鋼鐵行業(yè)：三季度全球鋼鐵企業(yè)盈利回落

　　周報(bào)要點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)：上周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)基本平穩(wěn)，建筑鋼材穩(wěn)中趨漲，各類板材震蕩走低，大中型材有小幅下滑跡象。

　　國(guó)際鋼材市場(chǎng)：國(guó)際鋼材價(jià)格整體小幅下跌。近期國(guó)際大型鋼鐵企業(yè)公布三季報(bào)，顯示全球鋼鐵企業(yè)盈利回落；歐洲鋼廠下調(diào)螺紋鋼出廠價(jià)格。

　　庫(kù)存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫(kù)存總和為1461萬噸，周環(huán)比下降1.55%。本周庫(kù)存比較明顯的特點(diǎn)是建筑鋼材受北方限電影響，新到資源不多；板材方面，由于下游需求并不旺盛，交易量不大，庫(kù)存總量變化不大。

　　原材料市場(chǎng)：上周國(guó)內(nèi)礦價(jià)格穩(wěn)定，由于節(jié)能限電政策影響，鋼廠采購(gòu)量和礦山生產(chǎn)量都有所減少。我們預(yù)計(jì)11年1季度長(zhǎng)協(xié)礦環(huán)比小幅上漲的概率較大，依據(jù)目前假設(shè)我們推算2010年1季度長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格季度環(huán)比漲幅在6.5%左右。

　　利潤(rùn)情況測(cè)算：從目前利潤(rùn)測(cè)算情況來看，以全現(xiàn)貨計(jì)算的長(zhǎng)材和中板噸鋼毛利均回落到8月上旬的水平，盈利回落除了鋼材價(jià)格自9月中旬回落外，近期鐵礦石價(jià)格上漲也是主要因素。熱軋和冷軋卷的盈利水平仍處于全年低位。

　　投資策略：

　　截止上周五，鋼鐵板塊與滬深300的PB比值為0.56,2008年11月的階段性低點(diǎn)為0.45,09年初以來該比值在0.55-0.66區(qū)間波動(dòng)，目前該比值處于區(qū)間下限。

　　在目前行業(yè)估值偏低以及鋼市平淡的背景下，我們認(rèn)為更應(yīng)關(guān)注具備相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)鋼企的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，我們推薦：1。區(qū)域性需求高速增長(zhǎng)且具備壟斷壁壘的鋼企，首推八一鋼鐵參考我們前期調(diào)研報(bào)告《分享新疆成長(zhǎng)盛宴》；2。基于11年1季度鐵礦石價(jià)格環(huán)比持續(xù)上漲的預(yù)判，投資者仍可關(guān)注具有鐵礦石資源優(yōu)勢(shì)的上市企業(yè)如凌鋼股份和西寧特鋼；3。大鋼類：具備產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)的寶鋼股份和資源優(yōu)勢(shì)的鞍鋼股份具備長(zhǎng)期投資價(jià)值；4。事件性投資機(jī)會(huì)：關(guān)注韶鋼松山，凌鋼股份等的潛在被整合機(jī)會(huì)。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀