高庫存下何來“高”鋼價與高礦價——中國鋼鐵業(yè)出現(xiàn)“說得通的不合理”現(xiàn)象

　　國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品庫存已達歷史高位，被業(yè)內(nèi)人士稱作“堆起來”了。但鋼廠還在上調(diào)鋼價，進口鐵礦石現(xiàn)貨價近期也再度“飛漲”，價位幾乎比2009年度長協(xié)基準價漲了40%以上。鋼鐵業(yè)的這個“庫存－鋼價－礦價”三者關(guān)系，近一時期已成為財經(jīng)輿論界的焦點話題之一。

　　記者請教了鋼廠及市場的一些相關(guān)人士，他們認為，這三者如果分開而言，都可以找到“說得通”的市場理由，可謂“理所當然的市場現(xiàn)象”。但如果把三者合起來考慮，其間有諸多的無奈，是市場風(fēng)險的一種積累。中國鋼鐵業(yè)這種“說得通的不合理”現(xiàn)象值得引起高度關(guān)注。

　　“凡存在的必有來由”

　　近期，國內(nèi)財經(jīng)輿論界對鋼鐵業(yè)有幾個“驚呼”：一是驚呼11月末鋼材社會庫存量比年初增加1倍以上，包括鋼廠、經(jīng)銷商和用戶在內(nèi)的全社會庫存量有機構(gòu)認為已高達6000萬噸以上，有人士甚至把這樣的高庫存喻為鋼鐵業(yè)危險的“堰塞湖”；二是驚呼在這樣的高庫存下，國內(nèi)主流大型鋼廠上調(diào)了明年1月份部分主導(dǎo)產(chǎn)品的出廠價格，不顧礦價談判等行業(yè)“大局”；三是驚呼進口鐵礦石現(xiàn)貨價上沖每噸120美元的高位，幾乎比2009年度的長協(xié)基準價漲了40%以上，中國鋼廠在新一年度礦價談判中可能又將陷入困境。

　　對于這些“驚呼”，不少業(yè)內(nèi)人士認為不必“大驚小怪”，凡存在的必有來由，都有其市場的根源?！拔业匿撹F”資訊機構(gòu)首席分析師賈良群說，鋼鐵其實是一個競爭性較強的市場，無論什么現(xiàn)象都應(yīng)放到市場中去看。今年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品庫存量與往年相比，確實偏高，主要原因有兩點：一是今年國內(nèi)鋼材表觀消費量同比有20％以上的增長，其中實際的真實消費量也有15％以上的增長，與之相應(yīng)，正常周轉(zhuǎn)的庫存量肯定會同比例地增長；二是今年信貸較為寬松，鋼材經(jīng)銷商、用戶等各環(huán)節(jié)“手里的錢較多”，再加上一定的通脹預(yù)期，鋼材的社會庫存量就又“增加了一塊”。此外，鋼材期貨上市后用于交割的庫存以及鋼材貿(mào)易貸款中的庫存抵押，都使目前國內(nèi)鋼材的庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生了不少變化。

　　至于近期寶鋼、鞍鋼、武鋼、首鋼等國內(nèi)主流鋼廠近乎一致的“漲價行為”，不僅相關(guān)鋼廠認為是正常的企業(yè)經(jīng)營行為，而且不少行業(yè)分析師也視之為“企業(yè)的市場行為”，認為單個的企業(yè)沒有義務(wù)去“拯救”整個行業(yè)，只能根據(jù)自身的供求關(guān)系來調(diào)整價格。在國家一系列刺激內(nèi)需的政策帶動下，汽車、家電等行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期的增長，相關(guān)的冷軋板、鍍鋅板等高端板材出現(xiàn)旺銷，由此主要板材生產(chǎn)廠家上調(diào)月度價格也是自然而然的事情。鋼材與礦石兩個市場有聯(lián)系，但并非完全的“一一對應(yīng)”關(guān)系，其定價周期有明顯差異。

　　正因為今年國內(nèi)鋼材需求回暖、庫存回旋余地大、鋼廠產(chǎn)量保持高位，導(dǎo)致鐵礦石進口量大增，而近期日韓、歐洲鋼鐵業(yè)又開始復(fù)蘇，礦石供給分流，來華礦石資源趨減，進口礦價出現(xiàn)了階段性的上漲，近日63．5％品位的印度礦報價已接近每噸120美元的高價位。

　　“說得通的不合理”

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，近期有關(guān)鋼鐵業(yè)的幾個焦點問題，“分開來看都是市場中的必然現(xiàn)象”，但合起來就暴露出行業(yè)內(nèi)的諸多無奈，這種“說得通的不合理”現(xiàn)象，恰恰說明了中國鋼鐵業(yè)存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。

　　“高產(chǎn)量與高庫存，無論如何是一種矛盾的堆積和積累，總要有解決的時候?！辟Z良群對記者說。其實，今年總體鋼材需求水平是較為理想的，是近年來表觀消費增長量最大的一年，對鋼價產(chǎn)生了內(nèi)在的支撐。但由于鋼鐵總體產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能釋放壓力大，鋼廠只要在邊際成本線之上就會“開足馬力”生產(chǎn)，再加上相對寬松的貨幣市場供應(yīng)以及鋼材期貨的上市，使得鋼鐵產(chǎn)品的“金融性”不斷加強，市場的調(diào)整周期明顯延長了，矛盾容易不斷積累。今年8月份后形成的高庫存，由于鋼價調(diào)整難以到位，鋼廠減產(chǎn)動力不足，始終沒有時間消化，一直延續(xù)至今。只要鋼鐵產(chǎn)量沒有大的調(diào)整，對進口礦的依賴就是必然的，要想在新一年度鐵礦石談判中“談出好價錢”，其困難可想而知。

　　同時，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低的矛盾，也使得行業(yè)內(nèi)各種利益訴求不一致，產(chǎn)品定價的方式及“時點”都參差不齊，難以在鋼價與礦價之間形成相對穩(wěn)定的比價關(guān)系。業(yè)內(nèi)分析人士曾節(jié)勝認為，即使是國內(nèi)最大鋼企寶鋼，其產(chǎn)量也僅占全國總產(chǎn)量的5％，況且其大部分產(chǎn)品采用直銷的方式進行銷售，真正流入現(xiàn)貨市場的產(chǎn)品數(shù)量較少，其實很難主動引導(dǎo)總體的鋼材價格走勢。中小鋼廠定價“隨行就市”，甚至一周幾個價；而大型鋼廠一般月度定價，與現(xiàn)貨鋼價存在“時滯”，整個市場就容易出現(xiàn)價格“亂象”。

　　離散度高的產(chǎn)業(yè)，對應(yīng)的勢必是被動適應(yīng)性的市場，往往“不撞南墻不回頭”。賈良群說，國內(nèi)鋼材市場總還有一個較大的調(diào)整，估計在明年一、二季度之交，至于調(diào)整的幅度，“就要看眼下這一段時間內(nèi)鋼價的走勢，如果漲得離譜，勢必跌得厲害”。

來源：期貨日報

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀