鋼鐵行業(yè)：市場(chǎng)的需求低迷 礦價(jià)鋼價(jià)齊跌

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：上周微漲0.5%左右的鋼價(jià)本周再次下跌：除螺紋鋼下跌0.2%外，其他普碳品種下跌0.7%。

　　和一個(gè)月前相比，鋼價(jià)微跌1.5%左右，和兩個(gè)月前比，鋼價(jià)平均漲幅約2%，在低迷的需求和高成本支撐下鋼價(jià)既不會(huì)大跌，也沒有大漲的動(dòng)力，明顯呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。期貨方面：螺紋鋼指數(shù)下跌0.8%；線材指數(shù)基本不變。取向硅鋼下跌1.1%、無取向硅鋼價(jià)格下跌0.6%；不銹鋼價(jià)格基本和上周持平。根據(jù)Mysteel的調(diào)查，盤整的觀點(diǎn)占主導(dǎo)。

　　國(guó)際鋼價(jià)：本周國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，美國(guó)冷軋板卷價(jià)格下跌1.5%，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格上漲2.5%左右。

　　CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為177.7，與上周持平，比上月下滑1.5%。不過值得注意的是國(guó)際廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌3美元/噸左右，似乎預(yù)示著國(guó)際鋼價(jià)難有起色。9月鋼材出口量為301萬噸，環(huán)比上月增加21萬噸，未來幾個(gè)月出口預(yù)計(jì)在300萬噸左右。在國(guó)際需求難有起色的情況下，即使未來出口小幅恢復(fù)，對(duì)行業(yè)需求影響也很有限。LME鋼坯期貨價(jià)格收于491美元，較上周上漲0.7%。

　　原材料：礦石價(jià)格跟隨鋼價(jià)回調(diào)：唐山礦價(jià)格下跌3%、印度礦到岸價(jià)不變，普氏指數(shù)2011年一季度62%粉礦到岸價(jià)140.5美元/噸，較上周下跌1%，較現(xiàn)貨仍水10美元/噸；西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)下跌1.2%、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)分別上漲0.6%，BDI指數(shù)下跌1.3%。焦炭?jī)r(jià)格上漲1.1%，不過廢鋼價(jià)格下跌1.3%，生鐵價(jià)格基本不變。低迷的需求明顯制約鋼價(jià)，從而最終將制約礦石價(jià)格：在近一月礦價(jià)上漲10%后，其繼續(xù)上漲的空間有限。

　　盈利趨勢(shì)：從成本變化看，考慮庫存周期后，中間鋼廠因?yàn)殚_始使用4季度長(zhǎng)協(xié)礦噸鋼成本下降26元，不過因?yàn)殇搩r(jià)下跌，除螺紋鋼產(chǎn)品外其噸毛利基本持平；長(zhǎng)協(xié)鋼廠、現(xiàn)貨鋼廠噸鋼成本分別上升60、13元/噸，噸毛利較上周平均下降約39元。從整體來看，全行業(yè)仍處在虧損區(qū)間，其中現(xiàn)貨鋼廠由小幅盈利向盈虧平衡靠近；中間鋼廠微虧、長(zhǎng)協(xié)鋼廠虧損最大。

　　庫存：全國(guó)鋼材社會(huì)庫存環(huán)比上周減少1.8%，其中板材增加1.1%、長(zhǎng)材減少5.2%。同比來看，整體庫存仍高出18%，其中線材同比下降7.8%，庫存壓力相對(duì)最小。在需求相對(duì)高位的10、11月是減庫存的最佳時(shí)間，12月入冬后，庫存或?qū)⑦M(jìn)入新一輪的上升周期。港口鐵礦石庫存為7371萬噸，較上周不變。

　　股價(jià)與估值：本周國(guó)內(nèi)鋼鐵股表現(xiàn)較差，行業(yè)指數(shù)較前一周下跌1.8%，弱于滬深3003482.460,1.38,0.04%指數(shù)3.3%。國(guó)際鋼鐵股表現(xiàn)同樣較差，我們跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股有無一上漲，全部跑輸所在市場(chǎng)。因?yàn)檎w市場(chǎng)的上漲，鋼鐵行業(yè)PB為1.57倍，低于歷史平均的1.69倍；相對(duì)PB有所下降到0.55倍，略微低于歷史平均的0.57倍。從年初到現(xiàn)在，行業(yè)弱于滬深300指數(shù)13%，表現(xiàn)明顯落后于其他周期行業(yè)。

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