鐵股表現(xiàn)一般，行業(yè)指數(shù)較前一周上漲4.6%，強(qiáng)于滬深3003531.148,-17.42,-0.49%指數(shù)0.4%。國(guó)際鋼鐵股表現(xiàn)較好，我們跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股僅有全部上漲，僅2支跑輸所在市場(chǎng)。從7月初反彈至今，漲幅前五為金嶺礦業(yè)26.74,0.34,1.29%、西寧特鋼10.60,-0.25,-2.30%、凌鋼股份10.63,-0.19,-1.76%、包鋼股份5.03,-0.06,-1.18%、大冶特鋼16.71,-0.29,-1.71%，漲幅在67%以上；漲幅最后五個(gè)為萊鋼股份9.28,0.00,0.00%、安陽(yáng)鋼鐵4.10,-0.06,-1.44%、濟(jì)南鋼鐵4.11,0.00,0.00%、河北鋼鐵4.39,-0.07,-1.57%、華菱鋼鐵4.63,-0.07,-1.49%，均低于20%。

來(lái)源：東方證券

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