金屬市場(chǎng)積蓄新的上升動(dòng)力

　　進(jìn)入9月份以來，金屬市場(chǎng)的動(dòng)蕩明顯加劇，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季為市場(chǎng)賦予明顯的活力，而漫天飛舞的謠言也在不斷對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成打擊，令市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩。從證監(jiān)會(huì)查處天膠操縱開始，包括中國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)新一輪政策打擊的猜測(cè)、徹查違規(guī)資金、央行加息收緊流動(dòng)性、神秘資金進(jìn)場(chǎng)坐莊、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示打擊商品價(jià)格等等傳言的出現(xiàn)，令市場(chǎng)在運(yùn)行中一次次突然大幅下跌，而市場(chǎng)的固有趨勢(shì)又一次次緩慢回升，市場(chǎng)明顯呈現(xiàn)動(dòng)蕩不安的運(yùn)行格局。從運(yùn)行上看，由于6月初以來金屬價(jià)格已然實(shí)現(xiàn)了其明顯的推動(dòng)構(gòu)架，在這樣的情況下，結(jié)構(gòu)上面臨針對(duì)本次上升以來的調(diào)整行情以及構(gòu)筑延伸結(jié)構(gòu)前的小規(guī)模調(diào)整的選擇，因此由于分歧而出現(xiàn)夸大的波動(dòng)應(yīng)該屬于市場(chǎng)在抉擇中的正常反應(yīng)。就目前看，由于構(gòu)筑本輪上升的主導(dǎo)因素—外匯市場(chǎng)上美元的疲弱以及全球充裕的流動(dòng)性沒有發(fā)生根本的改變，因此后者的可能性明顯大于前者。即在新的推動(dòng)力拉動(dòng)下再度向上運(yùn)行，不斷測(cè)試本輪上升的新高為主要的運(yùn)行特色。

　　外匯市場(chǎng)上，美元的運(yùn)行對(duì)金屬的影響在今年始終是主導(dǎo)因素，由于歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，上半年美元持續(xù)回升導(dǎo)致了金屬價(jià)格不斷承受壓力。隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)的緩解，美元自6月初結(jié)束反彈開始回落，金屬市場(chǎng)也同時(shí)開始構(gòu)筑主趨勢(shì)的推動(dòng)上升結(jié)構(gòu)。而在近期，歐元區(qū)問題再度進(jìn)入市場(chǎng)的眼簾，由于所謂笨豬五國(guó)的財(cái)政赤字以及負(fù)債規(guī)模均超出了歐元區(qū)規(guī)定的下限，因此只要出現(xiàn)這些國(guó)家償債問題，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，因此在一些國(guó)家又一次發(fā)債的時(shí)候，外匯市場(chǎng)就會(huì)做出反應(yīng)。但是，近期新巴塞爾協(xié)議快速通過，并且意外寬松，令市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)銀行業(yè)的擔(dān)心驟降，美元指數(shù)此前沖擊83.00阻力的勢(shì)頭嘎然終止。按照全球銀行業(yè)新監(jiān)管協(xié)議巴塞爾協(xié)議III規(guī)定，允許各國(guó)銀行用10年時(shí)間達(dá)到新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，這極大緩解了各國(guó)銀行尤其是歐洲銀行急需補(bǔ)足資本金的壓力，使得歐元大漲，美元因而備受打擊而回落，即使在日本央行時(shí)隔6年會(huì)再度進(jìn)場(chǎng)干預(yù)匯率的情況下，美元頹勢(shì)依然。

　　日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥召開新聞發(fā)布會(huì)表示，日本政府對(duì)外匯市場(chǎng)采取了干預(yù)行動(dòng)。日本政府對(duì)日元對(duì)美元的心理底線是82，當(dāng)日元對(duì)美元逼近82.88時(shí)，日本政府采取了“大膽的”行動(dòng)。日元兌美元的大幅回落令美元指數(shù)有所反彈，但其弱勢(shì)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生改變。與此同時(shí)，美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)討論人民幣匯率操縱的議案令人民幣兌美元快速升值，9月16日，人民幣對(duì)美元的匯率中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)6天創(chuàng)下新高，在重啟匯改不到90天的日子里，人民幣對(duì)美元匯率已經(jīng)升值1.6%，自2005年匯改以來，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值約24%，對(duì)于美元而言，日元的下跌與歐元和人民幣回升相抵充，美元的弱勢(shì)得到了持續(xù)。在美元整體呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行的背景下，金屬價(jià)格繼續(xù)由此獲得動(dòng)力。

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中面臨風(fēng)險(xiǎn)的情況下，充裕的流動(dòng)性是其持續(xù)復(fù)蘇的基本保障，而超額流動(dòng)性又進(jìn)一步對(duì)金屬價(jià)格構(gòu)成支撐，日本釋放流動(dòng)性的舉措是持續(xù)的，歐洲也會(huì)在經(jīng)濟(jì)面臨新的成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候釋放流動(dòng)性。中美的貨幣政策仍然是市場(chǎng)運(yùn)行的不確定因素，近期美國(guó)和中國(guó)的流動(dòng)性再度得到釋放令金屬價(jià)格得到支撐而緩慢回升。美國(guó)高盛銀行在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二放出消息稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能于11月啟動(dòng)新的資產(chǎn)購買計(jì)劃。高盛在內(nèi)部會(huì)議上稱美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑿家粋€(gè)新的資產(chǎn)購買計(jì)劃，以刺激萎靡不振的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且該計(jì)劃最早將于11月啟動(dòng)，市場(chǎng)明顯受到該消息的提振而再度走高。從近期FED多次會(huì)議上就目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的運(yùn)行情況所做的表態(tài)看，聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大其量化寬松的貨幣政策明顯存在其合理性，避免復(fù)蘇中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)初顯二次探底。

　　中國(guó)方面看，由于8月份的通脹數(shù)據(jù)高于政府年初所指定的3%的調(diào)控目標(biāo)，到達(dá)了3.5%，因此市場(chǎng)普遍猜測(cè)央行可能會(huì)收緊流動(dòng)性，市場(chǎng)也因此出現(xiàn)了動(dòng)蕩。但顯然這些猜測(cè)沒有得到證實(shí)，市場(chǎng)也漸漸恢復(fù)了常態(tài)。中國(guó)央行17日發(fā)布的《2010年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》稱，下一階段，要繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢(shì)、新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性。另外，銀行業(yè)要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的支持力度。盡管對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心正在回升，但中國(guó)在維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展方面仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中金融體系存在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。顯然，中國(guó)方面目前實(shí)行緊縮政策的可能性不大，保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是壓倒一切的大局。

　　在外匯市場(chǎng)上美元保持弱勢(shì)格局不變的同時(shí)，全球四大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)持續(xù)寬松的貨幣政策令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的運(yùn)行更為穩(wěn)健。同時(shí)，在寬松貨幣下的流動(dòng)性充裕也將繼續(xù)令包括金屬在內(nèi)的大宗商品獲得動(dòng)力而保持整體上升的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

來源：和訊網(wǎng) 作者：景川 　

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