宏觀面打壓供需不平衡 鋼市繼續(xù)調(diào)整概率增大

樓市調(diào)控，加息預(yù)期，鋼材消耗大戶房地產(chǎn)業(yè)受限給鋼材需求帶來負(fù)面影響，而限產(chǎn)限電對鋼材產(chǎn)量的影響并未如市場預(yù)期得如此之大，社會庫存仍高為鋼市埋下隱憂，復(fù)產(chǎn)陸續(xù)展開，市場心態(tài)或受到?jīng)_擊，而原料價格回落讓鋼價上漲失去依據(jù)，且原料價格回落可能引發(fā)鋼廠新一輪生產(chǎn)潮，市場供給增多預(yù)期加強(qiáng)，鋼市繼續(xù)調(diào)整概率較大。

加息預(yù)期樓市調(diào)控雙重打壓 鋼材需求下降預(yù)期增強(qiáng)

隨著全國各大城市樓市成交面積和均價的雙雙反彈，新一輪房市調(diào)控政策即將頒布的傳聞甚囂塵上，先是有中國人民銀行決定暫停三套房貸的消息，接著又傳出房產(chǎn)稅征收計(jì)劃將于國慶前后頒布。而住建部與銀監(jiān)會組成聯(lián)合調(diào)查組，對主要城市第二套住房貸款政策的執(zhí)行情形進(jìn)行檢查，并將在十一長假后向中央人民政府匯報，闡明高層領(lǐng)導(dǎo)確實(shí)在注意著目前量價齊升的樓市，倘若房價繼續(xù)上漲，不排除中央頒布新的調(diào)控政策。

盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的局面，但是國內(nèi)市場的房地產(chǎn)調(diào)控的預(yù)期之下，市場的信心仍略顯謹(jǐn)慎為宜。最近市場的成交數(shù)量呈現(xiàn)了一定程度的回暖，這是前期積壓的剛性需求所釋放的結(jié)果，在有效缺乏投機(jī)性需求介入的背景下，最近房價仍難有大的上漲。而房地產(chǎn)調(diào)控的利劍一直懸于上空，市場對于房市回暖仍舊謹(jǐn)慎樂觀。

加息傳聞接踵而至，引起市場擔(dān)心。鋼鐵行業(yè)屬于投資大且回報周期長的行業(yè)，企業(yè)負(fù)債率相對較高，在固定資產(chǎn)和日常資產(chǎn)流動方面對銀行的依賴程度很大。加息對鋼鐵來說最直接的影響是提高企業(yè)資金成本，增加了利息等財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出。讓鋼廠經(jīng)營者感到擔(dān)憂的是，加息使鋼材的終端用戶需求萎縮，加上貿(mào)易商的資金短缺，最終反映在鋼材流通上，如貿(mào)易商采取謹(jǐn)慎貸款態(tài)度，均衡后市風(fēng)險，減少訂貨量，鋼材流通速度放慢，甚至出現(xiàn)流通渠道不暢的局面，導(dǎo)致鋼廠的庫存壓力增大，資金周轉(zhuǎn)緩慢，管理成本增高，企業(yè)效益下降。

國家的宏觀調(diào)控政策和銀行貸款政策的出臺，使房地產(chǎn)開發(fā)商處于猶豫和觀望狀態(tài)，加息將加重這部分開發(fā)商的資金壓力，使一些建筑工程項(xiàng)目因此而推遲施工或干脆取消，最終使鋼材需求下降。

限電限產(chǎn) 鋼鐵產(chǎn)量減少不及預(yù)期

9月5日，為完成“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，河北省政府對省內(nèi)鋼廠采取限電減產(chǎn)辦法，特別是鋼鐵重鎮(zhèn)唐山市，政府對各鋼廠下達(dá)了明確的產(chǎn)量控制目標(biāo)，9—12月的產(chǎn)量比1—8月產(chǎn)量降低近一半，該辦法直接導(dǎo)致了9月6日全國鋼材市場期現(xiàn)價格暴漲。河北作為全國鋼材生產(chǎn)大省如此高調(diào)地采取限產(chǎn)辦法，一時之間，市場彌漫了鋼材供需將產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)的新聞，似乎鋼材價格從此將走入牛市，但中鋼協(xié)最新公開的數(shù)據(jù)無疑給市場澆了一盆冷水，9月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量169.7萬噸，環(huán)比8月下旬增加1.5萬噸，在全國一片減產(chǎn)聲中，這一數(shù)據(jù)的公開著實(shí)令市場覺得意外。

導(dǎo)致這一情形的發(fā)生，一是鋼廠作為地方支柱產(chǎn)業(yè)，地方政府會盡量維護(hù)鋼廠的生產(chǎn)；二是此次減產(chǎn)僅涉及六七個省份，不排除其他省份鋼廠趁機(jī)擴(kuò)大生產(chǎn)，占領(lǐng)市場份額；三是鐵礦石價格降低，鋼材價格上漲后鋼廠利潤擴(kuò)大，生產(chǎn)積極性提高；四是減產(chǎn)辦法執(zhí)行不力。產(chǎn)量并未如市場預(yù)期的降低，而從近期公開的消息來看，河北省部分減產(chǎn)的鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)的鋼廠卻不會馬上停產(chǎn)，而限產(chǎn)減產(chǎn)的鋼廠又要逐步恢復(fù)生產(chǎn)，如此來看，后鋼材期貨材的供養(yǎng)壓力不降反升。

本在4150左右。現(xiàn)貨礦震蕩下跌，從最新的印度63.5%粉礦1120元來測算，三級螺紋鋼生產(chǎn)成本也僅4250左右。

東南亞廢鋼進(jìn)口價持續(xù)三周下行。來自歐洲、美國、中東和非洲的集裝箱1、2號混合重廢（80:20）報價從上周的390-395美元/噸（CFR）降至385-395美元/噸（CFR），成交價亦從上周的390-395美元/噸CFR降至370-385美元/噸（CFR）。

隨著四季度鐵礦石價格的下挫，在目前現(xiàn)貨價格下，成本并不能給予鋼材價格支撐，相反由于利潤空間的存在，鋼廠的生產(chǎn)積極性仍舊很高，進(jìn)一步加大后期的供養(yǎng)壓力。

庫存仍處歷史高位 市場壓力較大

依據(jù)Mysteel的統(tǒng)計(jì)，截至9月25日，全國主要城市鋼材倉庫存儲數(shù)量1479萬噸，環(huán)比上升29萬噸，終結(jié)了此前持續(xù)5周的倉庫存儲數(shù)量降低周期，其中螺紋倉庫存儲數(shù)量548萬噸，環(huán)比增加1萬噸，終結(jié)了持續(xù)18周的倉庫存儲數(shù)量降低周期，而熱軋倉庫存儲數(shù)量514萬噸，環(huán)比增加14萬噸，更是持續(xù)第8周穩(wěn)中上升。西本新干線的終端建材采購量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，今年的終端消費(fèi)比往年明顯偏低。另外，雖然自3月以來，全國主要社會倉庫存儲數(shù)量已經(jīng)呈現(xiàn)明顯降低，但從同比數(shù)據(jù)來看，仍舊處于歷史高位，比2009年同期高出20%，在此時若倉庫存儲數(shù)量更大程度的增加，將給市場帶來較大壓力。

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