鋼鐵行業(yè)：國(guó)家政策調(diào)控帶動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上漲

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)本周繼續(xù)上漲，期貨價(jià)格漲幅偏小，期現(xiàn)價(jià)差有所下降，估算毛利本周有所改善

　　本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)上漲3.3%，其中長(zhǎng)材上漲3.8%，板材上漲2.9%，上周三大指數(shù)上漲幅度分別為1.8%、2.9%和0.8%。受節(jié)能減排政策影響，周一期貨價(jià)格大幅上漲，但隨后三天卻出現(xiàn)下降，周五以小幅上漲收盤。在現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)上，期現(xiàn)價(jià)差在周一跳躍式上漲后持續(xù)下滑。受益于鋼價(jià)小幅上漲，本周我們估算的成本滯后一月毛利水平有所改善。在成本下滑的背景下，成本鋼價(jià)同步估算毛利漲幅更大。簡(jiǎn)單計(jì)算的毛利水平在供給受到外力抑制時(shí)期改善會(huì)最為明顯，而實(shí)際盈利可能還得進(jìn)一步綜合考慮因?yàn)橥．a(chǎn)所導(dǎo)致的成本增加。

　　本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)小幅下降0.93%，扁平材下降1.42%，長(zhǎng)材維持不變

　　本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)小幅下降0.93%，其中扁平材指數(shù)下降1.42%，長(zhǎng)材維持不變。前期小幅恢復(fù)的國(guó)際鋼價(jià)本周重新下跌，外需恢復(fù)依然處于反復(fù)之中。分地區(qū)來看，北美地區(qū)小幅下降0.25%，歐洲地區(qū)下降1.65%，亞洲地區(qū)下降0.94%，由于本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲3.30%，日韓地區(qū)本周應(yīng)該出現(xiàn)了較大幅度的回落，不過本周歐洲地區(qū)與日本地區(qū)熱軋指數(shù)均有所上漲。

　　本周礦石價(jià)格下降2.1%，其中進(jìn)口礦下降0.1%，國(guó)內(nèi)礦下降2.6%，海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲

　　本周礦石綜合價(jià)格指數(shù)下降2.1%，其中進(jìn)口礦下降0.1%，國(guó)內(nèi)礦下降2.6%。粗鋼產(chǎn)量調(diào)控首先對(duì)國(guó)內(nèi)礦形成直接沖擊。不過，政策調(diào)控對(duì)礦石價(jià)格應(yīng)該存在兩方面影響：一方面產(chǎn)量受限使得礦石需求出現(xiàn)下降，另一方面鋼價(jià)上漲又可能帶動(dòng)礦石價(jià)格上漲。不過綜合來看，如果產(chǎn)量出現(xiàn)下滑對(duì)礦石來說終究不是利好。本周BDI從2876變?yōu)?995，上漲4.14%（其中BCI從3937變?yōu)?019，上漲2.08%）。

　　社會(huì)庫存本周小幅下降1.62%，其中長(zhǎng)材下降2.52%，板材下降0.81%

　　本周社會(huì)庫存總量繼續(xù)小幅下降1.62%，其中長(zhǎng)材下降2.52%，板材下降0.81%。處于去庫存周期內(nèi)的社會(huì)庫存本周出現(xiàn)小幅加速更多可能來自于供給受限，尤其是長(zhǎng)材的下降速度進(jìn)一步加快。一方面本輪節(jié)能減排調(diào)控影響更大的是小鋼廠的長(zhǎng)材品種，另一方面上半年的持續(xù)低迷使得長(zhǎng)材產(chǎn)量增速一直慢于板材。預(yù)計(jì)未來長(zhǎng)材庫存調(diào)整優(yōu)于板材的現(xiàn)象仍將持續(xù)。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫存總量為6997萬噸，減少108萬噸。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周鋼鐵行業(yè)指數(shù)小幅上漲2.23%，跑贏滬深300幅度為1.81%

　　鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周小幅上漲2.23%，跑贏滬深300幅度為1.81%。本周滬深300上漲0.42%，上證綜指上漲0.29%，全A指數(shù)上漲0.43%。本周主要鋼鐵上市公司表現(xiàn)較好的個(gè)股為鄂爾多斯、馬鋼股份和柳鋼股份，本周漲幅為14.76%、9.04%和7.66%；表現(xiàn)較差的個(gè)股為首鋼股份、方大炭素和八一鋼鐵，本周波動(dòng)為-4.72%、-2.35%和-2.23%。

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