鐵礦石跌價 鋼鐵股喜迎“小陽春”

　　昨日，在大盤震蕩收陰、眾多板塊表現(xiàn)不濟的情形下，鋼鐵板塊卻異軍突起，整體漲幅靠前。其中，包鋼股份（600010）（600010）、重慶鋼鐵（601005）（601005 ）、大冶特鋼（000708）（000708）漲停。有分析師表示，此次鋼鐵板塊的上漲緣于多重原因，其中，鐵礦石跌價是最根本的原因；鋼鐵股后市走勢或?qū)⒀永m(xù)溫和反彈行情；其機會在于能夠迎來盈利拐點，安全邊際較高，擁有較多的礦石及煤炭資源優(yōu)勢，且在國家壓縮產(chǎn)能過剩，行業(yè)兼并重組后有望獲得新生的公司。

　　原因：“兩拓”壟斷夢破

　　鋼鐵股上漲的直接原因，是作為鋼鐵產(chǎn)品主要原材料的鐵礦石，其實際結(jié)算價格有所回落，從而增大了鋼鐵產(chǎn)品的盈利空間。

　　“盡管目前的鐵礦石報價仍然居高不下，但大多是國內(nèi)貿(mào)易商在虛張聲勢，事實上，我們現(xiàn)在實際結(jié)算的鐵礦石價格比過去有所下降。”一位不愿具名的鋼鐵上市公司董秘說，目前7000多萬噸的壓港礦石現(xiàn)在都還沒有找到接手的鋼廠，讓國內(nèi)幾百家鐵礦石貿(mào)易商開始擔心能否順利出貨。再說，進入四季度后，銀行方面開始了一年一度的年末催收貸款工作，這些欠著銀行貸款的貿(mào)易商就不得不降價銷售，回籠貨款還貸。

　　“鋼鐵股上漲的間接原因則是澳大利亞兩大鐵礦石生產(chǎn)商力拓集團與必合必拓取消了建立世界最大的鐵礦石合資企業(yè)計劃?！敝型蹲C券鋼鐵行業(yè)分析師初學良認為，力拓、必合必拓幾乎完全掌握著鐵礦石的定價權(quán)，使我國鋼企背負著沉重的成本壓力。因此，不僅歐盟擔心“兩拓”成立合資公司后，會以此來聯(lián)手操控全球鐵礦石價格，而且中國也曾表示，兩拓合并將面臨中國國內(nèi)反壟斷法的審查。迫于亞洲和歐洲國家管理者的壓力，“兩拓”欲壟斷全球鐵礦石當初的夢想最終破滅了。

　　興業(yè)證券（601377）研究員蘭杰認為，目前國內(nèi)鋼材特別是建筑類鋼材價格上漲也是支撐鋼鐵股上漲的原因之一。如線材中的盤元均價上漲50元/噸，上漲幅度為4.60%；型材中的螺紋鋼均價上漲20元/噸，上漲幅度為3.62%；板材中的中厚板均價上漲30元/噸；冷軋板卷均價上漲20元/噸......

　　目前鋼鐵股的估值優(yōu)勢也推動其上漲。鋼鐵板塊目前平均市盈率在18.5倍左右，雖然高于金融、地產(chǎn)、采掘，但仍處于低位區(qū)域；平均市凈率在1.5倍左右，比金融行業(yè)還低，這一估值水平與近年來的最低水平基本接近，具備很高的安全性。

　　走勢：溫和反彈或?qū)⒀永m(xù)

　　“現(xiàn)在鐵礦石的市場情況很糾結(jié)，一方面，鐵礦石實際成交表現(xiàn)平平，市場觀望情緒濃厚，中國各大港口鐵礦石壓港庫存已經(jīng)超過了7000萬噸，這個規(guī)模已經(jīng)夠?qū)氫撚蒙蟽赡?；但另一方面，礦山和貿(mào)易商并沒有因市場的觀望而停止上調(diào)價格的步伐?！背鯇W良因此認為，后市走勢很難把握，關(guān)鍵看雙方博弈的結(jié)果。

　　那么，未來一段時間的鐵礦石價格會發(fā)生什么樣的變化？初學良認為，隨著美元的不斷貶值，全球大宗產(chǎn)品都開始了上漲的態(tài)勢，鐵礦石也不例外。世界上的三大礦石公司目前采取的是根據(jù)前三個月價格的平均值來制定季度價格。具體參照的是新加坡普氏指數(shù)，以此作為“中國現(xiàn)貨市場價格指數(shù)”，而該指數(shù)又以青島港65品位的鐵礦石到岸價的三個月均價來確定。在此體系下，進入10月后，三大礦山公司開始主動按照上一季度的鐵礦石價格指數(shù)下調(diào)未來三個月的價格，幅度10%左右。

　　多家鋼鐵企業(yè)透露，已收到來自力拓、必和必拓以及淡水河谷給出的最新報價函，這是三大礦今年來首次下調(diào)價格，這也讓國內(nèi)鋼企松了一口氣。因為鐵礦石降價，鋼鐵股必然受益。據(jù)悉，南鋼股份（600282）（600282）只有一成的自供礦，其余九成都靠別人，所以鐵礦石價格的下調(diào)對其影響十分直接。

　　“從鋼材期貨市場表現(xiàn)看，鋼材特別是建筑類鋼材上漲趨勢比較明顯。”蘭杰說，鋼材期貨走勢回補下方缺口，短線技術(shù)指標向上，多單持有量上升，這也預示著后市表現(xiàn)還將處于強勢狀態(tài)。

　　節(jié)能減排仍將推進，山東、河南等部分地區(qū)的鋼鐵企業(yè)已接到第二輪限電通知，此舉有望降低所涉及區(qū)3成的鋼材產(chǎn)量；保障房年底前加速開工，推動建筑鋼材類需求增加；再加上通脹預期推升資源品價格，成本支撐價格高位和超跌反彈等因素，初學良認為，鋼鐵板塊長期超跌，所以仍有較大上升空間，將延續(xù)溫和反彈行情，尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　機會：四主線衡量和把握

　　對于鋼鐵股的后市機會，初學良認為，應該從盈利拐點，擁有較大的礦石及煤炭優(yōu)勢，安全邊際和在國家壓縮產(chǎn)能過剩，行業(yè)兼并重組后能否獲得新生等這樣幾個方面來衡量和把握。

　　從盈利拐點看，包鋼股份（600010）、鞍鋼股份（000898）（000898）、凌鋼股份（600231）（600231）、本鋼板材（000761）（000761）、三鋼閩光（002110）（002110）等鋼企前三季度業(yè)績表現(xiàn)比較亮麗，有望迎來盈利拐點。

　　從擁有較多的礦石及煤炭優(yōu)勢的公司看，可重點關(guān)注西寧特鋼（600117）（600117）、八一鋼鐵（600581）（600581）、酒鋼宏興（600307）（600307）等個股。

　　從安全邊際看，另一類是業(yè)績優(yōu)異但估值較低的鋼鐵公司，寶鋼股份（600019）（600019）、大冶特鋼（000708）等具有超跌反彈機會；此外，鞍鋼股份（000898）有望在鐵礦石價格上漲過程中間接受益，其與H股相比20%的折價也提供了較好的安全邊際。

　　從國家壓縮產(chǎn)能過剩，行業(yè)兼并重組后能否獲得新生角度看，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)模很大，但企業(yè)集中度不高。中鋼協(xié)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國粗鋼生產(chǎn)企業(yè)的平均規(guī)模不足100萬噸，排名前五的鋼企只占全國鋼產(chǎn)量的不到30%。如此的格局不僅影響了企業(yè)自身的競爭力，也使中方在鐵礦石談判中無法獲得議價權(quán)等重要因素，因此，鋼鐵行業(yè)兼并重組，做大做強的需求變得更加迫切。而兼并重組一直是股市中經(jīng)久不衰的投資主線，上市公司往往能通過資產(chǎn)重組華麗轉(zhuǎn)身。在重組成功后，相關(guān)公司業(yè)績往往會大幅增長。可重點關(guān)注首鋼股份（000959）（000959）、馬鋼股份（600808）（600808）、河北鋼鐵（000709）（000709）和包鋼股份（600010）等個股。

來源： 金融投資報

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