有色金屬：基本金屬公司具有良好的投資機(jī)會(huì)

本周國(guó)內(nèi)外基本金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，金價(jià)基本持平。本周（截至2010年9月10日）國(guó)外基本金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，倫敦市場(chǎng)上漲幅最大的是鎳，較上周上漲4.4%，跌幅最大的是鋁，下跌2.3%。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上基本金屬價(jià)格基本保持上漲，僅錫價(jià)小幅下挫0.3%，漲幅最大的是鋅，較上周上漲2.5%。本周小金屬價(jià)格除鉬以外都小幅上漲，其中鈷價(jià)表現(xiàn)較為出色，國(guó)內(nèi)鈷價(jià)較上周上漲了2.2%。本周倫敦金價(jià)小幅上漲，漲幅為0.5%。

預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格在需求旺季到來(lái)后進(jìn)一步攀升。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，但周末中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人振奮，其中社會(huì)消費(fèi)品零售額以及工業(yè)增加值等反映需求的數(shù)據(jù)明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。我們相信中國(guó)對(duì)金屬的需求將持續(xù)強(qiáng)勁，例如最新的數(shù)據(jù)表明，原本中國(guó)供應(yīng)充裕的鋁目前已是凈進(jìn)口。我們相信在金屬價(jià)格特別是銅價(jià)表現(xiàn)出明顯的易漲難跌的態(tài)勢(shì)下，良好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將帶給市場(chǎng)更強(qiáng)的信心。進(jìn)入9月后，下游需求的旺季將逐步到來(lái)，我們預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格有望進(jìn)一步攀升。

本周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，而鐵礦石價(jià)格全面下跌。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)的普碳鋼材價(jià)格全面上漲，其中螺紋鋼和高線較上周上漲了4.8%和5.6%；熱扎、冷軋和中厚板價(jià)格分別上浮了4.2%、2.0%和4.2%。本周熱軋不銹鋼價(jià)格上漲0.8%，而冷軋不銹鋼價(jià)格和上周末持平；鐵礦石價(jià)格走勢(shì)全面下跌，其中青島港進(jìn)口鐵礦石和唐山鐵礦石含稅出廠價(jià)分別較上周下跌0.8%和2.5%。焦炭?jī)r(jià)格和上周持平。

預(yù)計(jì)限電減排將推動(dòng)鋼材價(jià)格上升。本周前半周鋼材價(jià)格受限電減排等政策面因素的影響大幅上升，但后半周鋼價(jià)出現(xiàn)回落，這主要是由于目前下游真實(shí)需求還不能持續(xù)上升。但另一方面，社會(huì)總庫(kù)存本周回落幅度有所放大，較上周減少了1.6%，其中長(zhǎng)材回落2.5%，板材下跌0.8%?？傮w來(lái)看，雖然鋼材市場(chǎng)需求仍然不夠旺，但目前各省市嚴(yán)格的限電減排措施會(huì)使得鋼材生產(chǎn)受到較大影響，尤其是小鋼廠占比較大的長(zhǎng)材，產(chǎn)量減少幅度會(huì)更大。因此，在減產(chǎn)以及需求季節(jié)性回升的推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將逐步上升。

對(duì)基本金屬公司趨于樂(lè)觀。有色金屬上市公司本周表現(xiàn)較好，有色金屬指數(shù)較上周下跌2.97%，表現(xiàn)強(qiáng)于大市，滬深300指數(shù)微升0.42%。漲幅居前的主要是稀土和小金屬的公司，而前期表現(xiàn)搶眼的鋰業(yè)公司本周出現(xiàn)大幅回落，排名靠后。另外，本周一些大型的基本金屬公司也有較好的表現(xiàn)，這基本符合我們預(yù)期的基本金屬公司股價(jià)將逐步走強(qiáng)的預(yù)期。從9月下半月看，隨著政府的新興產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，我們預(yù)計(jì)前期上漲過(guò)大且無(wú)業(yè)績(jī)保障的稀有金屬公司將面臨較大的回調(diào)壓力，但業(yè)績(jī)處于上升期的公司仍可繼續(xù)看好，這包括東方鉭業(yè)000962.SZ/人民幣19.96,買入、包鋼稀土600111.SS/人民幣69.06,未有評(píng)級(jí)。另外，由于我們預(yù)期基本金屬價(jià)格隨著需求旺季到來(lái)可能逐步回升，因此我們對(duì)基本金屬公司的股價(jià)表現(xiàn)趨于樂(lè)觀，這主要包括鋅、銅和錫相關(guān)的上市公司。

看好具有鐵礦石資源的鋼鐵公司。本周鋼鐵公司表現(xiàn)較好，鋼鐵指數(shù)上漲2.45%，表現(xiàn)強(qiáng)于大市，其中漲幅居前的是有較多長(zhǎng)材的鋼鐵公司，前期滯脹的大型鋼鐵公司本周也有較好表現(xiàn)。由于全國(guó)各地開展限電減排，這使我們對(duì)鋼價(jià)上升的信心增加，由于目前鋼鐵股估值水平仍處于較低水平，我們預(yù)計(jì)隨著鋼價(jià)上升鋼鐵公司股價(jià)有階段性走強(qiáng)的機(jī)會(huì)，我們相對(duì)更看好擁有鐵礦石資源以及以長(zhǎng)材為主的小型鋼鐵公司。

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