我國銅產(chǎn)業(yè)風(fēng)險源分析及解決路徑

我國是全球最大的銅消費(fèi)國，2009年銅表觀消費(fèi)量達(dá)到714萬噸，占全球總需求的39%。整體降低我國銅產(chǎn)業(yè)的市場風(fēng)險還需要提高我國期貨市場的國際化水平，其中既包括期貨市場主體的國際化，也包括期貨市場客體的國際化。

在旺盛的需求下，我國銅冶煉產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張，近5年國內(nèi)銅冶煉新增產(chǎn)能年均100萬噸左右。截至2009年年底，我國銅冶煉產(chǎn)能到達(dá)516萬噸。

與瘋狂擴(kuò)張的冶煉產(chǎn)能相比，我國銅精礦資源嚴(yán)重緊缺。2002～2009年，我國精銅產(chǎn)量從150萬噸擴(kuò)張到400萬噸以上，銅精礦產(chǎn)量缺口增大達(dá)300萬噸，使得我國銅精礦的對外依存度大大提高。目前，我國銅精礦自給率在23%左右。

由于我國處于全球銅產(chǎn)業(yè)鏈的中游和下游，在國際銅價大幅波動的背景下，我國銅產(chǎn)業(yè)面臨著極大的風(fēng)險，極易受到生產(chǎn)經(jīng)營之外各類因素的影響。因此，很有必要從多個方面分析國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險源及其引發(fā)的各種風(fēng)險，以便產(chǎn)業(yè)企業(yè)“對癥下藥”，使我國的銅產(chǎn)業(yè)由被動變?yōu)橹鲃印?

我國銅產(chǎn)業(yè)面臨的風(fēng)險源

1．國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能無序擴(kuò)張

2003年以來，在銅價逐步走高和國內(nèi)旺盛需求的刺激下，國內(nèi)銅冶煉行業(yè)瘋狂擴(kuò)張。但是，我國銅冶煉產(chǎn)能的擴(kuò)張主要是由小冶煉廠的大量興建所致，而非大型銅企的規(guī)模擴(kuò)張。

冶煉產(chǎn)能的無序擴(kuò)張不僅使我國銅冶煉廠爭奪銅精礦的競爭加劇，導(dǎo)致礦商競相壓低冶煉費(fèi)，而且部分投資小、周期短、被政策明令淘汰的落后冶煉產(chǎn)能的上馬使環(huán)境保護(hù)的壓力巨大，帶來了其他的社會成本。

2．加工費(fèi)持續(xù)下降，冶煉廠生存堪憂

由于冶煉產(chǎn)能的無序擴(kuò)張，我國銅精礦緊缺的狀況更加明顯。目前，我國每年精銅產(chǎn)量已經(jīng)超過400萬噸，但銅精礦年產(chǎn)量只有100萬噸，且進(jìn)一步增長的空間不大，國內(nèi)大多數(shù)的銅冶煉企業(yè)只能進(jìn)口銅精礦，使得我國目前的銅精礦對外依存度在75%以上。

鑒于全球銅礦供應(yīng)的緊張局面，國際礦商在2006～2007年取消了價格分享?xiàng)l款，使冶煉廠不能通過銅價的上漲獲得相應(yīng)利益，只能依靠加工費(fèi)獲取利潤。由于礦商的強(qiáng)勢地位，近幾年銅冶煉加工費(fèi)持續(xù)降低，今年上半年銅精礦加工費(fèi)降至46.5美元/4.65美分的低位，預(yù)計下半年銅精礦加工費(fèi)將進(jìn)一步降至39美元/3.9美分的歷史低位。在銅精礦供應(yīng)不足、冶煉產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張的矛盾未解決之前，未來幾年銅精礦加工費(fèi)用仍將維持低位，我國的銅冶煉廠不得不忍受為礦商做"嫁衣"的窘境，生存狀況堪憂。

3．銅價波動頻繁，價格傳導(dǎo)周期較長

企業(yè)的正常經(jīng)營需要原材料價格相對穩(wěn)定，但是，目前銅不僅是一種簡單的商品，已經(jīng)成為一種金融屬性極強(qiáng)的投資品，全球經(jīng)濟(jì)的任何風(fēng)吹草動都會引起銅價的大幅波動。在經(jīng)歷了2008年的暴跌之后，國際銅價又迎來了2009年的暴漲，使得我國銅產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)無所適從。

銅的產(chǎn)業(yè)鏈比較長，從上游銅精礦的生產(chǎn)到中游的銅冶煉、銅加工再到下游的電線電纜、空調(diào)生產(chǎn)等，銅價的傳導(dǎo)周期較長，然而國內(nèi)很多企業(yè)采用的都是訂單生產(chǎn)，很難將成本及時有效地轉(zhuǎn)嫁出去。在銅價下跌階段，往往會出現(xiàn)原材料比成品貴的情況。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)之后，我國銅冶煉行業(yè)發(fā)生虧損，大量的銅加工企業(yè)倒閉，給我國銅行業(yè)上了一次非?！吧鷦印钡娘L(fēng)險教育課。

4．持續(xù)的高銅價構(gòu)成威脅

當(dāng)前，全球銅供需的不平衡使銅價持續(xù)在高位運(yùn)行，對我國銅產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)環(huán)境構(gòu)成了巨大威脅。

從全球范圍看，未來幾年銅礦的供應(yīng)仍然非常緊張，一方面銅礦品位下降，另一方面新發(fā)現(xiàn)的大型銅礦較少。過去10年，世界銅礦平均品位從0.9%～1%下降到目前的0.8%以下；每年新發(fā)現(xiàn)的銅礦儲量降低一半左右，從1500萬～2000萬噸急劇下降到目前的1000萬噸以下。而且，新發(fā)現(xiàn)的幾座大型銅礦均需4～10年時間后才能投產(chǎn)。

與銅供應(yīng)緊張相對應(yīng)的是，我國銅需求的急劇膨脹。根據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）的數(shù)據(jù)，2000年我國銅需求量不到200萬噸，2009年已達(dá)到700萬噸，年均增長率15%。由于我國目前仍然處在工業(yè)化進(jìn)程當(dāng)中，電力行業(yè)對銅的需求持續(xù)旺盛，全球銅供需不平衡導(dǎo)致的高銅價仍將繼續(xù)威脅著我國的銅產(chǎn)業(yè)。

5．未來面臨國際銅資源爭奪問題

銅的需求與工業(yè)化進(jìn)程密切相關(guān)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)達(dá)國家在工業(yè)化進(jìn)程階段均有過巨大的銅需求。從全球范圍看，以“金磚四國”為代表的新興市場國家將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的動力。在中國需求之外，銅資源不豐富且人口眾多的印度近幾年的精銅消費(fèi)量和產(chǎn)量均以10%的速度增長，未來銅需求有巨大的增長潛力，可能成為與我國搶奪銅資源的競爭對手。

我國與印度同屬于新興發(fā)展國家，但目前印度的基礎(chǔ)設(shè)施遠(yuǎn)不如我國，特別是電力設(shè)施很不完善，農(nóng)村還有1億多人尚未用上電。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來印度電力設(shè)施的大規(guī)模改善將提升對銅的需求。目前，印度人均銅消費(fèi)量只有0.5千克左右，我國大概在5千克，發(fā)達(dá)國家則高達(dá)12千克。2009年，印度銅消費(fèi)量55萬噸，按照10%的增速，20年后印度的銅消費(fèi)量將達(dá)到400萬噸。由于印度銅資源稟賦比我國還弱，所需銅礦絕大部分需要從國際市場采購，因此，未來印度必將取代日本和歐美等發(fā)達(dá)國家，成為與我國爭奪銅資源的主力，這將是我國銅產(chǎn)業(yè)未來面臨的棘手問題。

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