因素多變 抗通脹轉(zhuǎn)向提價(jià)預(yù)期

漲價(jià)是11月份國(guó)內(nèi)的主要焦點(diǎn)。

糧農(nóng)價(jià)格上漲的動(dòng)力空前強(qiáng)大。即使不談國(guó)內(nèi)只漲不跌的成品油價(jià)格，糧食價(jià)格上漲的趨勢(shì)看上去不可阻擋，肯尼亞、烏干達(dá)、尼日利亞、印度尼西亞、巴西和菲律賓等國(guó)政府發(fā)出警告：預(yù)計(jì)明年將出現(xiàn)極端天氣，而且交易商進(jìn)行投機(jī)，明年有可能出現(xiàn)糧食短缺。以華爾街為代表的對(duì)沖基金、退休基金和投資銀行進(jìn)行的糧食投機(jī)有可能推動(dòng)糧價(jià)進(jìn)一步上漲。

工業(yè)品市場(chǎng)進(jìn)入觀察期。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)表示，中國(guó)鋼鐵企業(yè)與國(guó)際三大礦業(yè)巨頭新一年度鐵礦石價(jià)格談判已經(jīng)啟動(dòng)，供需雙方已經(jīng)就市場(chǎng)進(jìn)行接觸和交流。與此同時(shí)，印度鋼鐵部長(zhǎng)呼吁禁止鐵礦石出口的聲音開始出現(xiàn)。

在居民用電平均價(jià)即將上漲、成品油已經(jīng)漲價(jià)的條件下，11月份糧油食品、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)集體漲價(jià)的可能性越來越大。

11月國(guó)際市場(chǎng)較為復(fù)雜，即將迎來美國(guó)中期選舉、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及非農(nóng)就業(yè)報(bào)告等三大變盤因素。

預(yù)計(jì)美元上行的概率較大，對(duì)短期商品價(jià)格產(chǎn)生利空影響。

一方面人民幣升值壓力有所緩解，實(shí)際上，在中國(guó)及全球通脹因素強(qiáng)化的背景下，歐美以中國(guó)順差為理由逼迫人民幣升值是完全站不住腳。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，美國(guó)政府持有的中國(guó)大陸地區(qū)證券超過1020億美元，絕大多數(shù)為所有權(quán)證券。與之相比，截至今年8月末，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的數(shù)量達(dá)到8684億美元。所有權(quán)證券因中國(guó)通脹而受益，但美國(guó)國(guó)債卻因通脹而不斷貶值。

另一方面，美國(guó)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策的規(guī)?；蛴兴諗?。因?yàn)橹衅谶x舉期間的很多提案是為了迎合選民，其后必然會(huì)考慮國(guó)際社會(huì)的壓力，發(fā)達(dá)國(guó)家M2水平已經(jīng)達(dá)到10萬億美元，超過2008年9萬億的水平。

期指方面，期貨合約升水?dāng)U大，使得市場(chǎng)出現(xiàn)正向套利空間，買入指數(shù)而賣出期指合約的套利操作使得IF1011合約凈空單數(shù)量進(jìn)一步增加，削弱股指上行的空間。

抗通脹板塊在通脹期初將受益，除有色金屬、黑色金屬等資源股是直接受益板塊外，提價(jià)預(yù)期較強(qiáng)及低市凈率的板塊或?yàn)檫M(jìn)一步的成長(zhǎng)題材。

黃金方面，通脹預(yù)期及流動(dòng)性泛濫，黃金價(jià)格長(zhǎng)線看好。全球最大的黃金ETF——SPDR的黃金保有量上周下降5.17噸至1293.1噸。商業(yè)性賣出機(jī)構(gòu)在黃金短暫回調(diào)后開始離場(chǎng)，CFTC黃金持倉指數(shù)最新為0.84，較上期下降0.02點(diǎn)，反映黃金短期上升力量有限，震蕩行情可能持續(xù)。

有色金屬方面，美國(guó)10月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為60.6，9月為60.4，顯示美國(guó)10月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所升溫，連續(xù)第13個(gè)月實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。中國(guó)9月精煉銅進(jìn)口同比減少15%至24.17萬噸，環(huán)比降9.5%，前9個(gè)月進(jìn)口同比減少11%至229萬噸。銅精礦進(jìn)口同比增22%至68.35萬噸，環(huán)比增44%，前9個(gè)月總進(jìn)口量環(huán)比增6%至496萬噸。因歐洲有色金屬冶煉行業(yè)環(huán)保成本大幅提升，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移自中國(guó)的趨勢(shì)非常明顯，此舉將推高銅精礦的價(jià)格，但有助于降低有色金屬價(jià)格的上漲動(dòng)力。CFTC銅期貨持倉指數(shù)最新為2.14，較上期下降0.06點(diǎn)。

本周關(guān)注美中期選舉，日本、澳大利亞、英國(guó)、美國(guó)的議息會(huì)議 。

作者：隆長(zhǎng)軍 來源：第一財(cái)經(jīng)研究院

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀