日照鋼鐵定價受關(guān)注 重組收官是未知數(shù)

　　被稱為“國內(nèi)企業(yè)并購最曲折案例”、“最富故事性鋼鐵業(yè)并購”的山鋼重組日鋼一案，雙方協(xié)議約定的重組大限正在日漸臨近。按照開源控股（日鋼董事長杜雙華為其第一大股東）此前發(fā)布的公告，山鋼集團(tuán)將于11月30日與日鋼完成資產(chǎn)收購交割。這至少意味著，這場曠日持久的重組已進(jìn)入最后階段。但作為雙方博弈焦點(diǎn)的日鋼定價，能否在月內(nèi)揭曉仍是懸念。

杜雙華全身而退

媒體最新報道顯示，在幾經(jīng)周折之后，杜雙華最終還是選擇了在山東鋼鐵重組中“全身而退”。山東鋼鐵與日照鋼鐵的重組由原來的重組合作改為由山東鋼鐵“一次性買斷”日鋼資產(chǎn)，杜雙華團(tuán)隊變現(xiàn)撤出，不再參與任何經(jīng)營。

作為杜雙華另一張王牌的在港上市公司開源控股，在9月1日發(fā)布一份公告，也披露了山鋼重組日鋼的新進(jìn)展。此時距離雙方簽訂第一份重組協(xié)議，整整過去一年。在第一份重組計劃中，曾約定日鋼和山鋼對新公司的資產(chǎn)交割將在去年9月6日之后的180天內(nèi)完成。而時隔一年，雙方又有了新的重組協(xié)議。

按照公告，8月30日開源控股的三家聯(lián)營公司日照鋼鐵、日照型鋼及日照鋼鐵軋鋼與山鋼又訂立了資產(chǎn)重組協(xié)議。根據(jù)這第二份重組協(xié)議，雙方同意繼續(xù)按照雙方簽署的第一份重組協(xié)議的基本框架進(jìn)行重組，但雙方重組方式卻完全改變了。

當(dāng)初的重組協(xié)議規(guī)定，山鋼將成立山東鋼鐵集團(tuán)日照有限公司。雙方“以共同向其增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組”，山鋼以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán)；日鋼旗下資產(chǎn)將以評估后的凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。杜雙華獲得33%的股權(quán)，和一個副董事長的職位。

最新的重組協(xié)議中則明確表示，“重組將以一次性收購日照鋼鐵及關(guān)聯(lián)公司資產(chǎn)的方式完成”。此外，雙方還清晰地劃定了重組的最后期限：2010年11月30日。

日照鋼鐵價值幾何？

對于重組變局，山鋼與日鋼相關(guān)人士均拒絕做出解釋。開源控股的有關(guān)信息披露還顯示，首份協(xié)議附加了另外一個重要條件，是“在日照精品鋼基地一期工程投入運(yùn)營之前，‘日鋼’將向新成立的‘山鋼日照’租賃其投入的資產(chǎn)，并自主經(jīng)營”。這個“權(quán)宜之計”被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是造成杜雙華撤離日鋼的原因之一。有關(guān)媒體援引日照高層的話，如按原方案重組后，日鋼繼續(xù)經(jīng)營的3年中，每年要交納的租賃費(fèi)高達(dá)三四十億元。加上需承擔(dān)巨額資金利息、折舊等費(fèi)用等，企業(yè)經(jīng)營無法承受。

不論重組方式如何改變，日照鋼鐵究竟價值幾何，始終是山鋼和日鋼的主要談判矛盾。

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，日鋼于2003年9月28日正式投產(chǎn)，但到了2007年，日鋼的產(chǎn)量就達(dá)到了775萬噸，增長了6倍，銷售收入286億元，是2004年的9倍多。日鋼“爆炸式”的增長把杜雙華送上了2008年胡潤百富榜上第二富豪的寶座，身家350億。

重組何時收官仍是未知數(shù)

盡管山鋼集團(tuán)內(nèi)部人士對媒體表示“重組勝利在即”，但有消息表示，對日鋼的資產(chǎn)評估至今尚未完成。由于對日鋼資產(chǎn)價值仍存在分歧，重組雙方可能無法在原定的11月30日之前完成資產(chǎn)交割，重組何時收官，仍是未知數(shù)。

根據(jù)9月1日開源控股公布的重組協(xié)議，審查、資產(chǎn)評估及審計等相關(guān)程序?qū)⒘⒓凑归_；各方將就有關(guān)結(jié)果進(jìn)一步協(xié)商，確定最終收購范圍和價格。這表明，審查、資產(chǎn)評估及審計等相關(guān)程序彼時仍然尚未展開。鋼鐵行業(yè)一位資深人士認(rèn)為，如果資產(chǎn)評估完全尚未進(jìn)行的話，三個月的最后期限將十分緊張。

據(jù)報道，2008年12月2日，高盛亞洲等機(jī)構(gòu)聯(lián)合對日鋼進(jìn)行了財務(wù)審計等工作。當(dāng)時評估日鋼資產(chǎn)為242億元，但這一結(jié)果未得杜雙華認(rèn)可。

來源：北京青年報

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